12月4日晚間，泰國政府發(fā)言人表示，泰國內(nèi)閣批準一項包括將該國橡膠樹種植面積削減21%在內(nèi)的20年計劃，市場做多情緒再次被引燃，RU2005在12月5日迅速突破13000元/噸關(guān)口，單日大漲3.57%，此后膠價在13200元/噸附近振蕩運轉(zhuǎn)，盤中一度反彈到13455元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。對于后期市場，我們認為，在沒有持續(xù)消息提振的情況下，膠價短時間內(nèi)將維持振蕩調(diào)整態(tài)勢，但從中長期來看，天然橡膠期價仍有持續(xù)反彈的空間。
在本次公布的20年計劃中，泰國政府計劃將國內(nèi)橡膠樹種植面積削減21%，自2016年的2330萬萊(373萬公頃)削減至1840萬萊(約294.56萬公頃)。數(shù)據(jù)顯示，2019年，泰國天然橡膠總種植面積為362.09萬公頃，按照泰國政府公布的計劃，其每年將削減約3.38萬公頃橡膠樹種植面積，削減量基本與每年的翻種面積相當，按照2019年泰國天然橡膠單產(chǎn)進行估計，每年將減少天然橡膠產(chǎn)量約5.1萬噸。盡管與泰國目前近500萬噸的年產(chǎn)量相比，5.1萬噸的減產(chǎn)量比較有限，但如果這一計劃可以如泰國政府所設(shè)想的延續(xù)至2036年，則削減的天然橡膠產(chǎn)量將超過100萬噸，而在zui大產(chǎn)膠國橡膠產(chǎn)量削減20%左右后，世界天然橡膠供應(yīng)將出現(xiàn)明顯回落。
自11月下旬開始，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)首先開始停割，海南產(chǎn)區(qū)也即將在12月開始停割；東南亞產(chǎn)區(qū)方面，盡管泰國尚未完成旺產(chǎn)季，但越南等位置相對偏北的產(chǎn)區(qū)也逐漸由旺產(chǎn)季向停割期過渡，新膠供應(yīng)自年內(nèi)高點開始下滑。從歷年數(shù)據(jù)來看，ANRPC成員國天然橡膠合計產(chǎn)量自每年的12月開始回落，至次年3—4月產(chǎn)區(qū)全面停割時降至年內(nèi)zui低點，因此后期天然橡膠供應(yīng)將逐步減少。
圖為ANRPC成員國天然橡膠合計月產(chǎn)量(單位：萬噸)
受下游需求淡季的影響，輪胎市場交投表現(xiàn)維持清淡，但在全年生產(chǎn)任務(wù)及其年前庫存儲備的影響下，最近輪企開工整體表現(xiàn)比較穩(wěn)定，前期山東區(qū)域盡管出現(xiàn)大霧紅色預(yù)警，但對于廠家生產(chǎn)影響較小。截止12月12日當周，全鋼胎開工率為72.19%，半鋼胎開工率為66.91%。
盡管現(xiàn)階段中國汽車產(chǎn)銷仍處于同比下降狀態(tài)，但跌幅逐漸收窄，國內(nèi)車市正在緩慢趨穩(wěn)回升。2019年11月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成259.3萬輛和245.7萬輛，分別同比增長3.8%和下降3.6%；1—11月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成2303.8萬輛和2311萬輛，分別同比下降9%和9.1%，跌幅較1—10月分別收窄1.4和0.6個百分點。全局來看，現(xiàn)階段天然橡膠需求表現(xiàn)比較穩(wěn)定。
與過去幾年情況不同，今年在老膠倉單集中注銷后新膠倉單并沒有出現(xiàn)大量增長的情況，在近20天的時間內(nèi)倉單庫存僅增加了31050噸，增加量為近四年來zui低。截止12月13日，上期所天然橡膠倉單庫存為196790噸，較2018同期下降134360噸，繼續(xù)處于近4年低位。
圖為上期所天然橡膠倉單庫存(單位：噸)
短時間內(nèi)，泰國宣布未來20年橡膠計劃對于市場的提振作用正在逐漸退去，在缺少持續(xù)消息提振的情況下，短時間內(nèi)膠價繼續(xù)反彈潛力不夠，整體將維持振蕩調(diào)整態(tài)勢。從中長期來看，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)及其越南等東南亞偏北區(qū)域產(chǎn)區(qū)開始停割，橡膠供應(yīng)開始自年內(nèi)高點下滑；國內(nèi)輪胎企業(yè)開工基本暫無明顯變化，汽車市場正在緩慢趨穩(wěn)回升，橡膠需求表現(xiàn)保持穩(wěn)定；國內(nèi)天然橡膠倉單庫存持續(xù)處于低位，期貨倉單壓力偏弱，在利好重因素逐漸積累的情況下，天然橡膠有望繼續(xù)偏強運轉(zhuǎn)。
(作者單位：中信建投期貨)
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