9月19日消息，國(guó)內(nèi)商品期貨午盤多數(shù)飄綠，鐵礦石，原油、PTA及紅棗期貨下跌幅度明顯，其中鐵礦石主力合約跌逾3%，專家建議，入場(chǎng)做空鐵礦石I2001合約。
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鐵礦石估值修補(bǔ) 分批做空
9月份以來，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格(I2001)大幅上漲超過15%，估值獲取部分修補(bǔ)，悲觀情緒也獲取部分修補(bǔ)。我們做空的主要邏輯：一是短期估值獲取修補(bǔ)，I2001從低點(diǎn)570元/噸附近上漲至670元/噸附近；二是螺紋鋼近月期貨已經(jīng)升水現(xiàn)貨，估值也獲取修補(bǔ)；三是9月下旬下游趕工需求可能走勢(shì)偏弱，螺紋鋼短期承壓。
螺紋鋼基差獲取修補(bǔ)
9月份以來，螺紋鋼大幅上漲，上漲的主要邏輯是國(guó)內(nèi)需求較好，螺紋鋼去庫(kù)存超預(yù)期。我們也注意到，RB1910合約基差獲取完全修補(bǔ)，下降至零附近，故我們認(rèn)為短期螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格推動(dòng)力可能已經(jīng)計(jì)入價(jià)格。對(duì)需求未來的展望，我們認(rèn)為，隨著國(guó)慶慶祝活動(dòng)臨近，9月下半月螺紋鋼需求可能逐步走勢(shì)偏弱，螺紋鋼現(xiàn)貨有一定壓力。
螺紋鋼產(chǎn)量仍然不低
生態(tài)環(huán)境部相關(guān)人士曾表示，不搞一刀切，達(dá)到到超低排放的企業(yè)列為A級(jí)，此類企業(yè)在今年冬季無需采取限產(chǎn)，這將導(dǎo)致今年限產(chǎn)沒有以往嚴(yán)格。雖然近期螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)走勢(shì)偏弱，但是仍然高于上年，今年限產(chǎn)不嚴(yán)的話，我們認(rèn)為四季度產(chǎn)量給價(jià)格帶來向下的壓力較大。
主流礦山供應(yīng)有所恢復(fù)
近期，淡水河谷的發(fā)貨量開始上升，澳洲發(fā)運(yùn)已從颶風(fēng)影響中恢復(fù)。后期鐵礦石到港量會(huì)逐步上漲，未來港口庫(kù)存增長(zhǎng)務(wù)必是比較確定的，但短期港口鐵礦石庫(kù)存難以快速大幅上漲，將維持1.2億噸左右的水平，尚未對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨造成過大壓力。
總結(jié)
未來1—3個(gè)月，鐵礦石供應(yīng)將略有回升，港口庫(kù)存與日俱增，但短期增量有限，鐵礦石供應(yīng)面的壓力小。在產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)方面，隨著國(guó)慶趕工期進(jìn)入尾聲，9月下半月國(guó)內(nèi)需求大機(jī)率走勢(shì)偏弱，這也意味在未來螺紋鋼可能承壓，螺紋鋼在已經(jīng)修補(bǔ)自身貼水的情況下，短期向上空間較小，目前RB1910已經(jīng)升水現(xiàn)貨。組合基本面供需情況，我們看空9月下旬國(guó)內(nèi)螺紋鋼需求，傳導(dǎo)至上游，那么鐵礦石也將承壓。
策略方面：入場(chǎng)做空鐵礦石I2001合約。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1。國(guó)內(nèi)螺紋鋼需求超預(yù)期，2。國(guó)內(nèi)鋼廠9—10月限產(chǎn)高于預(yù)期。
入場(chǎng)倉(cāng)位：在666元/噸以上分批做空；若后續(xù)價(jià)格上調(diào)，可逢高加倉(cāng)；最高倉(cāng)位不超過300手。
目標(biāo)價(jià)位：600—620元/噸。
（文章來源：東方財(cái)富研究中心）
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