“黑馬”失蹄 鐵礦石跌停后還能翻身嗎？

今年價格瘋漲的鐵礦石期貨，突然遭遇空頭襲擊。

  8月6日，大商所鐵礦石期貨領跌，主力合約2001早盤低開后，價格一路下降。截至收盤，鐵礦石期貨主力合約下降2.19%，價格報收693.5元/噸，盤內最低下行689元/噸。前一交易日，鐵礦石期貨主力合約接近跌停，下降幅度達6%，報689.5元/噸，刷新近兩個月低位。

  今年以來，由于鐵礦石價格調整很大，從2018年12月份開始，上漲幅度接近100%，占據當之無愧的商品“C位”。

  如此搶眼的表現自然引起各方注意。就在不久前，一封神秘舉報信引發關注，“鐵礦石暴增之謎”成為業內津津樂道的話題。此后，中國鋼鐵工業協會副會長屈秀麗表示，鐵礦石與鋼材價格走勢相背離，國家有關部委高度關注進口鐵礦石價格的大幅上揚，正在調研了解價格大幅上揚的原因，將嚴厲打擊亂漲價、價格壟斷等不規范行為。

  屈秀麗表示，鋼材降價、鐵礦石漲價，鋼鐵企業盈利水平持續下降，企業已難以消化，比價關系扭曲，產業鏈發展不可持續。

  國泰君安期貨黑色系研究員馬亮對《國際金融報》記者表示，鐵礦本輪上漲周期長達半年，期貨和現貨價格從年初以來最高上漲幅度均接近80%，核心支撐在于現貨端缺口。上半年外礦發運的大幅走跌疊加國內鋼鐵產量的高速增長，港口庫存大幅走跌，現貨持續緊張。

  據悉，一季度主流礦山頻繁遭遇天災導致發運出現下降，引發世界鐵礦石供應緊張，1-6月我國鐵礦石累計進口4.99億噸，同比下降5.9%。根據三大礦山最新發布的二季報數據，淡水河谷、力拓、必和必拓(BHP)上半年產能同比降幅分別為18.9%、8%和3%，合計同比減量達5000萬噸。

  馬亮認為：“在外礦產量出現大幅走跌的同時，國內鋼鐵產量快速釋放，帶來鐵礦石需求的高速增長，1-6月我國生鐵累計生產4.04億噸，同比增長7.9%。上半年鐵礦石供減需增，持續消化庫存，港口庫存經歷了連續快速下降。年初鐵礦石港口庫存近1.43億噸，而到7月12日已經降至1.14億噸。”

  自8月5日開始，大商所鐵礦石期貨開啟下降之路，主力合約接近跌停，下降幅度達6%。8月6日，繼續下降2.19%。

  上半年紅紅火火的鐵礦石，從7月開始，供需緊平衡的格局悄然發生轉向。剛剛邁入8月，鐵礦石轉眼就要涼了？

  “外礦二季度發運基本恢復，7月份開始在國內到港量上體現，另外疊加部分復產增產的非主流和國產礦，供給有尤為顯著的上升；而鋼材由于受到利潤持續收縮的壓力，加上河北唐山、武安等地鋼廠從6月份開始執行限產，上周末鋼廠產能利用率為82.62%，較6月初86.51%下降接近4個百分點，鐵礦石的需求開始受到壓制。”據馬亮簡介，鐵礦石近期供需的邊際轉弱在港口庫存上有直接反映，近一個月以來，港口庫存結束了連續下降的態勢，出現企穩回升。

  實際上，截至上周末，鐵礦石港口庫存為11869.28萬噸，較7月12日增長超過450萬噸，現貨端供需緊平衡矛盾得到大幅緩和，在庫存連續增長的情況下，缺口支撐不再，現貨價格松動，從而引發近月9月合約多頭大幅減倉離場，帶動全合約大幅走跌。

  對于后市，馬亮認為，隨著下半年外礦發運的高速增長，疊加上利潤持續收縮給鋼廠帶來持續經濟性減產的壓力，鐵礦石供需仍有持續走弱的可能，弱勢格局或將持續。

  作為世界第二大貿易額商品，鐵礦石是一個國際化程度非常高的品種。早在2013年10月份，鐵礦石期貨在大商所上市，在品種設計早期階段就方向為國際化品種，例如以國際貿易主流的進口粉礦為交易標的，交割區域設在沿海港口。

  上市以來，鐵礦石期貨一直保持安全平穩運行，交易、交割、清算等業務沒有發生風險事件。可以說，鐵礦石期貨是一個穩定成熟的品種，實施引入境外交易者業務水到渠成。

  鐵礦石期貨國際化一年多來，包含成交持倉量、參與者結構及市場主體利用等方面，都有了很大的提高。例如在交易規模上，鐵礦石期貨在2018年日均成交量97.3萬手、日均持倉量80萬手(單邊，下同)，成交規模是世界第二大鐵礦石衍生品市場——新加坡交易所(SGX)鐵礦石掉期和期貨合約成交規模的20多倍，為企業套保提供了充足的流動性。2019年上半年，大商所鐵礦石期貨的流動性持續提高，日均成交量、日均持倉量分別達到119.7萬手、86.6萬手。