本周權益市場情緒較上周有所升溫，星期一有色、鋼鐵、煤炭、水泥等周期股集體拉升，指數上上漲幅度度較大。星期二周期股出現(xiàn)回調，股指隨之調整。當前看，這類個股上漲為常見的大跌上漲走勢，年底資金面博弈力度強化，zui近白馬股集體殺跌甚至曾經的核心優(yōu)秀白馬股也遇到短期調整說明投資者在進行獲利了結和調倉換股操作，本質上可持續(xù)性相對較弱。期指方面，市場利空與利好因素交織，三大期指走勢有所分化，從資金角度看，MSCI擴容對滬深300利好作用更大。振蕩行情中，投資者可把握跨品種套利機會。
通脹壓力緩解，貨幣政策頻出
11月14日，國家統(tǒng)計局數據顯示，11月上旬生豬比上期價格下降3.4%，這是今年4月下旬以來生豬價格首次環(huán)比減少，加上其它多方監(jiān)測數據也顯示豬價有所回落。通脹對于貨幣政策的約束暫時緩解，11月以來，央行進行了一系列定向“降息”操作。11月5日，保持了19個月沒變的1年期MLF(中期借貸便利)利率下調5個基點；11月18日，保持了20個月的7天逆回購利率下調5個基點；11月20日，1年期和5年期LPR(貸款市場價格利率)分別下調5個基點。
盡管貨幣政策頻出，但市場反應并不明顯。首先，通脹數據依然高企，市場對后期貨幣政策空間持懷疑態(tài)度；再者，央行一系列“降息”結合拳力度偏輕，因此市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)。
主導上漲因素轉變，機構調倉換股
上周，白馬股集體回調，鑒于其在指數當中權重占很高，故對股指的回調拖累作用較大。本星期一，股市可謂冰火兩種天，煤炭、有色、鋼鐵、水泥等冷門股在安源煤業(yè)的帶動下集體爆發(fā)，因而帶動上證綜指重回2900點上方，陽線實體完成對上星期五陰線實體的反包。不過中小創(chuàng)方面依然不太樂觀，在上星期五中陰下殺后，星期一繼續(xù)慣性下殺，題材股大幅走勢偏弱。由于周期股散戶建倉較少，屬冷門股，相對而言，中小創(chuàng)殺跌更能影響賺錢效應。星期一周期股突然啟動，重要原因有：第一，zui近的建材減少庫存存漲價提振；第二，周期股今年幾乎沒漲，有輪動補漲需求，在當前機構調倉換股的時間窗口成為資金抱團的方向。不過，周期股板塊僅是階段性的估值修補行情，自身不具備可持續(xù)性。
MSCI擴容完成，把握結構性機會
11月8日，明晟公司宣布，11月26日收盤后實施MSCI年內擴容A股“三步走”計劃的第三步，星期二收盤，MSCI年內第三次擴容完成。年初以來，隨著春季行情的啟動，北上資金持續(xù)“強化”，外資喜愛的大消費和大金融表現(xiàn)zui好。整體來講，今年在金融開放十一條、三大國際指數擴容、取消QFII投資額度限制等紅利下，外資配置A股步伐正持續(xù)強化，左右個股趨勢力量也逐步提升。
另外，指數通過前兩周調整，當前已回到偏低位置。并且，滬深300和上證50的安全邊際高于中證500，在外資增量資金大幅流入的狀態(tài)下，可把握做多IF/IC、IH/IC的結構性交易機會。
整體來講，股指當前維持寬幅振蕩概率較大，盡管貨幣政策頻出，但市場表現(xiàn)較平穩(wěn)，年內很難出現(xiàn)較大級別行情。本周市場信心升溫推動因素轉換，周期股對行情拉動的可持續(xù)性較差。MSCI年內zui后一輪擴容完成，雖力度較大，但市場已完全計入預期，對股指行情的影響更多體目前結構上。
