據(jù)媒體報(bào)道，破產(chǎn)潮沖擊了石油和天然氣行業(yè)，而這股浪潮才剛剛開(kāi)始。投資者對(duì)頁(yè)巖氣失去了興趣，能源債務(wù)已成為市場(chǎng)上zui不會(huì)受到推崇的債務(wù)之一。
在2019年的多數(shù)時(shí)間里，隨著創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的能源公司倒閉，該行業(yè)一直徘徊在“崩潰”邊緣。
按照能源和重組律師事務(wù)所Hayes and Boone的數(shù)據(jù)，本年度前9個(gè)月共有50家能源公司申請(qǐng)破產(chǎn)，其中包括33家油氣生產(chǎn)商、15家油田服務(wù)公司和兩家中游公司。
相比之下，2018年全年有43家油氣公司申請(qǐng)破產(chǎn)。
本年度zui大的石油和天然氣破產(chǎn)案——實(shí)際上是自2016年以來(lái)zui大的破產(chǎn)案——是EP能源公司(EP Energy)，該公司在10月份申請(qǐng)破產(chǎn)，無(wú)力償還約50億美元的債務(wù)。
目前，一些查看人士警示稱，這場(chǎng)破產(chǎn)潮將在2020年保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。
深陷債務(wù)危機(jī)
在zui新一輪的頁(yè)巖氣熱潮中，美國(guó)的鉆探公司大肆舉債，因?yàn)橥顿Y者和金融家愿意押注，認(rèn)為水力壓裂作業(yè)可能比常規(guī)鉆探更廉價(jià)、更高效。
沒(méi)過(guò)多久，石油市場(chǎng)就被遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)需求的大宗商品淹沒(méi)了。幾乎沒(méi)人能預(yù)料到的是，美國(guó)成為了全球zui大的產(chǎn)油國(guó)，近1300萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量讓其從一個(gè)原油凈進(jìn)口國(guó)變成了一個(gè)原油凈出口國(guó)。可以預(yù)見(jiàn)的是，油價(jià)大幅下挫，跌到大大低于很多鉆井公司盈虧平衡點(diǎn)的水平。
突然之間，投資者對(duì)頁(yè)巖氣行業(yè)產(chǎn)生了戒心，能源債務(wù)成了他們的夢(mèng)魘。
債券評(píng)級(jí)為垃圾級(jí)的公司拖欠的利息達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，而多家規(guī)模較小、債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的鉆井公司紛紛倒下。
目前分析人士認(rèn)為，隨著更多的并購(gòu)和更多的債務(wù)重組促使該行業(yè)恢復(fù)正常，態(tài)勢(shì)將出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)變。
國(guó)際資產(chǎn)管理巨頭AmundiPioneer高收益?zhèn)餐?fù)責(zé)人KenMonaghan表示，目前處于頁(yè)巖油氣行業(yè)整合的早期，有些企業(yè)還有生存的空間，這些企業(yè)將在債務(wù)到期前期望油價(jià)的上漲。
能源投資銀行TudorPickeringHolt公司策略師MichaelBradley表示，很多投資者表示，不希望石油公司繼續(xù)花錢(qián)提高產(chǎn)量，他們需要資本回報(bào)。正因因而，盡管當(dāng)前油價(jià)高于一年前的水平，但油氣企業(yè)的資本支出反而更少。Monaghan說(shuō)，在能源領(lǐng)域，陷入困難的公司比其他任何行業(yè)都多，能源債券直至zui近才轉(zhuǎn)向綠色債券。由于zui近的油價(jià)小幅高升，能源債券本年度多數(shù)時(shí)間都處于虧損狀態(tài)。
Bradley估計(jì)，當(dāng)前大約有300億到400億美元的高收益能源債券面臨風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期部分公司將別無(wú)選擇，只得尋求破產(chǎn)保護(hù)然后進(jìn)行重組。
面臨兩難
由于頁(yè)巖鉆探商的業(yè)務(wù)性質(zhì)，他們面臨兩難局面。新頁(yè)巖井產(chǎn)量以驚人的速度下降，很多頁(yè)巖氣井在第一年就耗盡了70%到75%的儲(chǔ)量，迫使頁(yè)巖鉆探商繼續(xù)鉆探新井，以彌補(bǔ)石油供應(yīng)不夠。但隨著債務(wù)凍結(jié)和油價(jià)持續(xù)走軟，他們必將會(huì)發(fā)現(xiàn)越來(lái)越難以維持生產(chǎn)。
Bradley認(rèn)為，在未來(lái)兩年內(nèi)，為了生存，很多中等規(guī)模的石油公司估計(jì)將產(chǎn)生20億至70億美元的并購(gòu)交易。
不過(guò)，WPX能源公司和Felix能源公司之間的合作表明，這將不是一般的高溢價(jià)的金邊并購(gòu)，而是一次理想的25億美元合作，反映了投資者對(duì)該行業(yè)的不滿。
這也意味著，像康休資源公司(CXO.US)和Diamondback能源公司(FANG.US)這樣的大盤(pán)股獨(dú)立公司市場(chǎng)占有率或?qū)⒃鲩L(zhǎng)。
zui終，正在進(jìn)行的洗牌或?qū)⒔o石油行業(yè)帶來(lái)很不錯(cuò)的局面，但對(duì)消費(fèi)者來(lái)講未必。由于生產(chǎn)紀(jì)律的提高，消費(fèi)者將必須應(yīng)對(duì)更強(qiáng)的油價(jià)。
（文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)）
