生意社：2019年油脂重回巔峰

  2019年油脂板塊在農產品中表現搶眼，在棕櫚油的帶動下，豆油、菜籽油均迎來大漲行情。2019年油脂徹底擺脫了連續兩年的萎靡，低位上漲，重回2016年的大漲行情。整個油脂板塊中上漲幅度zui高的是棕櫚油，均價突破6000元，價格上漲超過2000元，上漲幅度超過50%。再者是豆油，均價超過6300元，上漲幅度超過30%。zui后是菜籽油，均價8000元，上漲幅度接近30%。

  2019年是油脂爆發的一年，油脂重回2016年的巔峰時代。

  從2019年油脂板塊的走勢圖中我們能看出，三大油脂，棕櫚油與豆油漲勢相同，都是上半年表現低迷，下半年瘋漲。而菜籽油受其自身原料油菜籽的影響，整個全年表現都很強勢。因此我們把棕櫚油與豆油放到一起總結，菜籽油單獨分析。

  2019年在棕櫚油的引領下，豆油跟隨其腳步一起上演上漲之勢。從棕櫚油與豆油的走勢比對圖中我們能看出，棕櫚油與豆油的走勢保持一致高度，均是上半年行情弱勢，調整幅度較小，下半年行情別樹一幟，一枝獨秀。截至12月24日，棕櫚油全年大漲50.19%，豆油全年大漲31.27%。

  第一階段：1月-6月；上半年棕櫚油與豆油表現碌碌無為，行情波瀾不驚，棕櫚油小幅振蕩，整體小幅攀升，上漲幅度2.01%。豆油漲勢較小下降為主，價格整體弱勢下行，豆油整體小幅下滑0.26%。

  棕櫚油：1-2月，春節備貨行情拉動，加上外盤馬棕櫚油期貨價格持續上漲，利好支撐，棕櫚油上演大漲行情，zui高價格漲到了4714元/噸，兩個月漲了12.78%。3月以后，棕櫚油進口量增加，外盤馬棕櫚油因出口數據下降，上行空間受限，棕櫚油價格陸續回調。第二季度，盡管棕櫚油有呈現上漲的趨勢，依然被需求低迷抑制，上漲乏力，價格一路下降，6月底，價格已經跌至4200元/噸，與年初相比依然呈現上漲。1月1日，棕櫚油市場均價4180元/噸，6月30日，棕櫚油市場均價4264元/噸，價格整體上漲2.01%。

  豆油：1-2月，大豆油廠降低庫存存，價格堅挺，在棕櫚油大漲的提振下，豆油與棕櫚油一樣迎來一波漲情。豆油zui高價格漲到5820元/噸，上漲幅度高達13%。3月以后，南美大豆集中上市，進口大豆數量猛增，終端餐飲消費低迷，庫存高企多重利空抑制，豆油價格持續低落下滑，到了6月底，豆油市場均價跌回1月初的5100元/噸，價格由漲轉跌。1月1日，豆油市場均價5160元/噸，6月30日，豆油市場均價5146元/噸，價格整體下降0.26%。

  第二階段：7-12月，下半年棕櫚油行情一飛沖天，帶著豆油一起飛。棕櫚油價格從4300元/噸，漲到了6278元/噸，價格每噸上漲超過2000元，上漲幅度超過46%。豆油從5146元/噸，漲到了6773元/噸，價格每噸上漲超過1500元，上漲幅度超過31%。

  棕櫚油：7-9月，棕櫚油主產國印尼及馬來西亞產量預估下調，原油大漲支撐，馬棕櫚油期貨上漲，引領棕櫚油大幅上漲，由于植物油進口量大增，終端需求低迷抑制，本次上漲走勢有限。9月末市場均價4714元/噸，依然上漲接近10%。進入四季度，MPOB報告及USDA報告出爐，棕櫚油產量、庫存大幅下挫，減產幾成定局，加上生物柴油政策頻出，棕櫚油多次上演瘋狂大漲。四季度棕櫚油整體上漲超31%，是整個下半年上漲的主力。7月1日，棕櫚油市場均價4290元/噸，12月24日棕櫚油市場均價6278元/噸，價格上漲46.34%。

  豆油：7-9月，在棕櫚油大幅上漲拉動下，美豆出口下降，USDA報告數據利好，豆油也紛紛跟漲。由于漲情上漲幅度過大，終端需求抑制，豆油三季度整體上漲不如四季度，整體上漲了15%。四季度，豆油和棕櫚油一樣瘋狂了，在USDA利好，生物柴油政策，需求利好的多重利好支撐，價格狂漲，多次上演沖高之后下滑，再次沖高，價格頻繁創新高，12月末，豆油價格突破6800元/噸，價格突破30%。7月1日，豆油市場均價5146元/噸，12月24日豆油市場均價6773元/噸，價格上漲31.61%。

  菜籽油：2019年不同于棕櫚油與豆油上半年歷經了弱勢下降的行情，菜籽油全年均呈現振蕩上漲之勢，價格整體上漲接近30%，是油脂板塊中低調上漲的品種，不掙不搶，默默上漲。菜籽油上半年沒有受到棕櫚油與豆油連累，主要是因為原料菜籽進口有限，國產菜籽供應不夠，臨儲拍賣成交率高，支撐菜籽油價格高居不下。四季度在棕櫚油與豆油的全面瘋漲拉動下，菜籽油也緊隨其腳步，步步上漲。

  2019年菜籽油價格走勢整體分為三個階段：第一階段(1-6月)菜油價格震蕩上漲，zui高均價7222元/噸，較年初上漲17.06%。第二階段，菜籽油價格大幅上漲(7-9月開始)zui高均價為7635元/噸，較年初上漲23.74%。第三階段，10月末菜油再次上漲，zui高均價為7962元/噸，價格較年初上漲29.05%。

  我們來看一下，油脂的供應與消費情況，就更加能了解今年油脂各個月份大漲行情的主要原因。

  從2019年的植物油供需平衡表由此可見，豆油和菜籽油在植物油板塊中產量占較大，棕櫚油主要依賴進口。植物油的消費基本穩定，供應量中，植物油的進口量變數較大。植物油進口量也是影響油脂大漲大幅下跌的一個重要因素，一下是植物油中三大油脂的進口情況。

  2019年11月份我國食用植物油進口量為105.9萬噸，1-11月為862.9萬噸。與去年同期比較增加55.5%。2019年植物油進口量快速增長，某種程度上限制了油脂瘋漲的空間。

  從2019年1-10月棕櫚油進口圖由此可見，10月我國棕櫚油進口量再次迎來快速增長，中國10月棕櫚油進口量為795188噸，同比增加73%，環比上升38%。2019年1-10月，棕櫚油進口量高達443萬噸，

  2019年10月中國豆油進口數量為10萬噸，環比增加11.1%，1-10月中國豆油進口數量為70萬噸，同比增加60.7%，2019年豆油進口量同樣快速增長。

  2019年10月中國菜子油和芥子油進口數量15萬噸，環比持平。1-10月中國菜子油和芥子油進口數量為129萬噸，同比增加26.8%。整個2019年菜籽油進口量也不少。

  后期市場預計

  生意社農產品分析師李冰認為：2019年油脂的大漲主要是因為印尼及馬來西亞棕櫚油產量高幅下滑，生物柴油政策支撐，供應出現缺口。從2019年植物油進口量由此可見，不論，棕櫚油、豆油、菜籽油的進口量均呈現快速增長，供應寬松局面難改。預期2020年油脂仍將高位運行，上漲幅度卻難以達到今年的高度。