前三季度工程機械行業(yè)業(yè)績延續(xù)上半年的漲勢，依舊保持較高景氣度。龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科和徐工機械前三季度凈利增長逾五成，表現(xiàn)亮眼。業(yè)內(nèi)人士透露，下游基礎建設平穩(wěn)增長堆疊設備產(chǎn)品更新周期，拉動了工程機械企業(yè)業(yè)績增長。未來，基礎建設投資增勢將持續(xù)，工程機械行業(yè)業(yè)績有希望持續(xù)向好。
三因素拉動業(yè)績增長
據(jù)東吳證券統(tǒng)計，2019年前三季度工程機械板塊共實現(xiàn)營收1935億元，同比增長26.1%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈收入198.3億元，同比增長76.7%。
工程機械行業(yè)包含起重設備械、開挖機械、鏟土運輸設備、路面機械等20大門類，其市場情況受到國家宏觀經(jīng)濟、固定資產(chǎn)和基礎建設投資影響較大，下游用戶主要為基礎設施、礦山和房地產(chǎn)等投資密集型行業(yè)。川財證券研究所所長陳靂表示，工程機械行業(yè)業(yè)績的增長主要得益于下游基礎建設的平穩(wěn)增長。
國家統(tǒng)計局報告顯示，1-9月基礎建設投資中交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公用設施管理業(yè)，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)投資分別同比增長4.7%、3.5%和0.4%，其中交通運輸類中中央主導的鐵路投資仍維持快速增長，1-9月同比增長9.8%；地方政府主導的公路投資同比增長7.9%。
“除了國家對基礎建設的投入外，每個省也有大的項目，不少中等偏上的城市都開始做地鐵交通項目。受此影響，公司訂單略有增長。”中聯(lián)重科有關負責人說。
另外，最近中共中央、國務院印發(fā)的《交通強國建設綱要》明確，要形成廣覆蓋的農(nóng)村交通基礎設施網(wǎng)，全面推動“四好農(nóng)村路”建設，持續(xù)釋放基礎建設投資利好。
國金證券指出，本年度10月，建筑行業(yè)PMI重回高景氣區(qū)間，全年基礎建設投資預期回升至5%。
房地產(chǎn)行業(yè)本年度以來也保持平穩(wěn)的增速。國家統(tǒng)計局報告顯示，2019年1-9月，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資達98007.67億元，同比增長10.5%。其中，房地產(chǎn)開發(fā)建筑工程造價累計達到54934.01億元，同比增長10.6%。
中聯(lián)重科有關負責人表示，除了基礎建設及房地產(chǎn)行業(yè)帶來的訂單外，上一個周期采購的設備到期更新也助力了業(yè)績的增長。“產(chǎn)品的使用壽命通常在8-10年，損失厲害的可能是5-8年。2016年、2017年以來，已經(jīng)開始進入了產(chǎn)品升級換代的高峰期，這一部分的產(chǎn)品也帶來了可觀的收入。”該人士說。
未來業(yè)績向好
多位業(yè)內(nèi)人士認為，基礎建設投資增勢將持續(xù)，工程機械行業(yè)未來業(yè)績有希望持續(xù)向好。
中信證券固定收益首席分析師明明表示，從專項債可用作項目資本金以來，截至本年度9月30日，共有9個項目約68億元專項債用作項目資本金，都是鐵路和機場項目。在專項債用作資本金應用范圍擴容、募集資金用途有所提振的情況下，專項債提振基礎建設投資將逐步發(fā)力。
上海信托稱，按照新規(guī)，2020年土地儲備、棚戶區(qū)改造、保障房、城區(qū)改造等房地產(chǎn)有關項目不再納入專項債申報范圍，新增債務融資廣泛用于基礎建設投資領域。2019年1-9月，基礎建設投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比增長4.5%，連續(xù)兩個月回升。展望未來一年，我國基礎建設投資將持續(xù)顯著回升。
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為，組合金融數(shù)據(jù)來看，企業(yè)中常年貸款持續(xù)兩個月好轉(zhuǎn)，其中基礎設施和制造業(yè)的貸款增速明顯回升，未來政策性銀行逆周期調(diào)整可能是強化對基礎建設融資的支持，預期將呈現(xiàn)制造業(yè)投資穩(wěn)、基礎建設回升的組合。
國金證券表示，9月6日，中國人民銀行宣布全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金0.5個百分點，將釋放約9000億元資金，逆周期調(diào)整加大將托底基礎建設需求，繼續(xù)看好工程機械行業(yè)。預期三一重工全年業(yè)績超110億元（同比增長80%以上），中聯(lián)重科、徐工機械2019年至2021年業(yè)績彈性較大。
