2019年以來，蛋價呈現持續上漲態勢，雞蛋期貨主力合約依托60日均線接連創新高。通過對非洲豬瘟的因素分析，蛋雞養殖行業已經打破常態化規律，尤其是雞蛋消費端的增加和供應端淘汰雞的替代需求，推動蛋雞養殖行業持續保持高額利潤的態勢。
非洲豬瘟對雞蛋的影響邏輯：疫情由去年11月開始擴散，造成生豬存欄量下降，豬肉價格持續上漲，同時推動禽肉及蛋白替代品的消費量，雞蛋受蛋白的替代增加了消費量，禽肉替代提高了淘汰雞價格創歷年新高，加速了老雞淘汰積極性，淘汰雞和雞蛋同時存在高額利潤時，供應增加的幅度受限。因此，蛋價的上漲由供應端的提振及消費端的增加造成。
國家統計局報告顯示，2018年我國肉類產量8624萬噸。豬肉產量5403萬噸，占比62%；牛肉產量644萬噸，占比7%；羊肉產量475萬噸，占比5%；禽蛋產量3128萬噸，占比36%。2019年9月生豬存欄1.9億噸，同比下降41%；能繁母豬1913萬頭，同比下降39%。生豬存欄及能繁母豬存欄同比跌幅持續擴大。據統計，9月16日全國豬肉平均價格為35.51元/千克，較去年上漲幅度約133%。生豬作為國內主要肉類食品，同時占比世界約50%消費量，因此存欄下降缺口直接推動禽類產業鏈價格大幅上揚，雞苗價格、淘汰雞價格均刷新歷史zui高記錄。
圖為生豬存欄與能繁母豬存欄量走勢
綜上分析，蛋價上漲的長期影響因素少不了非洲豬瘟疫情的防控，根據國際歷史非洲豬瘟的防控經驗分析，疫情的控制周期均長達多年，疫情期間存欄下跌幅度普遍超過50%。因此，蛋周期利潤影響存欄，存欄影響價格，價格影響利潤的基本邏輯已經發生改變。蛋價上漲的同時面臨淘汰雞價格上漲，養殖戶會考慮兩者利潤高者，不再是成本因素考慮淘汰雞，會出現蛋雞淘汰的價格高于雞蛋利潤的新常態。蛋雞供應端補欄受雞苗供應量和環保政策的影響，當前雞苗訂單已經排到次年2月，因此，蛋價高、利潤好無法像以往一樣提高存欄量增長。
操作建議：考慮到主要矛盾的長周期影響，元旦、春節消費需求將集中釋放，蛋價和豬肉價格大機率將再創新高，雞蛋期貨保持長線多頭思路。
圖為蛋雞存欄量走勢
（文章來源：期貨日報）
