9月中旬以來，國內工業品期貨整體延續回落態勢。數據顯示，10月17日，工業品指數zui低接近145.49點，創下1月3日最低點。其中黑色產業鏈指數、化工品種指數也是分別創下2018年3月下旬、2017年6月下旬最低點。
分析人士表示，最近，海運價格觸頂回落以及鋼材貿易商謹慎采購，導致原油及黑色系期貨走勢承壓。展望四季度，成品油消費將轉入淡季，需求端需求不佳仍將對油價構成壓制。另外，單純的需求旺季恐難以支撐鋼材價格走高，短期黑色系整體仍將偏弱運行，后期市場隨著冬儲投機需求抬頭等支撐，價格則有希望獲得向上修補。
工業品指數持續回落
空頭情緒彌漫最近國內工業品期貨市場。文華財經數據顯示，10月17日，工業品指數zui低接近145.49點，創下1月3日最低點，收報145.83點，本月以來累計回落2.89%。其中，黑色產業鏈指數、化工品種指數也是分別創下2018年3月下旬最低點113.79點、2017年6月下旬最低點124.10點，10月以來累計回落3.11%、4.15%。
具體品種方面，截止10月17日收盤，原油期貨主力1911合約收報444元/桶，跌4.6%，領跌當日工業品；滬鎳、鐵礦石、不銹鋼期貨主力合約下跌幅度均超2%，下跌幅度分別為2.97%、2.23%、2.06%。
就原油期貨來講，廣發期貨原油研究員李承昊表示，最近內外盤油價均有一定程度的分化，背后除了離岸人民幣匯率影響外，國際船運價格則是另一重要帶動因素。此前，由于船舶承租方開啟價格戰，導致國際海運價格飆升。不過，最近隨著宏觀擾動事件取得積極性進展，海運價格觸頂回落，比如10月17日中東至亞洲的海運價格大幅回落，這也是導致內盤油價下行的重要因素。
對于黑色系走勢，國信期貨分析師蔡元祺分析表示，最近黑色系期貨運行的核心在鋼市表現，該品種1月合約在需求端需求以及商家情緒的共振施壓下，在盤面出現“五連陰”。從商家角度來看，考慮到今年的基本面情況，1月合約的心理價格要大大低于去年3600元/噸左右的冬儲成本價，目前華東現貨價格尚在3700元/噸周邊，若現貨給不到一個充足優惠的冬儲價，商家的投機需求就難見起色，甚至面臨枯竭。
短期不容樂觀
展望四季度，李承昊表示，影響油價走勢的核心問題不會發生太大轉移，宏觀擾動事件、宏觀經濟、英國脫歐、中東局勢、基本面表現仍將主導油價。由于目前市場交易重心仍向宏觀經濟預期方向傾斜，加上美歐煉廠檢修導致加工需求疲軟，油價運行呈現震蕩偏弱的特性。盡管檢修過后將導致加工需求的恢復，但四季度成品油消費轉入淡季，在冬季不出現極端氣候的假設之上，需求端消費疲軟將對油價構成壓制。不過，各國央行重回寬松政策，美聯儲10月后或開啟降息堆疊擴表操作，這對于原油價格或構成支撐。
“預期四季度油價將保持弱勢震蕩態勢�！崩畛嘘槐硎�，重點需要關注宏觀擾動事件以及地緣局勢演變的潛在風險因素。
至于黑色系走勢，蔡元祺表示，市場對10月乃至四季度的價格研判多數為前高后低，研判邏輯不外乎需求的季節性變化，但價格上調需要的理由顯然要大于向下，單純的需求旺季或不足以支撐鋼材價格。四季度來看，黑色系價格運行節奏或扭轉為先抑后揚，按照推演，后期價格下行帶動在爐料價格的領跌，在給出一定的利潤空間后，緊接著鋼材的成本走勢偏弱就會引起鋼材價格下行，繼而構成共振，zui終價格見底；后期隨著修補基差和冬儲投機需求的抬頭，價格則有希望重新獲得向上修補。
（文章來源：中國證券報）
