國慶節后第一周，國內油脂市場集體上漲，呈現期現貨同漲的局面。截至10月12日，菜油主力合約2001zui高價為7336元/噸，zui低價為7124元/噸，收盤價為7319元/噸，周上漲幅度為2.02%。現貨方面，進口菜油均價相比之前一周上漲約150元/噸，至7350元/噸，而且隨著成交量的回升。庫存方面，華東區域菜油總庫存為37.6萬噸，比前期一周的35.4萬噸增加2.2萬噸，上年同期華東庫存為37.2萬噸。而如果將菜油、豆油和棕櫚油三大油脂總庫存匯總起來進行查看，2019年現階段的庫存程度已經比前期兩年的低，國內油脂庫存壓力大為減小。

圖為三大油脂周度庫存走勢對比

　　國內植物油以豆油、棕櫚油和菜油這三大油脂為主體，我們跟蹤三者總庫存走勢發現，本年度以來，隨著大豆壓榨量的下降以及菜籽減產，國內三大油脂總庫存低于前兩年同期的水平，油脂供應壓力得到極大緩解。全球九大植物油2019/2020作物年度供需態勢繼續好轉，受益于大豆和菜籽減產，全球豆油和菜籽油供應收縮，預期棕櫚油繼續增產，但產量增速放慢，植物油整體供應比前期年度繼續下降，推動植物油庫存消費比下降，為全球植物油價格帶來支撐。供應收縮、消費穩定、堆疊國內三大油脂去庫存進展順利，油脂整體走勢比較樂觀。

　　預期全球菜籽油產量將持續收縮，加拿大油菜籽種植面積也將繼續縮減(主要源于對中加關系的不確定)，堆疊歐洲菜籽歉收，菜籽油供給緊張局面十分明顯，而國內由于油菜籽種植效益不高，種植面積一直處于縮減趨勢，國產菜籽量繼續降低是大機率事件。所以，后期在植物油整體比較樂觀的基本面下，菜油表現特別值得期待。

　　(作者單位：元邦投資)

（文章來源：期貨日報）