在印尼政府不準鎳礦出口風波下，經(jīng)歷了多年的沉睡，“妖鎳”蘇醒了，或成為2019年期貨市場上的一匹黑馬。
期貨人士告訴《國際金融報》記者，鎳價上漲對產(chǎn)業(yè)鏈利潤的傳導(dǎo)有最直接影響，“鎳礦—鎳鐵—不銹鋼”產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)不同程度的上漲。其中不銹鋼的成本和市場價格持續(xù)“劈叉”。另外，鎳價在禁礦情緒推動下短暫大漲后，高位震蕩一段時期再次回歸基本面的概率較大。
印尼禁鎳礦風波再起
9月2日，印尼能源和礦產(chǎn)資源部總干事班邦·托·亞諾對《國際金融報》記者表示，從2020年1月1日起，印尼將不準鎳礦出口。禁礦預(yù)期兌現(xiàn)，盤面情緒由此達到高點。9月3日，滬鎳繼續(xù)大漲7.13%，盤內(nèi)創(chuàng)下歷史新高149190元/噸，最終收報146720元/噸，上漲幅度達7.13%。
早在今年入夏之時，鎳價“睜開”朦朧眼睛。彼時印尼禁礦的傳聞漫天飛舞，期間還出現(xiàn)不同版本的非官方信息。滬鎳8月以來累計上漲幅度已達30%。如果自6月初啟動漲勢以來計算，近三個月內(nèi)，滬鎳主力合約累計最大上漲幅度已超過50%。不單如此，LME(倫敦金屬交易所)倫鎳期貨價格同樣跳漲到5年高位。
直到8月30日，印尼禁礦流言確認成事實。根據(jù)一段由政府發(fā)言人證實的錄音，印尼能源與礦產(chǎn)資源部長伊格納斯·喬南(Ignaus Jonan)簽署了一項限制鎳礦石出口的新規(guī)定：從2019年12月底開始，含量低于1.7%的鎳礦石不再可以出口。
受此影響，在9月的第一個交易日，滬鎳主力合約1911跳空高開，封住一字板，當日上漲6%，收報136960元/噸，刷新上市以來的最高紀錄。
其實，這不是首次鎳價風波了。2014年1月12日，原礦出口禁令在印尼正式生效。即日起，印尼政府將停止所有原礦出口，在印尼采礦的企業(yè)必須在當?shù)匾睙捇蚓珶捄蠓侥艹隹凇?
2014年印尼禁礦后，連續(xù)三年進入我國的鎳礦量接近0。國內(nèi)鎳礦供應(yīng)格局迅速由供應(yīng)強勁和需求疲軟轉(zhuǎn)為短缺，中國鎳生鐵面臨原料短缺困難。
2017年，印尼政府放松了有關(guān)禁令，可以冶煉廠出口鎳含量不足1.7%的富余低品位鎳礦石。鎳礦出口政策放松后，逐步批復(fù)出口配額，2018年整年進入我國鎳礦1500萬噸，占國內(nèi)進口總量的近30%。由于印尼鎳礦品味較高，價格合適，很受國內(nèi)鎳礦貿(mào)易商以及冶煉企業(yè)喜愛。
但是短短兩年時間，進入國內(nèi)的印尼鎳礦量尚無完全釋放，放松鎳礦出口政策又完成了。礦端政策的反復(fù)帶來的是全球范圍內(nèi)鎳供需結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，對于價格造成十分大的沖擊。
不銹鋼出現(xiàn)“劈叉”行情
據(jù)了解，鎳是不銹鋼生產(chǎn)中不可缺少的原料之一。記者從證監(jiān)會官網(wǎng)了解到，證監(jiān)會批準上海期貨交易所將在9月25日開展不銹鋼期貨交易。
當前，市場廣泛關(guān)注的問題是，鎳價上漲對即將上市的不銹鋼期貨會有哪些影響？業(yè)內(nèi)認為，短時間內(nèi)鋼材價格隨鎳價上上漲幅度度雖相對較小，但鎳價不跌、鋼材價格同步上漲概率較大。
銀河期貨有色事業(yè)部負責人凌開偉告訴《國際金融報》記者，鎳價上漲對產(chǎn)業(yè)鏈利潤的傳導(dǎo)有最直接影響，“鎳礦—鎳鐵—不銹鋼”產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)不同程度的上漲。其中，高鎳礦出現(xiàn)補漲，推動高鎳鐵生產(chǎn)成本的上漲，鎳鐵生產(chǎn)利潤逐步被壓縮。在鎳價上漲的過程中，鎳鐵對鎳現(xiàn)貨的貼水幅度逐步變大，從行情啟動初的貼水20元/鎳，到當前的貼水200元/鎳以上，高鎳鐵的經(jīng)濟性連續(xù)被放大。鎳價的拉漲與不銹鋼的成交構(gòu)成背離，鎳價連續(xù)上漲，持續(xù)推動不銹鋼成本和售價的上漲，而有限于成交和產(chǎn)量，不銹鋼的成本和市場價格持續(xù)“劈叉”，逐步對鎳價構(gòu)成負反饋。
一德期貨研究員谷靜向《國際金融報》記者分析：“由于鎳元素在300系不銹鋼成本中占比近60%，鎳價的調(diào)整對于不銹鋼材價格格影響也十分大。前期不銹鋼材價格格跟隨鎳價持續(xù)上漲的走勢明顯，但是，由于不銹鋼市場庫存處于歷史高位，且終端消費沒有向好跡象，在禁礦落地前夕，不銹鋼材價格格已經(jīng)表現(xiàn)出上漲乏力，沒有繼續(xù)跟隨鎳價上漲。”最近鎳價的大幅調(diào)整確實給不銹鋼市場一定程度的活力，這也導(dǎo)致市場更加期望不銹鋼上市后的表現(xiàn)。
凌開偉表示：“2019年四季度，首先需要面對的是不銹鋼端的負反饋，表現(xiàn)在300系不銹鋼的高供應(yīng)有限于成交，因而表現(xiàn)在300系不銹鋼的陰跌、增庫。期間，若印尼新增不銹鋼煉鋼項目如預(yù)期般投產(chǎn)，或?qū)⒗瓌右徊ǘ唐诘耐苿由蠞q，但最終經(jīng)過不銹鋼端的供應(yīng)增加來提高不銹鋼的負反饋程度。則預(yù)期鎳價四季度走勢或表現(xiàn)在倒‘N形’。”
短期大漲后或回歸基本面
谷靜對《國際金融報》記者表示：“此波禁礦操作最直觀的影響是，來自印尼菲律賓的鎳礦CIF價格有了大幅上漲，對產(chǎn)業(yè)鏈利潤進行了重新分配。另外，國內(nèi)電解鎳生產(chǎn)企業(yè)有恢復(fù)生產(chǎn)跡象。”不過，高鎳鐵價格并沒有大幅上漲，對于下游不銹鋼冶煉企業(yè)來講，高鎳鐵依舊是原料最佳之選。
“禁礦落地后，全球范圍內(nèi)鎳元素供應(yīng)格局將發(fā)生變化，國內(nèi)鎳鐵冶煉面臨‘無米下炊’的窘境；冶煉產(chǎn)能從國內(nèi)向印尼轉(zhuǎn)移，印尼方面鎳鐵冶煉產(chǎn)能投放將爆發(fā)式增長，但根據(jù)我們的預(yù)估，2020年在印尼禁礦的背景下，國內(nèi)鎳礦缺口在800-1000萬噸，印尼+國內(nèi)鎳鐵總產(chǎn)量與2019年相比基本持平。”谷靜稱。
谷靜持續(xù)指出，因為印尼方面鎳鐵產(chǎn)能的釋放，印尼禁礦對市場的沖擊相較2014年要小很多。因而鎳價在禁礦情緒推動下短暫沖高后，高位震蕩一段時期再次回歸基本面的概率較大。
凌開偉也向《國際金融報》記者透露：“隨著印尼禁礦消息的落地，預(yù)期兌現(xiàn)，盤面反應(yīng)逐步趨弱，基本面的影響程度或?qū)⒅鸩皆黾印０凑战V的實施過程，在國內(nèi)高鎳鐵不減產(chǎn)的情況下，現(xiàn)有鎳礦供應(yīng)水平可維持到2020年二季度中、后期若鎳礦上漲導(dǎo)致鎳鐵生產(chǎn)虧損，則NPI供應(yīng)將提前下降。”
