全球供需情況
全球鋅市原料供應(yīng)方面，盡管部分地區(qū)如中國(guó)、芬蘭、印度、愛(ài)爾蘭、墨西哥、秘魯、土耳其和美國(guó)的鋅精礦產(chǎn)量出現(xiàn)下降，但其他地區(qū)如澳大利亞、納米比亞、南非和瑞典的產(chǎn)量彌補(bǔ)了這些減量。今年前6個(gè)月，全球鋅礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.9%至635.5萬(wàn)噸，其中6月全球鋅精礦產(chǎn)量110.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)約0.3萬(wàn)噸。
圖為全球精煉鋅過(guò)剩/缺口(當(dāng)月值)
2019年，全球礦山新增產(chǎn)能正在漸漸釋放。MMG二季度鋅精礦的產(chǎn)量為5.69萬(wàn)噸，其中DugaldRiver礦區(qū)持續(xù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，二季度的產(chǎn)量為3.58萬(wàn)噸，因二季度鐵路受洪水影響進(jìn)行停工修理，影響時(shí)間超過(guò)11天，較一季度下降約7%，但礦山平均開(kāi)采量繼續(xù)擴(kuò)大，開(kāi)采量較一季度增長(zhǎng)15%，預(yù)期2019年其鋅精礦產(chǎn)量在16.5萬(wàn)至17.5萬(wàn)噸之間。韋丹塔最近公布一季度財(cái)報(bào)(2019年4—6月)，旗下ZincIndia的鋅產(chǎn)量為21.9萬(wàn)噸，同比上漲3%。南非的Gamsberg礦山一期工程設(shè)計(jì)的鋅精礦的產(chǎn)可為25萬(wàn)噸/年，預(yù)期將于2021年達(dá)到滿產(chǎn)，開(kāi)采壽命為13年，其2019年一季度共生產(chǎn)鋅精礦1.7萬(wàn)噸，礦山計(jì)劃從首次礦石入料生產(chǎn)開(kāi)始，在之后9—12個(gè)月達(dá)到年采400萬(wàn)噸礦石的滿產(chǎn)水平。嘉能可的LadyLoretta于2018年年中開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)，MountIsa礦區(qū)二季度產(chǎn)量8.07萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約2.86萬(wàn)噸。Teck二季度鋅礦產(chǎn)量16.6萬(wàn)噸，較一季度增加約4.8萬(wàn)噸，重要因素是RedDog礦區(qū)選礦量提高彌補(bǔ)了鋅礦品位下降帶來(lái)的不良影響。
精煉鋅供給方面，中國(guó)、墨西哥和秘魯?shù)脑隽繌浹a(bǔ)了加拿大、印度和俄羅斯的減量。今年前6個(gè)月，全球精煉鋅產(chǎn)量同比減少0.4%至651.3萬(wàn)噸。終端，除中國(guó)鋅表觀需求表現(xiàn)平穩(wěn)外，韓國(guó)、南非和美國(guó)消費(fèi)量的上升，抵消了歐洲、日本和土耳其消費(fèi)量的下降，今年前6個(gè)月，全球精煉鋅消費(fèi)同比增長(zhǎng)約0.2%至664.7萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)供需情況
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年7月鋅精礦進(jìn)口29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.3%；2019年1—7月鋅精礦累計(jì)進(jìn)口171.4萬(wàn)噸，去年同期累計(jì)進(jìn)口176.2萬(wàn)噸，同比減少2.7%，缺口環(huán)比大幅收窄。分國(guó)別來(lái)看，從澳大利亞進(jìn)口鋅精礦7.32萬(wàn)實(shí)物噸，占7月鋅精礦進(jìn)口總量的25.27%；從秘魯進(jìn)口鋅精礦4.72萬(wàn)實(shí)物噸，占7月鋅精礦進(jìn)口總量的16.3%；從厄立特里亞進(jìn)口鋅精礦3.16萬(wàn)實(shí)物噸，占7月鋅精礦進(jìn)口總量的10.92%。7月鋅精礦進(jìn)口增加量主要來(lái)自秘魯和厄立特里亞，其中由于常規(guī)檢修完成而恢復(fù)出口的主要國(guó)家為秘魯和澳大利亞，鋅精礦出口量環(huán)比分別增加3.22萬(wàn)和1.21萬(wàn)實(shí)物噸，前期澳大利亞及秘魯?shù)牟糠值V企在6月進(jìn)行長(zhǎng)達(dá)半月以上的常規(guī)檢修，7月有部分恢復(fù)正常生產(chǎn)。2019年1—6月，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦含鋅量同比減少9.1%至64.4萬(wàn)噸。
內(nèi)礦方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)鋅精礦產(chǎn)量23.95萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約0.7萬(wàn)噸；2019年1—7月累計(jì)生產(chǎn)153.4萬(wàn)噸，同比減少0.56%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，9月國(guó)產(chǎn)鋅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)平均價(jià)格為6325元/金屬噸，進(jìn)口鋅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)平均價(jià)格240美元/干噸，環(huán)比均持平且位于近些年來(lái)高位。
圖為中國(guó)鋅精礦產(chǎn)量
圖為中國(guó)進(jìn)口鋅精礦累計(jì)量
鋅錠供給方面，由于加工費(fèi)持續(xù)大幅提高，冶煉廠生產(chǎn)積極。目前多數(shù)冶煉廠噸鋅收入達(dá)7000元以上，生產(chǎn)積極性增加。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月鋅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.4%至51.2萬(wàn)噸。7月，雖部分大廠，如株洲冶煉、四環(huán)鋅鍺等產(chǎn)量進(jìn)一釋放，但存在北方煉企集中檢修的情況，其中河南豫光、赤峰中色、興安銅鋅、陜西鋅業(yè)等陸續(xù)進(jìn)入常規(guī)檢修狀態(tài)，拖累總體增產(chǎn)。且天氣高溫下，部分企業(yè)產(chǎn)量亦出現(xiàn)微降。8月，豫光鋅業(yè)、陜西鋅業(yè)等檢修完成，但興安銅鋅及赤峰中色持續(xù)檢修，西部礦業(yè)亦存在部分產(chǎn)量減少情況，煉企增產(chǎn)亦有限。根據(jù)煉企排產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，預(yù)期8月產(chǎn)量環(huán)比7月微增1500噸。據(jù)了解，9月東嶺計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)期影響產(chǎn)量1萬(wàn)噸，西部礦業(yè)因環(huán)保原因減產(chǎn)一半，影響產(chǎn)量約4000噸。進(jìn)出口方面，2019年1—7月，精煉鋅凈進(jìn)口36萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%。
圖為中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量
圖為中國(guó)精煉鋅進(jìn)口量
需求面，部分鋼廠因憂慮環(huán)保力度持續(xù)強(qiáng)化及預(yù)期10月消費(fèi)偏樂(lè)觀，將部分訂單前置7月生產(chǎn)，同時(shí)部分鍍鋅企業(yè)下游訂單向好，導(dǎo)致7月開(kāi)工強(qiáng)于預(yù)期。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，7月鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率為81.03%，環(huán)比上升約4.6個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期8月環(huán)比大體持平。7月壓鑄鋅合金開(kāi)工率47.7%，環(huán)比下降約2.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期8月為48%。終端方面，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，7月中國(guó)汽車產(chǎn)銷售量分別為180萬(wàn)輛和180.8萬(wàn)輛，較上年同期分別下降11.9%和4.3%，同比跌幅比前月分別縮小5.4和5.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于華北地區(qū)來(lái)講，下游部分鍍鋅廠訂單前置，對(duì)鋅價(jià)有一定支撐。
圖為鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率
庫(kù)存方面，截至8月30日，國(guó)內(nèi)鋅錠市場(chǎng)庫(kù)存13.9萬(wàn)噸，較上月減少約0.6萬(wàn)噸。截至8月30日，LME鋅庫(kù)存6.7萬(wàn)噸，較上月減少約1.1萬(wàn)噸。庫(kù)存持續(xù)下降、國(guó)內(nèi)外累庫(kù)均不及預(yù)期。
小結(jié)
總體來(lái)看，供給方面，加工費(fèi)快速回升，原料緊張大幅緩解，9月國(guó)產(chǎn)礦現(xiàn)貨加工費(fèi)已高達(dá)6325元/噸左右，目前多數(shù)冶煉廠噸鋅收入已達(dá)7000元以上，生產(chǎn)積極性增加，但部分冶煉廠因檢修等因素導(dǎo)致總體冶煉產(chǎn)能釋放有限；需求面，環(huán)保力度日趨嚴(yán)格，對(duì)于華北地區(qū)來(lái)講，下游部分鍍鋅廠訂單前置，對(duì)鋅價(jià)有一定支撐。預(yù)期滬鋅以振蕩為主，9月滬鋅主力合約運(yùn)轉(zhuǎn)區(qū)間在18000—22000元/噸，LME3月鋅運(yùn)轉(zhuǎn)區(qū)間在2200—2800美元/噸。
東方財(cái)富期貨，0資金門檻開(kāi)戶通道
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）
