8月12日，20號膠期貨在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心正式掛牌上市。交易時間為每星期一至星期五，9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，連續(xù)交易時間，每星期一至星期五21:00-23:00。法定節(jié)假日前第一個工作日（不包含周六和周日）的連續(xù)交易時間段不進行交易。掛牌合約包含NR2002、NR2003、NR2004、NR2005、NR2006、NR2007。
從國家方面來看，20號膠期貨復(fù)制原油期貨相關(guān)政策，以“國際平臺、人民幣計價”交易模式，采用凈價交易、保稅交割的方案，全面引入境外交易者參與，有助于吸引跨市套利資金回流，與國際市場接軌方面起到積極重要的意義。此外，天然橡膠的主要種植區(qū)域為東南亞，20號膠期貨上市也是響應(yīng)國家“一帶一路”政策的號召。
從市場角度來看，全球約有70%的天然橡膠用于輪胎制造，其中約80%為20號膠。中國作為全球最主要的輪胎制造國，是20號膠最大消費國和進口國。20號膠期貨在國內(nèi)上市，有助于提高中國對天然橡膠市場的主導權(quán)與定價權(quán)。從交易角度來看，新加坡、日本交易所均有20號膠期貨，拓寬了市場交易的維度。同時，也會提高國內(nèi)下游輪胎企業(yè)參與套期保值的積極性。
中國是全球最大的天然橡膠消費國，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年中國天然橡膠表觀消費量為646.34萬噸，國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量僅80萬噸左右，進口依存度接近90%。20號標膠與混合膠我國天然橡膠的主要進口品種。
數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，金聯(lián)創(chuàng)
中國的20號膠主要經(jīng)過40012200稅目進口。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012-2015年中國天然標膠進口量日趨增長，2016年起進口量明顯回落，2016-2018年天然標膠進口量基本穩(wěn)定在160-170萬噸之間。近三年中國天然標膠進口量減少，一方面受需求影響，全球經(jīng)濟發(fā)展放緩，整個橡膠產(chǎn)業(yè)鏈處于供應(yīng)過剩狀況，消費增長速度受抑制。另一方面，因為20號混合膠零關(guān)稅優(yōu)勢，備受國內(nèi)下游工廠及套利商喜愛，20號混合膠進口量呈現(xiàn)上漲趨勢。
數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，金聯(lián)創(chuàng)
泰國、印度尼西亞、馬來西亞是全球三大20號膠生產(chǎn)國，經(jīng)過進口數(shù)據(jù)來看，中國從泰、印、馬三國進口的20號膠占比近90%。具體來看，泰國一直是我國20號膠最大的進口來源國，占比約50%以上。由于馬來西亞橡膠行業(yè)一蹶不振，近五年產(chǎn)量僅在60-75萬噸之間，出口中國的橡膠量也有縮減。因中國天膠市場庫存充足，價格偏低，印尼的20號膠主要消費市場在歐美地區(qū)。
數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)
據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015至2019年7月底，青島保稅區(qū)STR20現(xiàn)貨價格價格高峰出現(xiàn)在2017年2月份，為2400-2410美元/噸，低價在2016年1月份，為1040-1050美元/噸。而且，我國進口20號膠價格長期處于倒掛狀況。
天然橡膠兼具農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品與金融屬性，其價格影響因素較多，包含供需狀況、季節(jié)性因素、天氣情況、關(guān)稅調(diào)整、匯率變化、國家政策、相關(guān)產(chǎn)品以及經(jīng)濟環(huán)境等等。天然橡膠市場自2011年開始回落以來，行情雖于2016年筑底企穩(wěn)，但近三年行情一直一蹶不振，整個產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間也被嚴重擠壓。20號膠期貨上市，不單給天然橡膠市場注入新的活力，或?qū)?chuàng)造新的交易格局，為市場參與者帶來新的時機與挑戰(zhàn)，讓我們拭目以待！
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