期貨市場再度上演“冰與火之歌”。
受宏觀消息提振，市場避險情緒激增，黃金因而沖擊漲停，帶動白銀大幅上行。而農產品(000061)方面，與經貿直接掛鉤的豆二開盤不久便封至漲停，豆粕、菜粕、豆油等油脂油料板塊悉數上漲，棉花則跳水封至跌停。工業品方面，鐵礦跌停、化工板塊集體下挫。
具體來看低迷的化工板塊，昨日日盤，PE1909依舊保持低位振蕩，最終下挫120個點收報于7485元/噸；pp1909繼續走弱，午后跳水，后小幅回彈，最終收報于8424元/噸，跌幅1.59%；受需求連累，PTA1909跌幅靠前，當前已回探至前期低點位置，收報于5158元/噸；甲醇則在小幅上揚后再度下挫，收報于2058元/噸。
聚烯烴短時間內或將延續弱勢
“今日PE09雖然比PP09合約跌的多，但是PP01合約卻比PE01合約跌的更多，主力合約近期將由09合約轉化為01合約，且從近兩交易日（2號和5號）來講，PP的跌幅略大于PE。”首創期貨分析師孟慶亭對期貨日報記者說。
開始，從宏觀角度來看，美國總統特朗普于8月1日下午表示美國將于9月1日起，對從中國進口的3000億美元商品加征10%的關稅，一時歐美原油期貨大幅下挫，在某種程度上加劇了國內聚烯烴市場看空情緒，8月2日、5日兩個交易日聚烯烴價格均大跌。
從基本面來看，孟慶亭說明說，PE方面，8月份國內煉化企業檢修數量雖有減少，但檢修時間較長，涉及年檢修產能271萬噸，檢修損失量預期在13.15萬噸，環比增長3.44萬噸，然中安聯手預期在8月份投產，或將彌補部分產量；同時進口量或將繼續保持在中等水平。觀點總結，屆時市場總體供應依舊充足。需求方面，農膜開工緩慢上升，但工廠多以剛性需求采購為主，同時其他下游產業變化不大，對市場行情難起有力支撐。
PP方面，縱觀7月份PP的跌宕起起落落，供過于求的現狀奠定了PP弱勢震蕩運行的主基調，隨著8月份前期檢修裝置按計劃開車，并且中安聯手、巨正源等新裝置的也將在8月份正式投產并穩定運行，供應面的壓力將會持續的釋放，而需求方面，塑編及BOPP下游的需求一直維持一般水平，隨著高溫天氣的壓迫，工廠的開工率有限，并且缺少有效動因提振下游的需求。
“因而，聚烯烴短時間內或仍將延續弱勢。”孟慶亭表示。
聚烯烴方面投資者可關注跨品種套利的機會，孟慶亭表示，LP需求存在季節性差異，致使終端L偏強，并且后期PP新產能的投放大于PE，隨著之后農膜需求的復蘇以及新產能的投放，L-P價格差距或將逐步修復，可擇機布局L2001-PP2001的長線多單。
PTA后期仍需關注終端變化
“今日商品市場總體都比較疲軟，偏空的氣氛比濃厚厚，這和宏觀經濟態勢有很大關系。此外，近期PTA走勢也相對比較弱，所以在這種氣氛回落幅亦是相對靠前的。”中銀國際期貨分析師曹擎說。
事實上，近期PTA主要的矛盾依舊集中在終端需求上。曹擎說明說，不單當前的需求沒有改善，并且上星期特朗普的推特再度使中美貿易關系生變，如果最終3000億產品依舊要加征關稅，對紡織服裝的出口還是有比很大的利空影響。
“供應端主要的變化集中在一些廠家的停車檢修信息等，是相對比較確定的。在需求相對疲軟，下游開工減少的時候減少PTA供應控制PTA開工率，對供需關系的平衡有一定的幫助。但是在當前來看，供應端的一些措施已經相對比較被動，核心的矛盾依舊集中在終端的變化。”曹擎說。
在終端需求如此疲軟的情況下，PTA的下游聚酯滌綸環節也不強，縱然有時出現產銷的回暖，也都是脈沖式的補庫。“實際上，上一周原本在PTA大幅讓利給聚酯環節后，有出現過止跌趨穩的趨勢，但是隨著中美貿易再度生變，恐慌情緒也再度出現。”曹擎說，當前PTA上游PX端還沒有出現更多的利空，但是其實隨著中化弘潤的新裝置即將投產，還有海南煉化和恒逸石化(000703)的PX也將逐步投放向市場，因而對于遠月價格其實還有更多的利空并未完全釋放。對于近月合約而言，進入8月后就面臨持倉換月，可能調整也會持續增長。
“未來更多的還是要繼續關注終端的變化，對于短期行情而言，是有比很大的影響的。”曹擎表示。
甲醇供過于求的矛盾依舊存在
甲醇在通過幾日小幅回調之后，承壓走跌，事實上，近期甲醇生產利潤已明顯被壓縮。“造成甲醇價格持續疲軟的根本原因主要還是供過于求，特別是港口庫存持續上升，出現了憋庫的現象，迫使企業被迫下調價格促銷。”金石期貨投資部主管黃李強對期貨日報記者表示。
黃李強表示，當前甲醇的供需面多空交織，供過于求的矛盾依舊存在。“甲醇的價格已經跌至很多企業的成本線附近，成本對于甲醇的支撐效果開始突顯，下降空間不大。但是當前國內甲醇開工率偏高，本月仍有大量進口貨源到港。”他說。
需求方面，山東魯西的煤制烯烴裝置近期開車，寧夏寶豐的裝置在本月也將復產。但是部分外采甲醇制烯烴裝置近期停產，受環保的影響，傳統下游甲醛的大范圍停車，終端利空作用更明顯。
“總體來看，當前甲醇的供過于求問題仍存，雖然成本支撐顯著，但是市場仍然需要時間消化利空，甲醇當前的弱勢格局難改，或將呈現低位震蕩的走勢。”黃李強說。
MEG弱勢難改 需關注階段性事件的擾動
“當前，由于外盤MEG裝置在5、6月出現了比較頻繁的檢修現象，致使6、7月的進口量明顯偏低，6月進口量僅62.8萬噸，創下自2017年10月以來的新低。加上臺風等因素的影響，致使7月進口船貨延遲的現象比較嚴重，每周的實際到港量都比預報量少30%-40%，國內MEG裝置也一直維持著6成左右的較低的開工率。”光大期貨分析師周遨表示，需求方面，聚酯負荷并未出現斷崖式回落，MEG下游剛性需求一直存在，港口發貨量保持平穩。因而在供需略有失衡的情況下，港口的MEG庫存持續下滑，8月1日華東主港MEG庫存為102.7萬噸，較6月27日下降22.4萬噸，較4月18日的本年度內最高點亦是下降了40.9萬噸。MEG價格在7月下旬迎來了一輪大漲。
不過值得注意的是，前期的供給緊張致使MEG價格上漲的邏輯已經基本上走到了盡頭。周遨說明說，伊朗、中國臺灣、美國、馬來西亞等地的幾套大型裝置均已在7月恢復運行，進口量或從8月中下旬開始回升，8月初也將迎來延期船貨集中到港的局面，8月1日至8月7日華東主港地區MEG到港預報量達25.5萬噸，幾乎是上星期預報量的兩倍。國內裝置方面，新疆天業(600075)10萬噸擴能裝置已在8月初投產，且新疆天盈、通遼金煤、湖北化肥、河南能源永城、河南能源洛陽等檢修裝置都有可能在8月恢復運行，供應一旦恢復將會使MEG價格承壓。且8月恰逢下游聚酯和織造淡季，高溫天氣中下游多有減產降低負荷的動作，需求方面并不能給予MEG充足的支撐。
此外，給予MEG價格致命一擊的要數特朗普上星期宣稱將在9月1日對進口自中國的3000億美元產品加征10%關稅的消息，3000億的商品清單中包含了絕大多數的服裝、家紡等產品，對我國紡織服裝業的出口打擊很大。加上8月5日人民幣匯率大幅貶值，某種程度上反應了貿易摩擦升級的條件下市場對經濟的悲觀預期，致使工業品價格跌幅很大。
從后市來看，開始，宏觀方面的不確定性一直存在，特朗普的言論將是最大的黑天鵝事件，縱然市場對這位美國總統反復無常的舉動已經有所適應，但中美貿易摩擦仍將是貫穿長期的宏觀經濟風險，對市場的心態和企業的購銷行為一直存在不良影響。
“回到MEG自身基本面，2019年國內MEG新增產能所帶來的壓力一直存在，預期本年度內實際能投產的產能將達到237萬噸，年度產能增長速度高達22.14%，而下游聚酯年度產量的增長速度市場普遍預期在7%—8%，供需失衡的局面很難改觀。因然后期MEG價格仍將難以擺脫弱勢的局面。”周遨說，不過，一些階段性的事件仍然可能對MEG價格帶來擾動，比如本年度的第9號臺風“利奇馬”已于8月4日下午在菲律賓東部生成，截至8月5日下午14時距離臺灣省臺北市東南方向約1080公里，中心附近最大風力9級(23米/秒)。預期“利奇馬”將以每小時6公里左右的速度向西偏北方向移動，強度逐步強化。未來很可能在我國東南沿海登陸，但是轉向點的不確定性很大，未來可關注其對MEG船貨到港是否會構成影響。
