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      謹慎看待棉價反彈

      http://www.001658.com 天賜網 發布日期:2019-7-10 11:35:53   來源: 和訊網 期貨日報 作者: 我要投稿

        從宏觀環境看,中美貿易緊張關系緩解,下游要求出現好轉,后期棉價還有政策預期支撐,但由于新年度出售或面臨過剩,且中美關系不穩定性很大,宜謹慎看待棉價反彈。

        宏觀氛圍轉暖

        在G20大阪峰會會面時,中美兩國領導人決定重啟雙邊貿易談判,美國暫緩加征剩余3000億美元商品的關稅,棉紡織品出口需求有望好轉。由于美方在紡織服裝進口方面嚴重依賴我國,在美國就3000億美元征稅事宜召開為期7天的聽證會上,涉及紡織服裝的證詞有8份,其中有7份反對對紡織服裝加征關稅。這也意味著縱然后期雙方不能達成較好的協議,紡織服裝也有可能被豁免加征關稅,對棉紡織出口利好。不過,中美關系的不確定性很強,宜持有謹慎態度。

        內需方面,5月全國社會消費品零售總額同比增速8.6%,限額以上單位消費品零售額同比增速5.1%,均較4月明顯回升。其中,紡織服裝類零售增速回升至4.1%。出口方面,5月數據也較4月明顯回升。5月中國貨物貿易進出口總值2.59萬億元,增加2.9%。其中,出口增長7.7%;進口下降2.5%。出口紡織品服裝約238.31億美元,同比增長1.65%,環比增長22.46%。

        下游需求緩慢恢復

        6月以來,持續萎靡的下游紗線市場終于有所好轉。在中美關系好轉的催化下,下游終端服裝廠打破前期的觀望狀況,陸續開始下單,需求逐步增加。外貿市場也不例外,開始增加訂單數量。棉紗價格也止跌企穩,部分紗線展現反彈走勢,化纖受成本影響明顯上漲。

        棉花購買也開始升溫。開始,國儲棉成交狀況明顯好轉,近期維持高成交率,截至7月8日,儲備棉輪出累計成交42.5萬噸,成交率87.54%。其次,期貨倉單也在迅速流出,截至7月8日,注冊倉單加有效預報總量為16751張,較最高值下降6396張,同比去年增長5156張。按照目前的倉單去化速度,在9月合約交割時,倉單數量有望回落至去年水平。最后,棉花價格也出現明顯回升,3128B指數由6月中旬的14011元/噸回升到目前的14301元/噸。棉花現貨市場出現了量價齊升的局面,顯示下游采購出現了好轉。

        按近幾年國儲市場的進出數據進行測算,假設今年輪出100萬噸國儲棉,到9月底國儲棉庫存將只剩170萬噸。按國家發改委的政策意圖,有望輪入100萬噸的棉花以補充國儲。由于輪入棉花需要考慮到輪入進口棉還是輪入國產棉,而這又取決于中美關系的進展,因而暫時沒有確定性的消息。但輪入儲備棉的確定性很高,對外來棉花產生向上推進。

        新年度供應過剩預期猶存

        據USDA最新預測,新年度全球棉花產量將明顯增長,總產量將由今年的2588萬噸上升至2728萬噸,增長140萬噸,幾創歷史新高。其中,美國和印度貢獻了最主要的增長。目前主產國天氣情況較好,后期如果沒有太大異常,預期的產量有望達到。需求方面,USDA認為新年度還將增長65萬噸,但市場認為明顯過于樂觀,全球需求有可能出現縮減。新年度全球棉花供過于求的局面大機率出現。

        國內方面,由于供應量大增,需求萎縮,今年還有不少新棉尚未銷售。5月尚有427.97萬噸的工商業庫存,同比增加92.71萬噸。大大量的南疆棉花還在等機會進行套期保值和點價銷售,對棉價上行形成壓力。

        綜合來看,在宏觀大環境改善的背景下,下游需求緩慢恢復,棉花收儲政策預期將刺激棉價反彈,但新年度全球供應過剩的預期或使棉價上漲有所波折,宜謹慎看待棉價反彈。

        (作者單位:長江期貨)



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