隨著中東緊張局面的持續(xù)回暖，1月8日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格再次大漲，盤中一度升破1600美元/盎司，創(chuàng)下2013年3月以來(lái)的新高。
金價(jià)持續(xù)反彈究竟有何支撐？黃金價(jià)格已經(jīng)漲到了近7年高位，這時(shí)適不適合入局？會(huì)不會(huì)與7年前的中國(guó)大媽一樣踩到“黃金坑”？對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，再一次面臨著“亂世是否買黃金”的選擇。
01 “亂世買黃金”靠譜嗎？
據(jù)新華社報(bào)道，1月8日早晨，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)已向駐有美軍的伊拉克阿薩德空軍基地發(fā)射了“數(shù)十枚導(dǎo)彈”，當(dāng)前尚未有人員傷亡的報(bào)道。美國(guó)五角大樓隨后予以證實(shí)，稱“導(dǎo)彈由伊朗發(fā)射”。白宮則表示，美方已經(jīng)獲知關(guān)于美軍在伊拉克基地被襲的報(bào)道，總統(tǒng)特朗普已就此事聽取簡(jiǎn)報(bào)，正密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展。
隨著中東緊張局面的升級(jí)，黃金價(jià)格也在持續(xù)飆漲。今天盤中，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度升破1600美元/盎司，創(chuàng)下2013年3月以來(lái)的新高，此后金價(jià)有所回落，但截至發(fā)稿時(shí)，現(xiàn)貨黃金仍反彈1.05%，報(bào)1590.80美元/盎司。
除了現(xiàn)貨黃金的價(jià)格之外，A股市場(chǎng)上的黃金股亦大幅上揚(yáng)，截至發(fā)稿時(shí)，Wind貴金屬指數(shù)反彈2.55%，赤峰黃金、園城黃金、恒邦股份等黃金股反彈幅度均超5%。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，黃金的避險(xiǎn)屬性，是今年以來(lái)金價(jià)持續(xù)上漲的主要因素之一。
黃金真的具備避險(xiǎn)功能嗎？民生宏觀研究隊(duì)伍復(fù)盤了上世紀(jì)80年代以來(lái)的1980年兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)、1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、2001年阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)、2003年伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)以及2011年利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)等5次主要戰(zhàn)爭(zhēng)期間金價(jià)的表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)：從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，從地緣沖突開始升級(jí)到對(duì)產(chǎn)生戰(zhàn)爭(zhēng)的預(yù)期的時(shí)間里，金價(jià)明顯上行；而正式開戰(zhàn)后，金價(jià)一般開始出現(xiàn)回落。
長(zhǎng)城證券則在回顧2008-2011年的黃金牛市后指出，上一輪黃金反彈的行情，重點(diǎn)是由基本面因素影響堆疊風(fēng)險(xiǎn)事件催化而產(chǎn)生的。從風(fēng)險(xiǎn)事件角度來(lái)看，2008年金融危機(jī)、2011年歐債危機(jī)與美國(guó)財(cái)政危機(jī)等不同系列風(fēng)險(xiǎn)事件的接連發(fā)生，確實(shí)催化了黃金價(jià)格一路上行，持續(xù)創(chuàng)下新高。
該設(shè)備構(gòu)認(rèn)為，2018年以來(lái)的金價(jià)反彈，隨著了美國(guó)對(duì)全球其他主要貿(mào)易國(guó)家持續(xù)挑起的貿(mào)易紛爭(zhēng)，打亂了過(guò)去十幾年以來(lái)全球貿(mào)易一體化、主要經(jīng)濟(jì)體協(xié)同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)格局的風(fēng)險(xiǎn)，另外，英國(guó)脫歐、中東局勢(shì)也是影響重大的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)事件，這一系列的風(fēng)險(xiǎn)因素，也對(duì)金價(jià)產(chǎn)生了持續(xù)利好。
02 金價(jià)反彈還有哪些原因？
除了風(fēng)險(xiǎn)性事件引起投資者對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求之外，不少券商機(jī)構(gòu)還指出，此輪黃金價(jià)格的反彈，還經(jīng)受了石油價(jià)格反彈、美元疲軟、全球持續(xù)負(fù)利率環(huán)境等因素的影響。
zui近，隨著中東緊張局面的升級(jí)，石油價(jià)格也出現(xiàn)了大幅的反彈，截至發(fā)稿時(shí)，美油反彈2.11%，年初至今的反彈幅度達(dá)到4.59%，布油反彈2.39%，年初至今的反彈幅度達(dá)到5.86%。
渤海證券在zui近的研報(bào)中指出，倘若美伊沖突事件常年化，一方面將從避險(xiǎn)角度拉低美元指數(shù)，抬升黃金價(jià)格中樞；另一方面，也將由(石油價(jià)格反彈)通脹路徑抬升美國(guó)及全球通脹率，降低美國(guó)及全球?qū)嶋H利率，持續(xù)拉動(dòng)黃金價(jià)格反彈。
不過(guò)，對(duì)于油價(jià)反彈是否將抬升全球通脹率的問題，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)無(wú)需過(guò)度憂慮。
從全球來(lái)看，創(chuàng)元期貨指出，全球經(jīng)濟(jì)在2019年所呈現(xiàn)的下行壓力在2020年很難發(fā)生根本性的扭轉(zhuǎn)，這將在一定程度拖累原油需求，繼而抑制油價(jià)的上漲空間；另外供應(yīng)端方面歐佩克以及盟友持續(xù)超額減產(chǎn)的空間已經(jīng)所剩無(wú)幾，減產(chǎn)幅度以及期限的松動(dòng)都將削弱對(duì)油價(jià)的支撐力度，全球原油預(yù)期很難出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。
從國(guó)內(nèi)來(lái)看，華創(chuàng)證券債券隊(duì)伍指出，油價(jià)主要經(jīng)過(guò)對(duì)交通工具用燃料和水電燃料影響CPI，假設(shè)今年油價(jià)中樞整體抬升至70美元/桶和75美元/桶，將分別拉動(dòng)國(guó)內(nèi)CPI上行0.12%和0.22%，因而，油價(jià)對(duì)通脹的整體影響不大。
除了通脹憂慮之外，長(zhǎng)城證券還指出，此輪金價(jià)反彈一個(gè)不能忽視的因素取決于，2015年之后全球負(fù)利率債的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。全球負(fù)利率的規(guī)模與黃金價(jià)格的走勢(shì)產(chǎn)生了驚人的一致同步。全球負(fù)利率債規(guī)模的擴(kuò)大，體現(xiàn)了當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)控的空間和效果在削弱。在該設(shè)備構(gòu)看來(lái)，全球持續(xù)的負(fù)利率環(huán)境，成為了此輪黃金價(jià)格反彈的基本面因素。
03 當(dāng)前是買黃金的好機(jī)遇嗎？
值得注意的是，1月8日盤中，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破了1600美元/盎司，創(chuàng)下近7年來(lái)的新高，今年以來(lái)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格zui高反彈幅度也已超過(guò)5%。那么當(dāng)這時(shí)點(diǎn)，投資者是否還適合投資黃金呢？
花旗集團(tuán)分析師表示，“整個(gè)中東區(qū)域地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升高將支撐今年冬季金價(jià)。”該行警告說(shuō)，很難僅從軍事緊張局面加劇的角度來(lái)交易黃金，基本面方面也存在“看漲金價(jià)”的因素。
長(zhǎng)城證券則指出，從基本面來(lái)看，由于全球經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，歐洲和日本的負(fù)利率政策預(yù)期難于退出，全球負(fù)利率債券的規(guī)模預(yù)期將增大；而從風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)看，2020年后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)金融市場(chǎng)造成的動(dòng)蕩程度仍不容小覷。綜合基本面因素與風(fēng)險(xiǎn)性事件因素的研究分析，2020年黃金價(jià)格大機(jī)率將繼續(xù)反彈，2020年的金價(jià)或達(dá)到1800-1900美元/盎司區(qū)間，而且有可能創(chuàng)下歷史新高。
天風(fēng)證券則表示，隨著時(shí)間的推移，實(shí)際利率繼續(xù)下降的預(yù)期有望逐步提高；風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期同時(shí)有望逐步上行。2020年金價(jià)有望再次出現(xiàn)趨勢(shì)性反彈，而黃金股價(jià)滯漲于金價(jià)，當(dāng)前就是黃金股zui好的投資機(jī)遇。
不過(guò)也有券商提醒稱，雖然zui近金價(jià)反彈幅度較大，但上行的持續(xù)性仍然尚待查看。太平洋證券認(rèn)為，帶動(dòng)金價(jià)上行的主要帶動(dòng)力取決于美元指數(shù)回落和實(shí)際收益率上行。
該設(shè)備構(gòu)稱，從當(dāng)前情況看，因美伊沖突回暖導(dǎo)致避險(xiǎn)需求涌入，美元近幾周的下降趨勢(shì)完成，另外美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)數(shù)年可能仍將與過(guò)低的通脹作斗爭(zhēng)，在名義利率走平、通脹低位的情況下，實(shí)際收益率下降空間不大。而美元指數(shù)階段性反彈和實(shí)際利率走穩(wěn)這雙重因素，都將不利于金價(jià)持續(xù)上漲。
（文章來(lái)源：中新經(jīng)緯）
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