石油和化工行業(yè)呈兩極分化態(tài)勢

2019年已經(jīng)過半，A股市場可謂“冰火兩重天”。一季度熱鬧非凡，進(jìn)入二季度一盆冷水兜頭潑下，大盤再回3000點(diǎn)下方。上半年，上證指數(shù)累計(jì)上漲19.45%，深證成指累計(jì)上漲26.78%，中小板指累計(jì)上漲20.75%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲20.87%。其中，化工和石油板塊指數(shù)分別上漲17.82%和3.11%，跑輸各主要指數(shù)。不過，近期化工行業(yè)上市公司中報(bào)預(yù)喜多多。

  幾家歡喜幾家愁

  截至7月1日，滬深兩市共有471家公司披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)喜公司220家，占比46.71%。其中，化工行業(yè)預(yù)喜占比最多，在51家已公布業(yè)績預(yù)告的石油、石化和化工公司中，28家公司預(yù)喜，占比54.9%。

  分行業(yè)看，石油和化工行業(yè)預(yù)增與預(yù)減展現(xiàn)兩極分解，油服、新材料、染料等板塊成為上半年行業(yè)難得的亮點(diǎn)。

  在預(yù)增幅度方面，實(shí)現(xiàn)凈利潤有望翻番的有大慶華科、紅寶麗、云南能投、恩捷股份、寶莫股份、青島金王、山東赫達(dá)、雅克科技、德美化工、江南化工、利民股份。其中，預(yù)增幅度最大的當(dāng)數(shù)大慶華科，該公司預(yù)計(jì)1~6月實(shí)現(xiàn)凈利潤700萬~1000萬元，同比增加257.99%~325.7%;其次是紅寶麗，該公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤3500萬~4000萬元，同比增長238%~286%;預(yù)增幅位居第三的是云南能投，該公司預(yù)計(jì)凈利潤1.67億~1.96億元，同比增長178.44%~226.79%。

  更難得的是，不少化企在業(yè)績同比預(yù)增的同時(shí)，環(huán)比也呈現(xiàn)預(yù)增，意味著行業(yè)轉(zhuǎn)好。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)業(yè)績預(yù)喜且有可比數(shù)據(jù)的23家公司中，有18家有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績同比及環(huán)比“雙增”，占比達(dá)78.26%。其中，上海新陽、青島金王、雙象股份、金奧博、七彩化學(xué)、云圖控股、華昌化工、江南化工這8家公司凈利潤環(huán)比增幅均超過100%。

  在多數(shù)化工企業(yè)預(yù)喜的同時(shí)，當(dāng)然也有預(yù)減公司，這其中“預(yù)減”的有9家、“略減”4家、“首虧”4家，另有6家公司表示“不確定”。而在半年報(bào)預(yù)計(jì)業(yè)績大幅下降公司中，輝豐股份成為“預(yù)減王”，預(yù)計(jì)上半年凈利潤-5000萬元至0萬元，同比下挫100%~150.96%。

  油服行業(yè)表現(xiàn)搶眼

  石油作為眾多化工產(chǎn)品的最初始原料， 其價(jià)格的調(diào)整直接影響著整條化工產(chǎn)業(yè)鏈， 而原油價(jià)格波動(dòng)又受到政治、金融、供需關(guān)系等多因素的影響。上半年，原油價(jià)格震蕩走高，相關(guān)板塊業(yè)績向好。

  1~6月，國際原油背離傳統(tǒng)意義上的淡旺季，走勢無章可循。一季度，國際油價(jià)淡季不淡，走出一波較好行情，WTI和布倫特原油價(jià)格持續(xù)走高，并雙雙在4月下旬達(dá)到近5個(gè)月來的最高點(diǎn)，分別為66.3美元/桶和74.57美元/桶。

  行業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)季對油價(jià)起到支撐作用的主要集中在中美經(jīng)貿(mào)談判頻傳利好，美伊緊張關(guān)系可能導(dǎo)致的原油銷售短缺，以及OPEC積極維持減產(chǎn)協(xié)議等。受此期間油價(jià)帶動(dòng)，油田服務(wù)板塊表現(xiàn)最為亮眼，年初至今上漲25.5%。

  印染行業(yè)最為突出

  “3·21”特別重大爆炸事故，也引發(fā)了資本市場的動(dòng)蕩。

  長江證券分析師馬太認(rèn)為，“3·21”特別重大爆炸事故一石激起千層浪，江蘇等地紛紛出臺針對安全環(huán)保的整治政策，諸多不規(guī)范的化工企業(yè)停產(chǎn)。此外，山東、浙江、河北等地也陸續(xù)出臺整治措施，減停產(chǎn)的小企業(yè)較多，導(dǎo)致貨源供應(yīng)偏緊，相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲。

  受此影響，染料行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)突出，年初至今板塊漲幅高達(dá) 45.16%;農(nóng)藥板塊也處于較高景氣中。

  后期壓力增大

  從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)來看，2019年初PMI指數(shù)開始小幅反彈，4月反彈至50.1，隨后5月又回落至49.4;中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)于2018年9月達(dá)到頂峰5800點(diǎn)，隨后快速回落，至今年6月10日已降至4248點(diǎn)，同比下降26.76%。從PMI指數(shù)和CCPI指數(shù)允許看出，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增速放慢趨勢。

  萬聯(lián)證券分析師寧江波認(rèn)為，從行業(yè)下游需求來看，受房地產(chǎn)出售繼續(xù)放緩、汽車銷售量持續(xù)下滑、社會消費(fèi)品零售額增速持續(xù)低位以及中美貿(mào)易摩擦等因素影響，下半年化工產(chǎn)品整體需求或減緩，市場將面臨較大壓力。

  對待中期石油和化工投資，東吳證券分析師柴沁虎認(rèn)為，中期有兩個(gè)因素支撐原油價(jià)格走高。開始，為保護(hù)海洋環(huán)境，推進(jìn)燃油低硫化，國際海事組織要求從2020年起，全球船舶所應(yīng)用燃油硫含量不得超過0.5%。其次，地緣政治沖突，加之OPEC延長減產(chǎn)是大機(jī)率事件，都為市場帶來信心提振，預(yù)計(jì)下一輪成品油價(jià)格上調(diào)的概率較大。

  除了油價(jià)影響行業(yè)效益外，環(huán)保安全也是行業(yè)整體效益的重要指標(biāo)之一。新一輪環(huán)保督察開啟，眾多環(huán)保不到位的化工企業(yè)面臨被動(dòng)去產(chǎn)能，未來國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)必將走向標(biāo)準(zhǔn)化、一體化、集中化、精細(xì)化、綠色化的生產(chǎn)管理模式。在這種趨勢下，化工行業(yè)一定是強(qiáng)者愈強(qiáng)，國內(nèi)市場份額以及上下游資源都會向行業(yè)龍頭公司快速集中，行業(yè)龍頭值得期望。

  對于投資板塊方面，柴沁虎認(rèn)為，中國是全球的化工產(chǎn)成品制造中心，目前全球經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，化工品需求不明朗， 政府部門的支持力度對產(chǎn)業(yè)和企業(yè)影響會比較大， 軍工材料、國企改革等方向以及大創(chuàng)新、大資源類標(biāo)的值得關(guān)注。