需求旺季來臨，水泥價格進入上漲通道，水泥板塊走勢也明顯優于預期。數據顯示，滬深三大股指昨日集體震蕩，水泥板塊卻逆市走強，受到活躍資金追捧，青松建化、天山股份等成交紛紛放量。機構人士表示，水泥行業庫存已經連續幾周下降，隨著庫存持續降低，水泥價格有望繼續上漲，而當前水泥企業估值水平整體仍然較低。
價格持續上漲
進入水泥市場旺季，企業庫存持續下行，沿江熟料價格兩次上漲，全國水泥迎來普漲。事實上，自2016年底部反彈以來，水泥價格始終處于高位，今年一季度雖然受到傳統淡季影響，價格發生一定回落，但3月下旬開始，水泥價格連續上漲，目前價格較去年同期高出30-40元/噸。目前市場對水泥價格上行仍然抱有較強預期。
從供給端看，水泥產能被嚴格控制，對于產能實行等量和減量置換，全國幾乎沒有新增產能，水泥產能總量保持在穩定水平，沒有新增產能壓力。從需求端看，2019年1月-2月全國房地產開發投資12090億元，同比增長11.6%，增速比2018年全年提高2.1個百分點，超出市場預期。并且地產投資進入建設安裝期，這將釋放出水泥等相關材料的集中需求。
中銀國際認為，從短期需求來看，清明節過后全國大部分地區天氣預計仍以晴好為主，基建項目較多、資金壓力不大，水泥需求將維持旺季水平。長周期因素看，發改委頻繁批復輕軌、高速公路等基建項目，而2018年底房地產、市政工程新項目開工仍較多。因此雖然近期國家對水泥行業的管控力度加大，但總體來看2019年上半年需求預期較為樂觀。
估值有待修復
聯訊證券預計，2019年全年水泥產量全口徑增速將回正(2018年-6%)，而同口徑數據增長在8%以上(2018年3%)，而上市龍頭公司銷量增長有可能在10%以上，價格中樞如果提升10%，則今年水泥企業利潤增速有望達到35%以上，如果量的增長達到20%，全年凈利潤增速將在70%以上。目前重點公司對應PE僅6倍。
東興證券也強調，2019年特別是上半年要繼續關注地產韌性帶來的華東和華中區域水泥公司的估值和基本面雙重修復，同時從更長期角度關注彈性預期空間較大的上市公司。
根據工信部數據，水泥行業2019年1-2月凈利潤為人民幣134億元，同比增長19.2%。收入亦同比增長13.3%至人民幣1016億元。某些公司已發布了2019年第一季度盈喜。
光大證券表示，水泥行業多數公司一季度業績將明顯優于市場預期。該機構認為，基建投資2019年會重新作為穩增長基本引擎，且房地產投資中的施工端會保持較高增速，從而使得基于國內投資需求的建材多數行業，尤其是水泥行業2019年需求增速好于2017年和2018年。
針對后市，華泰證券認為，近日水泥企業大漲，主要原因在于需求驗證帶動悲觀預期修復，進而帶動水泥企業估值修復。從當前時點來看，判斷水泥企業2019年盈利仍具穩定性，對應2019年估值仍處低位，仍處估值向上修復的通道中。
