自2018年12月底創下階段新低2538元/噸之后，瀝青期貨主力1906合約便展開震蕩回升，2019年2月21日盤中一度升至3308元/噸。分析人士表示，現貨價格保持堅挺、原油持續走高以及宏觀環境趨好均支撐瀝青期價走高。不過，考慮到瀝青下游仍處消費淡季，且原油大漲后進一步上行壓力加大，需要密切關注需求端變化以及原油走勢。
期價持續上漲
“現貨價格繼續保持堅挺，成本端原油仍處上漲趨勢以及宏觀環境趨好是支撐近期瀝青期貨價格持續上漲的主要因素。”國投安信期貨分析師鄭若金表示。
近期，由于國際貿易局勢緩和，市場情緒逐漸向好，國內多數工業品都出現了一定幅度的上漲，而瀝青的表現相對更為搶眼。鄭若金解釋稱，雖然當前處于瀝青下游需求淡季，但因煉廠庫存水平不高，且市場預計2019年將是基建大年，因此瀝青期價表現相對強勢。
據中宇資訊監測數據顯示，2019年1月國內道路瀝青總產量約為223.8萬噸，創同期十年之最，其中產能逐年增長功不可沒，與2018年同期相比增加47.79萬噸，漲幅高達22.96%，環比增加16.97萬噸，增幅為8.2%。
對于2019年1月瀝青產量同比、環比提升的情況，中宇資訊分析師王良表示，主要是受兩方面利好因素支撐：其一，進入2019年1月后，外盤原油期貨一掃前期頹勢出現顯著上漲，在此背景下，國內瀝青生產企業營運成本不斷提升，廠家順勢快速拉升瀝青價格；其二，1月買漲氛圍帶動冬儲效應顯現，令市場業者采購瀝青意愿顯著升高，而煉廠生產企業由于加工原油處于前期低位鎖價，其生產瀝青利潤相對可觀，部分企業紛紛轉產瀝青。
關注需求端變化
從基本面來看，王良認為，2月國內瀝青產量存在萎縮預期。首先，春節效應影響不容置疑，且2019年春節處于2月初，南方地區瀝青終端需求將于中下旬開始恢復，因此下游需求處于“真空”狀態，將導致煉廠生產瀝青意愿偏低。其次，春節過后，外盤原油期貨市場行情處于穩中趨升態勢，帶動焦化料市場價格繼續走高，受此影響，煉廠轉產瀝青意愿難以提升。最后，2019年立春節氣較往年有所提前，氣溫回升預期令人期待。然而，近期雨雪天氣頻發，導致南北兩地下游終端建設恢復進展遇阻，貿易商入市操作積極性難有改善。因此，綜合來看，由于需求仍處淡季、天氣端利空因素以及1月瀝青產量資源需要時間消耗，因而，2月瀝青產量或將下滑。
不過，隨著瀝青期價的不斷抬升，鄭若金認為：“未來決定瀝青期價上漲空間的因素可能更多在于需求端以及原油走勢上。”
鄭若金進一步表示，現階段，北方地區處于瀝青消費傳統淡季，華東、華南地區也受到連續降雨影響，終端項目開工有限，這意味著當前需求仍處淡季，這也是后期抑制瀝青期價走勢的主要因素。
