10月7日，能源分析師Julianne Geiger警示稱，國際貿(mào)易緊張局面、需求低迷和持續(xù)的供應(yīng)中斷對油市的影響不單超越地緣局勢風險，而且易引發(fā)油價大幅走跌。國際能源署和OPEC已經(jīng)多次下修石油需求增速預期。需求低迷堆疊投機行為，油價短期很難大幅反彈，F(xiàn)X Empire預期油價將跌到40美元/桶以下，高盛甚至預期跌到20美元/桶低位。
石油需求前景黯淡，機構(gòu)紛紛下調(diào)需求預期
很多油價預期涵蓋地緣政治風險溢價，但現(xiàn)實表明，極端低油價出現(xiàn)的可能性要大得多。需求疲軟、國際貿(mào)易緊張局面和全球經(jīng)濟放慢的確是當前油價面臨的挑戰(zhàn)，也揭示了未來一種現(xiàn)實，即需求下滑將持續(xù)推低油價。目前在問題是，油價是否真的會跌到10美元/桶左右的極端低價。1998年底的時候，布油曾跌到9.55美元/桶。
整個2019年，很多機構(gòu)頻繁下調(diào)石油需求預期。例如，國際能源署持續(xù)下調(diào)2019年及以后的石油需求增速預期。今年1月份，國際能源署預期2019年的石油需求增速140萬桶/日，但10月份已降至110萬桶/日。另外，其對2020年全球石油需求增速預期也進行了下修。6月份預期增長140萬桶/日，8月份降至130萬桶/日。
值得關(guān)注的是，OPEC今年也定期多次下調(diào)石油需求增速預期。Julianne Geiger表示，雖然石油需求增速略大于100萬桶/日并不一定意味著油市的厄運和陰霾，但這種下滑之勢是顯著的，并預示著未來石油需求低迷。
歷史已經(jīng)證明，每次發(fā)生重大地緣政治事件，油價都會出現(xiàn)飆升，但這已經(jīng)無法提高目前的油價。相反，油價只是出現(xiàn)暫時性的調(diào)整，仍受制于需求疲軟，生產(chǎn)強勁的基本現(xiàn)實。所有跡象都表明，這種現(xiàn)象還將繼續(xù)下去。
Julianne Geiger指出，通常情況下，以下因素會導致油價大幅走跌：美元走高、OPEC提高石油產(chǎn)量、美國石油產(chǎn)量和庫存高企、全球經(jīng)濟狀況不佳/石油需求大幅走跌、及其市場上的投機行為。
從歷史來看，油價曾因利空抑制出現(xiàn)多次大幅走跌
2009年，油價從2008年140美元以上跌到40美元以下，下跌幅度超過50%。當時油價崩潰不單僅是因為需求大幅走跌，而是因為投資者認為油價已快達到頂峰，所以逃離市場。金融危機是那次油價大幅走跌的另外一個原因，其不單引起了全球信貸危機，還提振了美元，所以持續(xù)削弱了石油需求。隨著油價下滑，多頭頭寸被平倉。市場恐慌接踵而來，導致更多的多頭頭寸平倉，因為投資者想盡快離開市場。
2014/2015年，油價也出現(xiàn)了相似的大幅走跌，從每桶100美元以上跌到40美元以下，下跌幅度再次超過50%，這次是因為重要石油進口國的經(jīng)濟放慢。zui后打擊油價的一個重要因素是美國石油業(yè)進入水力壓裂繁榮期。
利空壓頂油價短期很難大幅反彈，高盛甚至預期油價跌到20美元低位
目前的油市出現(xiàn)了相似的情況。雖然根據(jù)任何想象，油價無法達到創(chuàng)紀錄的高點，但美國的石油產(chǎn)量刷新歷史zui高記錄，全球經(jīng)濟前景也不太樂觀，國際貿(mào)易緊張局面可能削弱石油需求。OPEC的減產(chǎn)協(xié)議還不足以讓狀態(tài)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
另外，投機者再次控制市場，對沖基金正在瘋狂地出逃。10月1日，基金經(jīng)理將6400萬桶WTI和1700萬桶布倫特原油合約進行平倉，似乎已忘了沙特石油基礎(chǔ)設(shè)施遭襲這件事。
Julianne Geiger指出，目前WIT和布油的看漲押注已跌到八個月來的zui低平。目前缺少與石油有關(guān)的災難性消息，短期很難看到油價出現(xiàn)大幅反彈。
FX Empire根據(jù)模型預期稱，油價將跌到40美元/桶以下。民意調(diào)研和美國能源信息署預期油價將保持在60美元/桶。另外，高盛分析師柯里(Jeff Currie)的觀點則更為悲觀。他認為，在石油供應(yīng)遠超需求，庫存高企的情況下，油價存在跌到20美元/桶的風險。
當然，這些超低的油價zui終會阻止該行業(yè)的額外投資，這將不可杜絕地導致價格再次反彈，因為石油周期重新開始，但這對任何擁有巨額債務(wù)的石油生產(chǎn)商來講都是微不足道的安慰。Julianne Geiger認為，問題不取決于油價能反彈至多高的水平，而是下一輪繁榮和蕭條周期需要多長期才能完成，還有多少石油和天然氣公司在這一流程中陷入困難。
（文章來源：匯通網(wǎng)）
