磷肥上市公司開工率將上行 巴西印度市場超預期

關鍵詞：磷肥
  中國、印度、美國和巴西是重要的磷肥需求國，約占全球消費量的67%。當前，從供應端來看，磷肥產能擴張基本完成，而終端方面，巴西印度市場超預期。全球優良的需求態勢直接提振我國磷肥出口增長，磷肥市場有望迎來新景氣。
  供應端：產能擴張基本完成
  在歷經了2013年價格大幅走跌后，本年度前5月磷肥價格依舊持續回落，產品價格下滑也導致價格差距持續收縮，全行業普遍呈現毛利率持續下行、利潤大幅走跌、嚴重虧損的經營局面。
  盡管當前我國在建磷銨產能83萬噸，規劃產能超過200萬噸，但是，由于近兩年行業態勢惡化，產能擴張實質進展緩慢。
  中信證券(行情，問診)預期，2014年我國磷酸一銨產能大概在1772萬噸，磷酸二銨產能大概在1865萬噸，較2013年基本無增長。2014年停車轉產比例大于預期，實際有效產能可能低于預期，“去產能化”逐步到來。
  終端：巴西印度市場超預期
  據海關總署統計，2014年1至6月，我國磷酸二銨出口量127.25萬噸，與上年同期的51.76萬噸相比，增加了145.82%，其中出口拉丁美洲磷酸二銨7.2萬噸，為2013年全年出口量的5.6倍，出口印度26萬噸，同比增加49%。
  上半年以巴西為代表的拉丁美洲需求持續增長成為中國出口爆發式增長的強大帶動力，而全球zui大的磷肥生產商美盛公司與CF工業集團的磷化工資產整合帶來的美洲供應格局改善也給性價比相當高的中國企業帶來更多機會。
  銀河證券預期我國磷銨優良的出口態勢大機率會延續，預期本年度出口有望升至500萬噸。
  基本面：全球磷肥開工率將上行
  未來10年中，喜磷作物產量增長速度會更快，銀河證券預期未來十年全球磷需求復合增長達2.0%-2.5%。摩洛哥、沙特磷酸在建及意向項目聚集在2016-2017年，2013-2015年新增較少，若充分考慮裝置的建設速度、開工及運轉能力等詳情，產能投放進度是低于預期的。基于全球磷酸鹽需求和供應的判斷，預期2014-2020年期間全球磷酸的開工率將穩定在85%上下，其中2014-2016開工率呈上漲趨勢。全球磷肥市場將進入良好格局。www.southmoney.com
  投資建議
  銀河證券認為，近兩年全球磷肥供需態勢好轉，開工率將逐步上行。全球優良的需求態勢直接提振中國磷肥出口增長，而國內新增產能已接近尾聲，小產能逐步退出和轉產，磷肥市場有望迎來新景氣。重點關注云天化(行情，問診)、六國化工(行情，問診)、興發集團(行情，問診)、新洋豐(行情，問診)、司爾特(行情，問診)和湖北宜化(行情，問診)。(大眾證券報)
  云天化
  公司是中國百強上市公司、全球優良的共聚甲醛生產商、全球優良的玻璃纖維生產商。公司圍繞化肥、有機化工、材料、商貿物流四大產業方向，經過技術改造、新建項目、參股控股、合資合作等方法，積極帶動戰略轉型和產業升級，產生了四大產業集群，擁有十多家重要的成員企業。未來，公司將充分依托現有產業資源優勢，根據綠色、低碳、健康、安全原則，重點發展新型材料、新能源等新興產業，集中打造研究開發、制造、商貿、資本四大資源互動平臺，積極探索產業與資本良性互動的創新發展模式，擴張經營領域，把公司打造成廣泛涉足新興產業的高科技、高成長、附加值高的上市公司。
  六國化工
  公司專業從事磷礦采選，磷復肥、精細磷化工、合成氨和甲醇等生產與銷售，擁有“六國”、“施大壯”兩件中國馳名商標，是全國磷酸二銨生產企業中唯一一家擁有兩件中國馳名商標的企業。“六國”牌磷酸二銨榮獲中國名牌產品、全國用我100%的努力，換您100%的滿意。產品等稱號;“六國”商標入圍中國zui有價值商標500強，是安徽省十大標志性品牌。未來，公司將繼續強化和鞏固磷復肥主業在國內的位置，提高產品檔次，擴大生產規模;采用高新技術增加產業鏈，大力發展煤化工;調整產業結構，提高產品科技含量，充分發揮硫、磷資源優勢，開發生產工業級、食品級磷酸，持續發展電子級磷酸以及精細磷酸鹽產品;大力發展循環經濟，重點做好氟資源回收利用;積極實施國際化戰略，持續加強與國際一流企業的合作力度;努力打造以磷化工為主體，煤化工、氟化工迅速發展的產業化格局。
  興發集團
  公司是一家以磷化工產品系列和精細化工產品的開發、生產和銷售為主業的上市公司。主營業務包括三聚磷酸鈉和六偏磷酸鈉等磷酸鹽產品的生產和銷售。 公司是中國zui大的精細磷酸鹽生產企業，全球zui大的六偏磷酸鈉生產企業，與全球500強企業寶潔、漢高、聯合利華等國際化工巨頭構建了戰略合作關系。公司被認定為國家級高科技公司，技術中心被認定為國家級企業技術中心，校驗中心被認定為國家級實驗室，興發集團宜昌楚磷工業園被認定為國家科技興貿創新基地。公司自主研究開發的二甲基亞砜廢鹽和六偏磷酸鈉聚合尾氣綜合利用技術取得重大突破，公司榮獲中國化工行業科技創新示范企業稱號。
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