2019年上半年粘膠短纖市場分析

 2019年1-6月份轉瞬即逝，短短的半年時間里，粘膠短纖創下了棉紡三大原料的“兩宗最”，價格先于其它纖維刷歷史新低；其次是負利狀況為纖維之最。

  粘膠短纖首先刷新歷史低位

  2019年1-6月，粘膠短纖均價12532元/噸，同比跌13.94%；滌綸短纖均價8436，同比跌4.97%；棉花均價15233元/噸，同比跌5.51%。

  回顧歷年來主要化工纖維走勢，粘膠短纖開始在2015年初觸及低位之后開始率先反彈，滌綸短纖及棉花雙雙在2016年初觸底后反彈，粘膠短纖在經歷了2年上升、1.5年盤整之后開始下挫，現階段已經歷長達1年下降，并于2019年6月中旬刷新2015年初的新低。

  滌綸短纖自2016年初觸底，期間經歷2018年7-8月份以及2019年6月份的極速走高，但快速由成本促進的急漲行情同樣因為成本的回落而告罄回歸理性。

  棉花在棉紡行業用量是居滌綸短纖及粘膠短纖之首，但身為農產品的棉花事關民生，在經歷了2010年暴增之后，一系列調控政策隨之運行，近幾年走勢一直相對平緩。

  表1

  粘膠短纖創下負利之最

  2019年1-6月，粘膠短纖現金流-873元/噸，同比下滑315.22%；滌綸短纖現金流351元/噸，同比下滑5.61%。

  若按當日成本核算，粘膠短纖盈利情況亦隨著其價格一般大幅調整，其價格在2019年6月中旬刷新歷史新低的同時，負利水平也達到底位。而滌綸短纖自2016年初價格觸底以來，盈利水平便一直處于相對較好狀態。

  表2

  粘膠短纖行業利潤大幅下滑狀態下，行業開機負荷也因而降至歷史低位，2019年1-6月，粘膠短纖行業平均開機負荷77.37%，較去年同期下滑1.71個百分點，2019年1-6月，粘膠短纖總計產量為194萬噸，但卻較去年同期產量增加24萬噸。

  表3

  開機率下滑的同時產量卻同比增長，重要因素便是來自于粘膠短纖產能基數的提高。自2018年下半年以來，粘膠短纖產能增加明顯。2019年初，阜寧2條總計16萬噸/年生產線試運行，以及宿遷實際產能逐步提升至25萬噸/年，當前粘膠短纖行業總產能增加至502萬噸。

  表4

  粘膠短纖行業因供應增加倒逼行業利潤向下靠攏，據隆眾資訊統計，2019年1-6月，R30S(環錠紡)盤面加工費較去年同期增長13.22%。R40S(賽絡)盤面加工費基本保持在7000元/噸以上位置運行，R30S(渦流)在4300元/噸以上位置運行。

  粘膠短纖主要下游人棉紗利潤增加的同時，在出口方面也明顯優于粘膠短纖(見表5)，據海關統計數據顯示，2019年1-5月，人棉紗線出口量同比增15.56%，粘膠短纖出口量同比增7.23%，人棉布出口量同比9.22%。

  圖5

  紗、布優于粘膠短纖的情況有可能或將持續到2019年年底，判斷的主要依據依然來自于粘膠短纖自身產能高企。自2015年供給側改革以來，嚴苛的入行門檻限制了上游規模偏小及散亂企業發展，化學纖維龍頭效應尤為明顯，行業觸底反彈及盈利，然而行業快速上揚而無法與全球經濟同步情況下，使得較多中下游廠家漲勢無法與成本同步造成利潤壓縮而倒逼行業產能萎縮，因此自2018年開始，下游倒逼上游現象開始逐步明顯，亦或再度造成粘膠短纖因供需失衡而迫使行業產能增速放慢、生產線轉產甚至長久停產、退出市場現象存在。