近期，動力煤供應有所收緊，對價格產生一定支撐。但同時，由于缺少需求配合，動力煤上漲動力同樣不足。
供應預期收緊
現階段，督導檢查組進駐各地，不單陜西、山西等煤炭生產大省環保督查日趨嚴格，山東、四川以及云南等省也紛紛強化煤礦安全監察工作，不論是監管層還是礦方，安全生產意識均濃厚，整體煤礦開工維持中等偏低水平，供應預期有限。
但需要關注的是，在安全檢查環境下，受到沖擊的主要是生產能力不強或者證件不全的煤礦，對國有重點大型煤礦影響較小，長協煤供應基本能滿足下游需求。受此影響，產區市場煤購銷相對比較清淡，礦方雖有挺價意愿，但坑口價格并無明顯好轉。
浩吉鐵路通車在即
近期，環渤海港煤炭庫存出現下降，截至9月初，環渤海重要港口庫存周環比下降逼近百萬噸，中間環節庫存下調，供應收緊預期提高。與此同時，大秦線將于9月15日至10月9日檢修，相較去年秋季檢修時間提前14天，引發市場對產地煤炭外運的憂慮。
不過我們認為實際影響較小。一方面，港口價格倒掛，貿易商發運并不積極，對鐵路線路運力需求疲軟，報告顯示，8月大秦線日均運量僅在110萬噸左右，基本與大秦線春、秋季集中修時期所差無幾，大秦線檢修提前影響較小；另一方面，張唐鐵路在本年度完成擴能改造，運力快速增長的同時，該線路運費也有所下降，一定程度降低了大秦線運輸壓力。
圖為大秦線鐵路運量(單位：萬噸)
另外，需要關注的是，10月1日北起內蒙古南至江西的浩吉鐵路(原名為蒙華鐵路)通車運作，有希望改變現階段煤炭運輸格局，產地到銷區的直達，將減少華中地區對北方港口的煤炭采購需求。
下游需求表現一般
8月31日，國家統計局報告顯示，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.5%，連續4個月處于榮枯線下方，顯示經濟下行壓力增大。現階段房地產投資放緩，制造業和基建投資低迷，工業需求將有明顯回落，煤炭需求也將受到影響。
從電煤需求來看，8月下旬以來，由于南方地區持續天氣高溫因素影響，居民用電需求增加，同時，水力以及風力發電下降，對火電的替代效應下降，剛需支撐下，沿海六大電廠煤炭每天消耗一度同比偏高，電煤需求表現良好，提振市場看漲預期。但是，進入9月，全國大范圍基本無持續性天氣高溫，居民用電需求難有持續性，加上9月部分電廠機組將要開始檢修，電煤需求將持續走弱。
另一方面，近期電廠煤炭庫存消化明顯，截至9月2日，沿海六大電廠煤炭庫存1632.20萬噸，較8月初環比下降百萬噸。但現階段電廠采購并不積極，在月度長協價格基本與市場煤價格持平的情況下，電廠將主要以執行長協合同為主，市場煤需求不旺。
總來講之，在供應端支撐下，動力煤期價試探性反彈，但由于缺少需求配合，動力煤價格很難走出獨立反彈走勢。 (作者單位：寶城期貨)
（文章來源：期貨日報）
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