2019年煤基乙二醇利潤分析

隨著部分新產(chǎn)能投產(chǎn)，今年下半年亞洲乙二醇（MEG）供應(yīng)過剩。但由于乙二醇利潤疲軟，下半年產(chǎn)量增長量可能會低于此前的預(yù)期。在宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢不確定的背景下，2019年煤基乙二醇利潤率已出現(xiàn)大幅下挫。這也會影響到新建乙二醇廠的融資情況。

價格持續(xù)下降

  今年早些時候華東港口乙二醇庫存程度快速增長，導(dǎo)致上半年亞洲乙二醇價格下降為主。ICIS監(jiān)測報告顯示，6月14日乙二醇周平均價格處于10年來的低位，為529.50美元/噸。另外，預(yù)期有大量新增產(chǎn)量也影響整個2019年的乙二醇市場情緒。再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)影響了下游行業(yè)需求，不確定性因素增加，繼而對乙二醇價格產(chǎn)生巨大的下行壓力。過去6個月，乙二醇月度價格呈現(xiàn)下降走勢。比如，5月ICIS乙二醇月度結(jié)算價格為551.60美元/噸，同比下降43%.

  價格大幅下挫直接減少了乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的利潤，特別是5月份，由于原油價格上漲帶動石腦油價格上漲，使乙二醇生產(chǎn)利潤率大幅下挫。

新建裝置投產(chǎn)或延遲

  原計劃多數(shù)新建乙二醇產(chǎn)能于2019年下半年啟動。但對市場供應(yīng)的實際影響仍將是2019年上半年投產(chǎn)的那些新工廠，因為更多新產(chǎn)能會在第三季度運(yùn)作。另外，下半年投產(chǎn)的一些新裝置在實現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行之前，其運(yùn)行負(fù)荷率不大可能大幅提高。與此同時，中國數(shù)個煤基乙二醇項目宣布延遲投產(chǎn)，也導(dǎo)致2019年中國計劃投用的新乙二醇廠數(shù)量顯著減少。但隨著6月份石油和石腦油價格的下降，乙二醇行業(yè)利潤率也在提高，或使一些已投用的工廠繼續(xù)提高運(yùn)行負(fù)荷。

  由于中美貿(mào)易沖突繼續(xù)影響市場信心，預(yù)期下游聚酯需求仍將趨緩。全球和中國聚酯需求主要受GDP增長率的影響。預(yù)期2019年全球和中國GDP增長放慢，聚酯需求增長速度將比2018年放慢。報告顯示，中國聚酯增長率保持兩位數(shù)增長，受此影響2017年中國乙二醇進(jìn)口量增長了21%，2018年則增長18%.

  常年看來，如此高的增長率可能不可實現(xiàn)。預(yù)期今年中國聚酯需求增長速度率將隨之下降。美國對服裝和鞋類等聚酯下游產(chǎn)品可能征收關(guān)稅的不確定性也將影響下半年的采購情緒。雖然一些聚酯工廠預(yù)期下半年投用，但行業(yè)銷售業(yè)績不佳也會導(dǎo)致這些新產(chǎn)能推遲投產(chǎn)。