1月8日，伊朗對美軍駐扎在伊拉克軍事基地發(fā)動攻擊，美伊沖突再次升級，地緣政治風(fēng)險下市場對原油供應(yīng)憂慮，化工板塊大幅上揚，乙二醇主力合約EG2005以4940漲停價開盤，較夜盤收盤大幅跳空200點，隨后振蕩回落，收報4793元，較上一交易日上漲1.72%，收盤創(chuàng)近3個月以來新高。
伊朗本次火箭彈攻擊叫作“殉道者蘇萊曼尼”行動，是伊朗針對美軍1月3日空襲伊拉克巴格達機場，刺殺伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊高級將領(lǐng)蘇萊馬尼行為的反擊行動。1月3日空襲發(fā)生在伊拉克首都巴格達，伊拉克當前是歐佩克第二大產(chǎn)油國，僅次于沙特，當前產(chǎn)量在460萬—470萬桶/天，空襲爆發(fā)引起市場對伊拉克原油產(chǎn)量下降的憂慮，布倫特原油兩日沖高6.9%至70.74美元/桶，隨后市場漸漸消化地緣沖突帶來的沖擊后，原油出現(xiàn)小幅回落。
對于美軍的攻擊，伊朗zui高領(lǐng)導(dǎo)人哈梅內(nèi)伊表示將為蘇萊曼尼舉行三天國喪，并且讓美國準備好接受史無前例的打擊報復(fù)行動。8日早些時候，出現(xiàn)伊朗對伊朗對美軍駐扎在伊拉克軍事基地發(fā)動攻擊，再次引起市場對美伊沖突升級的憂慮，原油繼續(xù)大幅沖高。
市場憂慮進口持續(xù)縮減
受成本抬升的影響，總體化工板塊跟隨原油集體沖高，乙二醇上漲幅度居前。在乙二醇產(chǎn)能拓展大周期環(huán)境下，乙二醇最近再次大幅上揚，究其原因主要包括三點：
一是新裝置投入生產(chǎn)利空逐步兌現(xiàn)，港口絕對庫存下降下，1月前半月到港量不高，乙二醇有去庫預(yù)期。隨著臨近2019年年底，國內(nèi)煤制和大煉化裝置逐步投入生產(chǎn)，恒力石油化工90萬噸裝置12月25日倒開車順利出料，內(nèi)蒙古榮信40萬噸煤制乙二醇裝置順利出料，浙石油化工乙烯裝置也在2019年年底順利投入生產(chǎn)，隨著投入生產(chǎn)預(yù)期的逐步落實，港口庫存在年底再次回到50萬噸，乙二醇振蕩回落至4500元周邊。隨著三套大裝置投入生產(chǎn)進度落實，國內(nèi)供應(yīng)增加，港口堆積的利空預(yù)期逐步兌現(xiàn)。進入新年，乙二醇1月前半月到港量不高，港口庫存出現(xiàn)繼續(xù)去化現(xiàn)象，基本面偏強乙二醇振蕩上漲。
二是油制乙二醇現(xiàn)金流較差，成本面抬升乙二醇跟隨上漲。不論是從世界還是從國內(nèi)來看，當前油制乙二醇仍然是zui主流的制造工藝，當前2019年國內(nèi)石腦油工藝線路占總產(chǎn)能47%。隨著世界經(jīng)濟下降壓力持續(xù)加大，世界新一輪降息跡象下，宏觀環(huán)境逐轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?019年11月起美國持續(xù)制裁伊朗與委內(nèi)瑞拉，歐佩克+國家舉行會議預(yù)期增加減產(chǎn)，各種利好因素下原油振蕩上漲。隨著成本面的漸漸上升，油制乙二醇現(xiàn)金流已經(jīng)壓縮至虧損周邊，總體港口庫存還在偏低位置下，乙二醇跟隨成本面持續(xù)抬升。
三是中東是我國乙二醇zui大的進口地區(qū)，地緣沖突下市場擔(dān)憂乙二醇供應(yīng)持續(xù)收縮。盡管近兩年我國乙二醇裝置大量投入生產(chǎn)，自給率逐步抬升，但進口的依存度仍然偏高，2019年乙二醇進口依存大概在56.6%。從進口的主要區(qū)域來看，我國乙二醇進口主要來自中東、北美和東南亞，其中沙特是我國zui重要的進口來源國，截止2019年前11月，我國從沙特進口408.9萬噸，占進口總量的45.3%。本次美伊沖突主要發(fā)生在伊拉克，伊拉克與沙特接壤，市場擔(dān)憂中東沖突持續(xù)升級，可能會影響到沙特乙烷的供應(yīng)量繼而影響乙二醇的出口。
低庫存下乙二醇仍然面臨強現(xiàn)實
伊朗導(dǎo)彈襲擊美軍事基地后，美媒報道尚無因為伊朗發(fā)射導(dǎo)彈而導(dǎo)致的美國人士傷亡，伊朗外長隨后也表示，自衛(wèi)行動已經(jīng)完成，不尋求戰(zhàn)爭，但將捍衛(wèi)自己的利益不會受到侵犯。原油立刻回落，化工板塊也跟隨振蕩回落，乙二醇主力05合約收盤也距離漲停開盤價回落近150點。
盡管伊朗官方表態(tài)不尋求戰(zhàn)爭，但美伊矛盾問題并沒有因此完成，雙方均有可能采取持續(xù)的行動，中東地緣沖突的連續(xù)性，將成為原油保持高位的強力支撐，因此從成本面支撐整理化工板塊的上漲。就乙二醇來看，當前乙二醇絕對庫存44.5萬噸，處于歷史同期的低位，前半月到港量不高的環(huán)境下，仍有小幅去庫的可能，低庫存下乙二醇仍面臨強現(xiàn)實。但浙石油化工70萬噸乙二醇裝置將于10日試車，關(guān)注試車進展，短期新裝置投入生產(chǎn)預(yù)期下，乙二醇或仍有小幅回落壓力。隨著裝置投入生產(chǎn)兌現(xiàn)或投入生產(chǎn)不如預(yù)期，乙二醇強現(xiàn)實下短期可考慮逢低做正套。
從中長期來看，一季度是乙二醇需求淡季，聚酯季節(jié)性降低負荷下，乙二醇有累庫預(yù)期。但對比pta來看，PTA高庫存下季節(jié)性累庫的基本面要弱于乙二醇低庫存下季節(jié)性累庫的基本面，可考慮多EG空TA的頭寸。(作者單位：海通期貨)
（文章來源：期貨日報）
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