進入7月份以后，國內鋼材價格持續跌落。據蘭格鋼鐵網監測數據，截止到今年8月12日，全國鋼材綜合價格指數為147點，比7月2日下降4.9%，其中長材價格指數下滑7.6%。同期上海螺紋鋼期貨主力合約收盤噸價為3677元，下降10%。展望鋼材市場后期市場行情，跌落后勢必觸底反彈，一般不會出現單邊跌落行情，打破雙向寬幅震蕩格局。
近期鋼材市場行情所以震蕩向下，究其原因尤為明顯：
一是較高利潤提振鋼鐵企業積極增產。以螺紋鋼為例，今年7月初，全國螺紋鋼現貨噸價超過4000元，噸鋼利潤有數百元之多，提振了鋼鐵企業積極增產。據蘭格鋼鐵網監測數據，截止到今年8月2日，全國百家中小鋼企高爐開工率為81.3%，比前期低點（今年3月29日）提升了8.6個百分點，加上先進產能的增長，致使今年上半年全國粗鋼產量增長幅度達到9.9%，接近兩位數水平，由此強化了市場供給壓力。
二是投機氣氛抬頭，鋼材市場庫存增長。今年上半年全國鋼材行情環比持續揚升，“買漲不買落”的法則增添了市場投機情緒，一些貿易商終于按耐不住，開始囤積貨源，使得近期鋼材市場庫存水平大幅增長。據蘭格鋼鐵網監測數據，截止到今年8月9日，全國鋼材市場庫存量為1158.7萬噸，比前期低點（2019年6月6日）增長了173.1萬噸，增長幅度達到了17.6%。市場庫存水平是影響市場行情的一項重要指標，縱然100多萬噸的鋼材市場庫存增長量，與同期4400多萬噸的粗鋼增長量相比不算什么，但近2成的增長幅度與轉降為升的“拐點”，依舊留下了市場行情陰影，沖擊了市場參與者們的心理氣氛。
三是鋼價突破“行情漲跌榮枯線”，市場參與者風險偏好改變。筆者認為，2019年全國鋼材市場行情大格局是寬幅震蕩，其價格上下震蕩存在著一個“中位線”，比如今年螺紋鋼主力合約噸價的“中位線”大約為3700元。這個中位線也可以看成是“漲跌榮枯線”。當價位高于這個3700元榮枯線后，勢必構成行情向下調整壓力，高出這個價位越多，其向下調整的壓力亦越大，而后的下滑力道就越強。反之，當價位低于3700元榮枯線后，勢必構成行情反彈要求，距離這個價位越低，其反彈要求越強烈，反彈動力也就越強。前段時期，全國鋼材價格大幅拉升，其中螺紋鋼主力合約收盤噸價最高達到了4093元。在次價位之下，多數市場參與者們的風險偏好明顯好轉，由利好轉向了利空，受其操作影響，市場行情當然要向下調整。
展望此后全國鋼材市場行情走勢，隨著鋼材價格的廣泛跌落，上述利空因素亦會發生相反變化，逐步轉向利好，從而推進市場行情反彈，再次回到3700元（螺紋鋼主力合約收盤噸價）榮枯線（中位線）上方。
首先是虧損成為鋼鐵產能增長與釋放的最有效遏制力量。在其它條件不變的情況下，鋼鐵企業實現利潤與其產品銷售價格成正比。只要噸鋼利潤豐厚，不論怎樣三令五申，都不會阻擋鋼鐵企業積極增產。由于近期鋼材市場價格的廣泛跌落，鋼鐵企業實現利潤水平急劇萎縮，有些企業和鋼材品種甚至出現虧損，如果可以持續一段時期，勢必極大遏制鋼鐵企業的增產力度，從而減緩市場供應壓力，為價格回升創造條件。
其次是低價位致使市場風險偏好轉向利好。近期鋼材價格廣泛跌落，其中螺紋鋼主力合約收盤噸價低于3700元“榮枯中位線”，而且與其拉開很大的偏差后，市場參與者們廣泛感到了低價風險，低價位上繼續沽空能量迅速減弱，而尋機抄底者明顯增長。
最后是利空消息消化后出現了新的利好因素。消息面從來都是多空雙方的炒作題材，從而對于行情的向下與向上力度構成推波助瀾效應。中美貿易談判遭遇逆風，鋼鐵產量超預計增長，都成為了空頭壓制行情的重要題材。隨著這些利空因素的逐步消化，一些利好因素亦將登臺。比如決策部門強化逆周期調節、國內鋼材消費旺季的到來、環保限產再次擺上桌面、世界央行廣泛寬松貨幣政策、人民幣匯率“破7”抬高冶煉原料進口成本等，所有這些，都會成為多頭的炒作題材。
蘭格鋼鐵經濟研發中心首席分析師 陳克新
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