動力煤5月合約連續上漲，短期強勢并沒有扭轉，但期現價格差距已經運轉至歷史同期高位水平，這將制約期價上漲空間。
受安全事故頻發影響，產區煤炭企業停止生產周期有所提前，此外，中間環節以及下游廠家庫存快速消耗，供應收緊，動力煤期貨強勢上漲。但是，電煤需求增速速度預期放慢，電廠采購壓力小，在缺少需求配合的情況下，動力煤期價很難走出獨立的強勢行情。
供應態勢趨緊
12月上旬，連續發生兩起煤礦安全事故，國家煤礦安監局對全國開展為期3個月的煤礦生產安全集中整治。另外，國務院生產安全委員會辦公室、應急管理部召開視頻會議，部署開展生產安全專項督查工作，將派16個督查組，赴全國多省份開展專項督查，安監力度持續升級。為保生產安全任務目標，主產地煤礦生產意愿受到影響，出現減量生產，甚至提前停止生產放假。此外，由于冬季氣候因素制約，煤炭外運受阻，加上港口價格倒掛加重，貿易商備貨意愿下降，港口煤炭庫存快速消耗。截止12月20日，北方環渤港口口庫存合計2035萬噸，環比減少200余萬噸，下降幅度接近10%。上游與中間環節供應能力下降，支撐港口價格止跌回暖。
電力需求增速速度預期放慢
11月全社會用電量環比增長2.1%，用電需求穩定。具體來看，第一產業、第三產業用電量環比下滑，僅第二產業用電量環比顯著增長6.19%，第二產業用電量增長對11月全社會用電量增長貢獻率55.35%，環比上月增加4個百分點。顯然，第二產業是支撐全社會用電量環比持續增長的主要動力。
不過，從歷史數據來看，1—2月是第二產業用電需求年內低谷，對總體用電量增長的貢獻率甚至由正轉負，受此拖累，總體用電需求將有所下降。更甚的是，2020年農歷新年較過去兩年略有提前，意味著進入1月，企業停止生產放假范圍將逐步擴大，用電壓力會有所減少。根據沿海六大電廠煤炭每天消耗數據分析，一般春節前一周，電煤每天消耗快速下降，預期明年1月中旬，電煤需求將轉弱，出現旺季不旺的情況。
另外，受厄爾尼諾影響，我國多數地區氣溫同比略偏高，未來20天這一情形將持續，取暖用電需求理論上較去年有所減少。
電廠采購比較謹慎
盡管最近電廠庫存出現明顯消耗，截止12月23日，沿海六大電廠煤炭庫存已經下降至1585萬噸，較月初下降超過百萬噸，但是，電廠補庫并不積極。一方面，在電力市場化背景下，電力企業向上游控制作而成本意愿提升，加上目前庫存程度雖有消耗，但遠高于近年均值水平，煤炭庫存可用天數基本可以覆蓋至明年1月中旬;另一方面，1月進口限制政策放開，此前尚未通關的煤炭將快速涌入，在有效補充南方電廠煤炭庫存的同時，也可減少北方港供應壓力。另外，長協價格持穩，電廠主要以執行長協合同為主，對市場煤需求不佳。
總的來講，市場煤價格缺少持續上揚的動力。結合期貨市場簡述，動力煤5月合約連續上漲，短期強勢并沒有扭轉，但期現價格差距已經運轉至歷史同期高位水平，這將制約期價上漲空間。
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