PPG：漲跌兩難 行情仍需觀望

 11月份聚醚市場先抑后揚，華北及山東區域月底收盤價在10200-10450元/噸，較月初稍有反彈，但市場均價僅有10100元/噸，環比下滑2.27%.11月份聚醚市場行情偏淡難振，中上旬市場多空承壓弱勢走跌，中下旬雖市場延續被動小漲姿態，但總體高位新單成交乏量。

  進入12月份，市場多空博弈持續，月初總體氣氛偏觀望，暫時持穩消化整理為主。

  首先看原料面，12月月初，北方PO廠家庫存壓力仍顯偏低，挺價意向猶在，但終端需求偏淡，長嶺、紅寶麗等PO裝置后期存重啟預期，進口貨持續來港沖擊，市場供求壓力猶在，上游丙烯、液氯托市乏力的情況下，金聯創預期，12月環氧丙烷市場不乏下降風險，但下游小剛性需求備貨周期支撐下，預期后期市場跌幅有限，市場均價或略高于11月。

  12月初，萬華、陶氏聚醚現貨供應仍顯偏緊，金浦錦湖安環檢查下停車，具體恢復時間未定，但其他聚醚主力廠家運行正常，且下游新單乏量的情況下，市場暫無缺貨憂慮。

  下游身處淡季終端訂單有限，降庫存緩慢，聚醚接連漲價，下游隨行買漲積極性偏低，場內高位新單仍尚待夯實。但常年未大量采購以來，下游總體庫存減少，如果后期市場聚醚價格合適，下游不乏剛性需求跟進預期。但若聚醚價格持續偏高，下游剛性需求力度恐將偏弱。

  多空博弈下，金聯創預期，月初聚醚市場觀望氣氛濃厚，漲跌兩難，后期市場走勢仍將緊跟原料環氧丙烷。但環氧丙烷利潤偏高，總體供應增量，終端需求更淡之后不乏小幅下滑風險。但本月下游存剛性需求預期，市場探底空間不大，區間重心有希望環比反彈。