盡管電廠煤炭每日消耗同比偏強，同時冬季取暖囤貨在即，終端將發(fā)揮提振效果，但是，在電力交易市場化的背景下，企業(yè)采購更為謹慎，加上預期供應態(tài)勢向好，動力煤價格進入了下降態(tài)勢。
煤價向基本面回歸
自供應側改革以來，煤價持續(xù)上漲，而在降電價的總體要求制約下，煤電聯(lián)動機制基本進入停滯狀態(tài)。煤電企業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)加強，大多處于虧損狀態(tài)，而隨著燃煤電廠破產(chǎn)數(shù)量增加，電力市場化交易已經(jīng)已到迫在眉睫。9月底國務院常務會議決定完善燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價形成機制，推動電力市場化交易，降低企業(yè)用電成本，將現(xiàn)行標桿上網(wǎng)電價機制，改為“基準價+上下波動”的市場化機制，還要求2020年暫不上浮，特別要保證一般工商業(yè)平均電價只降不升。
在此環(huán)境下，煤電企業(yè)必須控制煤炭成本。一般年度長協(xié)基準價在四季度確定，這對中常年煤電企業(yè)采購成本影響較大，而若年度長協(xié)基礎價格沒有一定幅度的下調，將給煤電企業(yè)改善當前的困難帶來比較大壓力。并且，一旦長協(xié)價格與市場煤價格價格差距有所擴大，電企長協(xié)合同執(zhí)行量或受到影響。因而，后期煤炭價格市場化程度將持續(xù)提高，逐步向基本面回歸。
另外，進口煤政策同樣仍需重點關注。最近，海關總署公開的9月進口煤報告顯示，9月煤炭進口依舊保持在3000萬噸以上水平，1—9月進口總量超過2.5億噸。
據(jù)悉，在8月底已有部分港口進口額度告罄，但9月煤炭進口量依舊穩(wěn)定。后期重點關注進口平控政策是否嚴格執(zhí)行。若煤炭進口穩(wěn)定，將持續(xù)削弱下游電廠對內貿煤的采購需求，因而由終端向供應端傳導價格壓力。
供應穩(wěn)定且充足
2019年，煤炭行業(yè)供應側改革已經(jīng)由總量性去產(chǎn)能轉向結構性優(yōu)化調整，盡管淘汰落后產(chǎn)能的工作還在繼續(xù)，但隨著優(yōu)秀產(chǎn)能的迅速釋放，產(chǎn)區(qū)供應能力明顯提高。國慶節(jié)過后，停產(chǎn)的煤礦逐步恢復正常生產(chǎn)，此前受安全環(huán)保嚴格檢查而造成的供應減量將逐步恢復，而按照2010年以來的數(shù)據(jù)分析，一般11—12月原煤產(chǎn)量處于相對較高，供應穩(wěn)定且充足。
從港口情況來看，煤炭庫存被動積累。截至10月15日，秦皇島港煤炭庫存711萬噸，同比大幅偏高140萬噸，北方港口庫存較去年同期偏高380萬噸。需要關注的是，最近北方港口錨地船數(shù)量持續(xù)居于低位，截至10月13日，環(huán)渤海重要港口錨地船數(shù)量同比偏少70%左右，顯示出下游電廠對北方港煤炭的采購需求非常低迷。北方港口成交低迷，反映出實際采購需求不佳。
需求仍有潛在支撐優(yōu)勢
由于常年供應能力穩(wěn)定，煤炭市場已經(jīng)由賣方專向買方。隨著著天氣高溫的全面下降，居民用電需求萎縮，傳統(tǒng)需求淡季到來。不過，當前市場對于需求仍有樂觀態(tài)度。一方面，9月下旬以來，沿海六大電廠煤炭每日消耗同比持續(xù)偏高20%左右，這對市場形成心理上的支撐；另一方面，取暖季臨近，冬季囤貨需求即將啟動。
但從工業(yè)提振角度分析，查看水泥及其生鐵等品種月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)，擁有非常顯著的季節(jié)規(guī)律：一般四季度產(chǎn)量將明顯下降，工業(yè)需求提振缺少持續(xù)性。而從歷史數(shù)據(jù)來看，沿海六大電廠煤炭每日消耗實際增長一般出當前12月，在南方不出現(xiàn)大范圍低溫的情況下，取暖題材力度將大受到影響。(作者單位：寶城期貨)
（文章來源：期貨日報）
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