乙二醇或再次迎來趨勢性做空機會

8 月以來，乙二醇在降庫存的支撐下大幅上漲，沙特遇到空襲也是令期價連續跳漲，2001 合約zui高達到 5365元/噸，幾乎回歸至上市初期的zui高水平。目前，雖然基本面仍有一定的支撐優勢，但是該價格在較大程度上已經對利好重因素有所顯現，后期隨著基本面的轉化，乙二醇或再次迎來趨勢性做空機會。

  沙特產能恢復快于預期

  沙特遇到空襲之所以令乙二醇市場反應倘若激烈，一方面由于該事件導致原油大漲，對乙二醇有成本推動和情緒上的提振；另一方面在于沙特是中國乙二醇zui關鍵性的進口國，近些年來中國進口沙特乙二醇的占比達在40%左右，市場憂慮乙二醇進口將受到影響。但是目前來看，沙特產能恢復快于預期。沙特表示 9 月底之前，沙特原油產可以將恢復到遇襲之前的水平。

  相關業內人士透漏，目前沙特已經恢復了 75%的原油產量損耗，本周初將完全恢復原油產量。受此影響，近兩周原油持續回落，幾乎回吐前期全部反彈幅度。同時，沙特的乙二醇出口問題也將得到解決。這就意味著，該突發事件對乙二醇的影響也將所以得以化解。

  檢修裝置重啟

  乙二醇處于產能拓展周期中，上市以來，新產能釋放帶來的供應增量導致期價連續 5 個月下滑。本次反彈走勢主要基于裝置停車檢修及需求高峰引起的降庫存化。前期乙二醇價格大幅下挫而且導致生產企業虧損，部分企業被迫停車檢修，7 月，乙二醇裝置開工率環比減少了10個百分點左右。而近兩個月以來行情持續向好導致乙二醇利潤明顯修復，這或推動乙二醇裝置開工率提升。

  據悉，zui近已有裝置復產，部分裝置計劃在國慶節過后復產，如新疆天盈、河南能源(安陽)、河南能源(新鄉)。除此之外，四季度有 215 萬噸新產能釋放，同時還有三套裝置投產投產，但是基本都在今年年底或明年年初。總之，檢修裝置重啟及新產能釋放將導致乙二醇供應再次增加。

  季節性規律尤為明顯

  9月、10 月是傳統消費旺季，其裝置開工率也處于年內較高程度，這對乙二醇需求也形成明顯支撐。不過，旺季過后，其開工率一般也會因需求轉弱漸漸下降，特別是在全球經濟增長速度下降和貿易糾紛頻繁的目前，需求端需求預期不佳對織機和聚酯開工率或有拖累。

  綜合以上分析，乙二醇供應或因前期檢修重啟及新產能釋放略有增長，而需求將在旺季過后漸漸轉弱，所以前期降庫存化很難持續，預期庫存再次積累的時間節點在 11 月。由于本輪反彈動力過大，目前價格或已經體現當前利好因素，在期價轉勢下滑之前，或階段性高位調整，投資者可擇機布局趨勢性空單。

  具體策略如下：

  1。做空 2001 合約。

  2。入場價格：5050—5150元/噸。

  3。目的價格：第一目的 4850元/噸；第二目的 4650元/噸以下。

  4。止損價位：突破 5200元/噸。

  5。資金占用：30%左右。