全球經濟下行壓力加大、中美貿易戰走勢不明朗、中國逆周期調節提升、更為寬松的貨幣政策、人民幣貶值壓力依舊存在、鋼鐵產量增長速度等，由此構筑了年內鋼材市場宏觀大勢的各個方面，成為其最重要的影響因素。
一、全球經濟下行壓力加大，各國紛紛提振措施
進 入下半年以后，全球經濟下行壓力有增無減，尤其是主要國家長短期利率倒掛，全球權威組織和機構紛紛調低全球經濟增長速度，多數觀點認為美國經濟將陷入經濟衰 退。為此，全球各國紛紛采取提振措施，試圖推進經濟增長。從當前所實施的措施來看，主要是寬松貨幣政策，擴大財政支出，進行資金補貼等。其中歐洲央行行長 已經給出了強烈的降息暗示。預期9月份歐央行將采取更為激進的資產采購計劃，也就是加大貨幣數量寬松。預期美聯儲在今年9月和10月的議息會議上將降息兩 次，各為25個基點，甚至有可能在9月份降息50個基點。全球重啟寬松貨幣政策，固然有助于經濟增長，但也會催生未來資產和大宗商品價格泡沫，當然也包含 黑色系列商品價格與股市資產價格泡沫，這是不可杜絕的，是避免經濟衰退的必要成本。
二、中國經濟遭遇外部逆風，逆周期調節力度勢必提升
今 年中國經濟的最大逆風，就是全球經濟增長受阻后貿易保護主義抬頭，尤其是美國特朗普政府主動挑起而且加碼貿易戰，而且向“技術戰”和“貨幣戰”拓展。正是 因為如此，2019年前 7個月全國鋼材出口量同比下降2.9%；機電產品出口金額同比也僅增長6.1%，比去年同期增長速度下降了8.5個百分點。機電產品出口增長速度的急劇下降，對于 國內耗鋼制造業產生了很大壓力，導致今年前7個月全國汽車、鋼質船舶、機床、發電設備、冰箱、洗衣機、空調等產品產量同比下降，或者同比增長速度下降，從而削 弱了鋼材需求。受其影響，預期此后中國逆周期調節勢必提升。除了持續改革開放、擴大居民消費外，提升補短板的基建投資與制造業投資，仍將是提振經濟增長 的重要抓手。從需求結構來看，逆周期調節力度提升以后，鋼鐵行業的受益會更多一些。
三、化解經濟下行壓力，財政與貨幣政策雙管齊下
更 為積極的財政政策與比較寬松的貨幣政策，無疑會是決策層逆周期調節的重要方面�，F今更為積極的財政政策已在路上。財政部統計數據顯示，今年前7個月，全國 財政收入同比增長3.1%，財政支出增長9.9%。其中減稅效果明顯，1-7月全國稅收收入僅增長0.3%，增長幅度同比下降了13.7個百分點；而同期全國 一般公共預算支出同比增長9.9%，增長幅度同比提升2.6個百分點，保持了較強的支出力度。在降稅減費的同時，財政支出提升力度，將有助于中國經濟的健康發 展，預期其積極效應將會在鋼材市場上逐步顯現。
比較寬松的貨幣政策方面，雖然我們強調中國貨幣政策以我為主，現階段利率水平合理，但在全球央行普遍降息的大背景下，以及其他方面因素影響，預期人民銀行亦會“求實創新”，實施更為寬松的貨幣政策，包含降準與降息都有可能。
四、人民幣適度貶值，總體利好鋼材市場
進 入今年二季度后，人民幣對美元匯率貶值速度加速，特別前不久人民幣對美元匯率破七，原因主要是中國經濟下行壓力、美國特朗普政府挑動與加碼貿易戰，以及美 聯儲受制于美國政府壓力降息等。由于上述市場因素依舊存在，因而此后人民幣對美元匯率依舊存在一定的貶值壓力。當然，這種貶值壓力是有限可控的，絕不會導致 人民幣匯率的一瀉千里。
被市場力量推進的人民幣對美元匯率的適度貶值，總體上利好中國鋼材市場行情。主要是提升中國鋼材的出口競爭力，包含其直接出口與間接出口兩個方面。同時，也會提升冶煉原料與能源的進口成本，產生鋼材價格支撐。
五、限產對于供求關系產生短期影響，總體看鋼鐵產量增長速度仍較高
一 段時間以來，“限產”成為鋼材市場行情的反復炒作題材。其實，上述題材對于短期的供求關系有很大影響，例如7月份因限產粗鋼日產量在較上月下降16.9萬噸， 市場供應壓力有所緩和；但從累計數看，全國鋼鐵與鋼材產量并未受到抑制，反而是高歌猛進，增長速度甚至達到了兩位數，其中鋼筋產量同比增長速度超過了20%。如 此之高的產量供應，當然會產生市場行情壓力，尤其是市場參與者們的心理壓力。
此后中國鋼鐵產量增長速度將會如何？關鍵點依舊不是所謂“限產”，而是取決于四大因素：
一是新增先進產能。應 該說，通過連續數年的產能置換，鋼鐵行業進行了巨額投資，產生了數量不菲的“先進產能”。筆者初步梳理，2016年以來，按最保守估計，全國黑色金屬冶煉 和延壓加工業的固定資產投資金額已超過1萬億元。如此巨大規模的固定資產投資，當然會新增數量眾多的鋼鐵“先進產能”。而產能一旦產生就需要釋放，從而 導致此后鋼鐵產量增長具備堅實基礎。
二是天氣狀態。天氣不錯，污染物擴散條件好，鋼鐵限產力度就會寬松一些，甚至完全不限制；如果天氣情況相反，環保限產就會嚴格�？傊�，此后鋼鐵產量增長速度如何，還要取決于天氣情況，尤其是冬季取暖時期。
三是產品利潤水平。企業生產積極性從來都是與其產品利潤水平成正比。如果此后鋼材價格下降，噸鋼利潤急劇萎縮，甚至出現虧損，鋼鐵企業勢必被迫減產，至少是放慢產量增長速度。如果出現相反情況，價格上調，噸鋼利潤明顯增加，則鋼鐵企業就會積極增產，鋼鐵產量增長速度便難以下降。
四是對比基數。從當前情況分析，上述四大因素中，對比基數引發鋼鐵產量增長速度下降的可能性很大。但在這種情況下，鋼材產出的絕對數量依舊較高，后市壓力依舊不輕。
六、中美貿易戰走向太不確定，鋼材市場震動不已
這 主要是因為美國特朗普政府反復無常，太不靠譜所致。一方面，美國特朗普政府對于中國極限施壓，花樣百出，出爾反爾。近期突然宣布對中國3000億美元輸美 商品加征10%關稅率，并威脅還要提升到25%；美國財政部還將中國列為匯率操縱國。另一方面，美國消費市場和金融市場對于中國的依賴，又迫使特朗普政府 與中國進行貿易談判，企圖獲得美國利益最大化的經貿條款。這樣就導致中美貿易談判走向擁有了太多的不確定性。而且這種不確定性此后還會存在，從而成為未來 一段時期內中國鋼材市場行情的最大攪動因素。在其影響之下，年內中國鋼材市場行情寬幅震蕩格局很難改觀。(蘭格專家陳克新原創文章，轉載請注明出處)
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