原油市場下行趨勢恐難改 油市需求前景仍不樂觀

關鍵詞：原油
  昨夜歐洲時段，美油下跌0.9%至52美元/桶附近，上周原油市場迎來重大風險事件，阿曼灣油輪遭襲使得市場不確定性增加，原油價格一度因此提振。但原油市場的下行趨勢恐怕不會因此改變。CFTC數據顯示，對沖基金仍然在減少多頭持倉，而減少的速度是2018年四季度以來最快的。市場對全球經濟增長放緩的擔憂使得對原油需求的預期下降。另一方面，IEA此前下調了今年原油需求增長預期至120萬桶/天。在需求預期下降和美國產量創紀錄的推動下，市場在G20之前依然看跌。在這些其他問題的背景下，即使是下個月石油輸出國組織+減產延期以及伊朗產量迅速下降的前景也不會提升價格。

  近期熱點提要

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  1、【美國6月紐約聯儲制造業指數較上月跌幅創紀錄最大】

  紐約6月商業活動急速下降，6月紐約聯儲制造業指數暴跌26點至-8.6，為有記錄以來最大月度跌幅；新訂單減少，出貨量略微上升。未完成的訂單數量下降，庫存略微減少；勞動力市場指標顯示紐約就業及工作時間小幅下滑；評估六個月商業前景的指標顯示，企業對未來狀況的樂觀程度低于5月。

  2、【歐洲央行執委科雷：在履行央行使命時，我們具備政策工具，并且準備好使用它們或創造新的政策工具】

  歐洲央行執委科雷：歐元區經濟情況沒那么糟糕，實際上服務業和建筑業情況良好,問題是何種政策工具或者那些工具最適合當前的環境,強勁的貨幣政策反應將擴大利率長期處于低位的潛在下行風險,我們應該考慮是否存款分級系統是需要的,當前有比通脹目標更重要問題要解決，相信我們在某些時刻將作出決定,歐元區結構性疲軟，揮之不去的脆弱性短時間不會消失，當前有比通脹目標更重要問題要解決，相信我們在某些時刻將作出決定，我們有明確的物價使命。

  3、【雖然特朗普主張降息，但美聯儲本周可能頂住壓力】

  ①面對美國總統特朗普要求降息的新壓力，美聯儲在本周的政策會議上預計維持利率不變，但可能為今年稍晚降息埋下伏筆；

  ②伴隨美聯儲的政策聲明同時發布的最新經濟預測，可讓投資人最為直接地洞悉美聯儲的決策者們受貿易局勢、特朗普降息要求以及最近疲弱經濟數據的影響有多大；

  ③分析師們預計，預測到年底美聯儲指標利率--聯邦基金利率--水平的“點陣圖”料將顯示，越來越多的美聯儲官員愿意接受未來數月降息，雖然可能無法達到投資人預期或特朗普要求的幅度；

  ④外界雖非全體一致，但也普遍預期美聯儲將放棄“耐心”對待未來利率行動的承諾，為在以后的政策會議上降息敞開大門。

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  4、【沙特能源大臣法利赫：沒有看見原油需求放緩】

  將繼續維持產量限制來平衡市場,預計全球原油需求今年將增加至超過1億桶，全球原油需求仍舊在增長，沙特6月7月的原油產量和出口量將和過去幾個月保持一致。在2019年下半年一定會與俄羅斯有供應削減；近期與俄羅斯能源部長諾瓦克在俄羅斯進行了很有建設性的對話。

  5、【英國衛生大臣漢考克宣布支持約翰遜成為保守黨領袖】

  當地時間6月16日，不久前剛宣布退出保守黨黨魁選舉的英國衛生大臣漢考克表示，鮑里斯·約翰遜是成為保守黨領袖和英國首相的最佳人選。據分析，這將對其他候選人造成打擊。除約翰遜外，英國保守黨的其他幾位候選人都參與了一場電視辯論，辯論結束后不久，已于14日宣布退出競選的衛生部長漢考克表示，他將在本周國會議員的下一輪投票中支持約翰遜。

  6、【福克斯民調：更多美國人認為關稅會傷害美國經濟】

  被認為親美國總統特朗普的美國福克斯新聞頻道16日公布一份最新民調，結果顯示，認為關稅會傷害美國經濟的受訪者(45%)比認為會“幫助美國經濟”的人(33%)多。此外，近8成受訪者擔心關稅會導致物價變貴，家庭因此受影響。

  機構觀點

  【FXTM富拓：如果美聯儲傾向“預防性”降息，美指可能跌向97】

  ①由于美國零售和制造業產出數據好于預期，美元指數保持在97.5點關口附近。美國經濟指標喜憂參半有可能削弱美聯儲降息的可能性，盡管市場仍預期美國未來幾個月將采取某種程度的貨幣政策寬松措施；

  ②市場聚焦美聯儲本周將發布的政策聲明，若其中有任何耐心減弱的跡象，則美元可能回吐近期漲幅。美聯儲最關注的經濟因素仍有待觀察，是對美國經濟繼續擴張的信心，還是美國與全球主要經濟體的貿易摩擦導致的經濟下行風險日益加大；

  ③如果市場察覺到美聯儲傾向于“預防性”降息，美元指數可能向97.00(100日移動均線)回落，預計較強勁的支撐位在96.59(200日移動均線)

  【本周所有人都在關注美聯儲】

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  ①可以肯定地說，這對交易周而言是一個緩慢的開始，并不是因為我們必須得到的東西太令人驚訝；

  ②通常的情況是，當我們召開一次大型央行會議時，交易員可以采取更加謹慎的態度，而且本周似乎正在變得沒有什么不同。考慮到本周降息的預期如此之低，約為20%，而在7月份如此之高，為81%，你會想知道為什么我們會看到這樣的謹慎，但原因很簡單；

  ③貿易摩擦給兩國經濟帶來了巨大的不確定性，并打壓了前景，迫使美聯儲暫停緊縮周期，并考慮放松緊縮政策；

  ④如果貿易摩擦下周克服僵局，那么利率預期可能會改變，而美聯儲可能會延遲一段時間。考慮到這一點，本周削減利率毫無意義；

  ⑤但這并沒有使會議直截了當，因為雖然降息預期可能較低，但會議為決策者提供了理想的機會，為今年剩余時間奠定基礎，市場預期非常激進；

  ⑥央行將發布新的經濟預測以及點陣圖，因此他們的意圖將非常清晰，股票市場最近只能通過至少兩次降息的預期來維持。如果美聯儲在G20之前降低預期，股市可能會受到沖擊

  【大多數經濟學家現在預計日本央行下一步行動將是加大刺激力度，美聯儲降息導致日元走強被認為是觸發這類行動的關鍵因素】

  ①根據調查，所有50位受訪經濟學家預計日本央行將在6月20日結束的為期兩天的會議上按兵不動，但62%的受訪者認為央行的下一步行動會是擴大寬松舉措，這一比例高于4月份的48%；

  ②經濟學家表示，在經濟疲軟的背景下，美國降息后日元大幅走強將促使日本央行采取行動。他們預測，如果美聯儲開始降息，日元兌美元將漲至105日元，而觸發行動則需匯價觸及100日元。

  ③日元升值將導致進口價格下跌，從而給物價帶來下行壓力，并使得企業和家庭信心降低，削弱日本央行認為對其穩定通脹使命至關重要的物價上漲動能；

  ④日本央行行長黑田東彥上周表示，如果喪失價格動能，日本央行必須迅速做出反應，且該行仍有推出大規模刺激措施的空間。他補充稱，從當前的經濟狀況來看，不需要采取更多行動；

  ⑤不過，美聯儲可能降息后日元的走勢或許會影響黑田的立場。約60%的受訪經濟學家預計，日本央行會在美聯儲降息后的六個月內實施額外的刺激舉措。

  【FXTM富拓：原油市場需求前景仍不樂觀】

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  ①OPEC繼續傳遞出減產將延續到2019年的信號；這一決定可能在7月初做出。此外，下半年原油需求季節性回升有望助力OPEC+產油國重新平衡市場的努力；

  ②中東地緣政治緊張局勢或推動油價回升，因為供應風險重新引起投資者的注意；

  ③不過，國際能源署預測2020年供應將超過需求，原油市場需求前景依然脆弱。市場可能很快會出現供過于求的局面，油價今年余下時間的漲勢受限。

  【相對于黃金而言，當下經濟與金融環境更不利于白銀】

  ①目前全球經濟、美國經濟及股市在上升，不會立即陷入經濟衰退，但是經濟放緩的跡象日益增多，全球投資者和金融市場情緒已經反映出對未來12至24個月發生經濟衰退的擔憂。這種環境不利于白銀工業市場需求的蓬勃發展。白銀更有可能在危機過后以及下一次衰退后的復蘇中表現得更好；

  ②而從長遠的歷史角度來看，銀價漲勢可能將會在金銀比處于50附近或45時見頂，就像1990年代末或2000年代中期那樣；

  ③就長期平均水平而言，考慮到當前極長期的趨勢，預計金銀比的長期均值將重置為75左右，波動區間介于50至100之間。順便一提，不僅白銀相對于黃金表現出這種長期弱勢，幾乎所有其他金屬和商品都是如此；

  ④即使白銀最終迎來反彈，也可能不會使金銀比長期維持在75下方。換句話說，如果金價在未來一兩年內漲至1700美元，那么銀價更有可能保持在17-25美元的區間，而不是飆升至30-50美元。在GeoffreyCaveney看來，如果投資者尋求加杠桿的方式押注金價上漲，那么中型金礦股ETF(GDXJ)會是比白銀更好的選擇。

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