2020年伊始，美伊局勢(shì)急劇升溫，意外引爆了各大市場(chǎng)。倘在沒(méi)有這一出，油市有可能依然享受著“節(jié)后的平靜”。不過(guò)，歷史從來(lái)沒(méi)有假設(shè)，美伊局勢(shì)的爆發(fā)可能說(shuō)明了一點(diǎn)：今年油市可能不得安寧！
zui近非常提振的油價(jià)走勢(shì)也說(shuō)明了這一點(diǎn)。關(guān)于局勢(shì)的消息、各方的發(fā)言未曾停歇，多種跡象指向局勢(shì)或會(huì)持續(xù)惡化，但是油價(jià)卻漲跌不定。
本星期一油價(jià)跳空高開(kāi)，布油突破70美元關(guān)口后迅速走低，zui終兩油收跌。
星期二原油延續(xù)震蕩走勢(shì)，尾盤(pán)受API原油庫(kù)存下滑幅度超預(yù)期影響短期反彈，但迅速又下滑，zui終小幅收跌。
星期三早間美布兩油續(xù)刷去年4月以來(lái)的新高、美油日內(nèi)上漲幅度一度達(dá)4%，隨后持續(xù)下滑，截至發(fā)稿時(shí)基本回吐所有上漲幅度。
【跌宕起伏的油價(jià)，三大理由暗示漲勢(shì)或有限】
金十早些時(shí)候的報(bào)道指出，在美伊局勢(shì)趨緊的環(huán)境下，油價(jià)漲勢(shì)顯得非常“含蓄”。不少分析師認(rèn)為，本周油價(jià)還能繼續(xù)以每桶5美元的幅度反彈，但本次的反彈只是暫時(shí)的，因?yàn)槭澜绶秶鷥?nèi)的原油依然供應(yīng)充足。
以下還有兩個(gè)油價(jià)可能不會(huì)常年反彈的原因，準(zhǔn)備入場(chǎng)追高的投資者需要警惕了。
Oilprice分析師發(fā)現(xiàn)，和歷史上其他重大危機(jī)爆發(fā)相比，本次事件發(fā)生后油價(jià)的隱含調(diào)整性還是較小。
下圖顯示了2000年以來(lái)的隱含油價(jià)調(diào)整情況。如圖所示，近20年來(lái)導(dǎo)致油價(jià)調(diào)整性迅速上升有四個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)：2008-2009年金融危機(jī)爆發(fā)期間、2011年阿拉伯之春起義、2014-2015年油價(jià)大幅下滑及其2019年9月對(duì)沙特?zé)捰蛷S(chǎng)的襲擊。
這幾次事件爆發(fā)后，油價(jià)急劇反彈。但是，上周美伊局勢(shì)爆發(fā)后，油價(jià)的調(diào)整性遠(yuǎn)不如這些事件調(diào)整大，也沒(méi)有過(guò)去十年中很多較小的頂峰顯著，這可能表明，油價(jià)持續(xù)反彈的勢(shì)頭有限。
除此之外，伊朗將軍遇害事件至今，原油的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”仍相對(duì)較小。
下圖體現(xiàn)了2015年至2019年12月份比較庫(kù)存與WTI現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系。根據(jù)比較庫(kù)存數(shù)據(jù)，在現(xiàn)階段的庫(kù)存水平上，WTI原油價(jià)格應(yīng)當(dāng)大概在每桶61美元。所以，按1月3日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，在事件爆發(fā)后美油和布油僅被分別高估了約2美元至2.5美元。
另外，如圖所示現(xiàn)階段的比較庫(kù)存收益率曲線(xiàn)(藍(lán)色)較平坦，反映出石油市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的憂(yōu)慮不大，這正好也對(duì)應(yīng)了幾個(gè)月前沙特?zé)捰蛷S(chǎng)襲擊后油價(jià)迅速?gòu)?fù)原的情況。換句話(huà)說(shuō)，如果模型正確的話(huà)，原油斷供的可能性不大。
較低的恐懼溢價(jià)和原油價(jià)格調(diào)整表明，市場(chǎng)沒(méi)有將伊朗將軍的暗殺事件視為油價(jià)繼續(xù)反彈的原因。
【2020年，需注意這五大動(dòng)向】
可以肯定的是，美伊局勢(shì)還能繼續(xù)發(fā)酵，中東政局的震蕩局面也將會(huì)持續(xù)。但是除此之外，投資者還需要關(guān)注影響油市的其他潛在因素。
1、頁(yè)巖油行業(yè)增速放慢解債務(wù)危機(jī)問(wèn)題
正如金十此前報(bào)道，自2015年以來(lái)，約有200家北美石油和天然氣公司宣布破產(chǎn)，今年破產(chǎn)潮還能更加洶涌，因?yàn)樵撔袠I(yè)幾年前的巨額債務(wù)將密集到期——數(shù)據(jù)顯示，今年大約有410億美元的債務(wù)到期。債務(wù)危機(jī)可能迫使該行業(yè)陷入更嚴(yán)重的困難。
2、電動(dòng)汽車(chē)崛起的威脅
不少分析家認(rèn)為，2020年將是“電動(dòng)汽車(chē)之年”，因?yàn)橛袛?shù)十種新的電動(dòng)汽車(chē)模型即將投放市場(chǎng)。在歐洲，可用的電動(dòng)汽車(chē)模型將從100臺(tái)增加到175臺(tái)。可以預(yù)見(jiàn)，電動(dòng)汽車(chē)在市場(chǎng)中所占比重將會(huì)越來(lái)越大，這對(duì)原油等傳統(tǒng)能源也產(chǎn)生沖擊。
3、氣候變化
相信zui近澳大利亞的山火足以給世人一記警醒，世界變暖的趨勢(shì)已越來(lái)越明顯。事實(shí)上，2010年代是有記錄以來(lái)zui溫暖的十年，而2019年是有記錄以來(lái)zui溫暖的年份之一。隨著溫度升高和災(zāi)難頻發(fā)，石油和天然氣行業(yè)將繼續(xù)承受壓力。
由于氣候變化，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)減少了對(duì)石油業(yè)的投資。在過(guò)去的兩個(gè)月中，歐洲投資銀行終止了對(duì)石油、天然氣和煤炭的融資，高盛也削減了對(duì)煤炭和北極石油的融資。
4、IMO限硫新規(guī)
國(guó)際海事組織(IMO)的限硫規(guī)于今年年初生效。金十此前報(bào)道已有所預(yù)警，隨著新規(guī)實(shí)行，低硫原油需求預(yù)期會(huì)飆升，輕質(zhì)原油價(jià)格也有希望隨之反彈。另外，航運(yùn)業(yè)也將大受到影響，航運(yùn)費(fèi)用將不可杜絕地大幅上漲，因而推手原油運(yùn)輸成本。
5、可再生能源持續(xù)增長(zhǎng)
有數(shù)據(jù)顯示，2019年，可再生能源占美國(guó)全年新增儲(chǔ)能容量的多數(shù)。去年美國(guó)部分州宣布了一些比較激進(jìn)的能源政策，鼓勵(lì)可再生能源的運(yùn)用，并取得一定成效——大約有10家美國(guó)公用事業(yè)公司去年宣布了脫碳計(jì)劃。隨著可再生能源的開(kāi)發(fā)成本下降和政策鼓勵(lì)，太陽(yáng)能和風(fēng)能等新興能源的前景一片光明，原油的位置危在旦夕。
（文章來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)）
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