（原標題：斷供減產(chǎn)聯(lián)合推動，原油價格為何仍“扶不起”？）
你知道OPEC(OPEC)有多拼嗎?
從被迫斷供，到主動減產(chǎn)，在使出“渾身解數(shù)”后，原油產(chǎn)量總算是被降至10年來的zui低位，根據(jù)常理來講，油價就算不“一飛沖天”，也該持續(xù)拉升。
可現(xiàn)實是，原油行情依然“啞火”。
原油不按套路出牌，成為“扶不起的阿斗”，原因究竟是什么?
內(nèi)外因素聯(lián)合推動
事情要從9月14日說起，沙特兩處重要的石油設(shè)施被無人機攻擊，導致沙特近一半的石油產(chǎn)量被削減，減產(chǎn)幅度高達570萬桶/日。受這一“黑天鵝事件”事件影響，9月16日開盤，國際原油價格瞬間高開14%，并創(chuàng)下30年來zui大單日反彈幅度。
這令多頭看到了扭轉(zhuǎn)熊市的希望。
在這次襲擊之前，沙特也在非常努力地執(zhí)行減產(chǎn)計劃，以支撐油價。嘉盛集團首席中文分析師黃俊對《國際金融報》記者表示，現(xiàn)階段原油市場的大背景是全球經(jīng)濟下降，制造業(yè)低迷，原油需求低迷。為了穩(wěn)定日益下降的原油價格，OPEC連續(xù)祭出減產(chǎn)等手段穩(wěn)定油價。“減產(chǎn)”成了國際原油市場的供應側(cè)改革，希望借此來達到供需再平衡。
此后，隨著10月OPEC月報的公開，我們可以清晰地了解這一事件的zui終影響——沙特原油產(chǎn)量降至9年來的zui低位，OPEC原油產(chǎn)量降至10年來的zui低位。
但讓人詫異的是，在供應端的“收縮”下，如此漂亮的大漲只是曇花一現(xiàn)，隨后市場快速下跌。
油價為何“扶不起”
一邊是地緣摩擦帶來的斷供問題，一邊是今年OPEC的努力減產(chǎn)，照常理來講，必須會支撐原油價格保持在高位，可這些因素的堆疊為何拉不起油價?
黃俊分析認為，現(xiàn)階段原油市場的整體狀態(tài)是供應過剩，需求不足。在供應端，盡管現(xiàn)階段OPEC和俄羅斯等產(chǎn)油國有持續(xù)減產(chǎn)的計劃，但美國、挪威、巴西等國可以擴大產(chǎn)能，搶先占據(jù)原油市場份額。另一方面，OPEC自身還可以隨時擴大產(chǎn)能，在原油市場供應端是有保障的。重要的問題仍是全球主要國家和地區(qū)經(jīng)濟增長速度顯著下降，需求端萎靡。
“OPEC內(nèi)部成員國由于地域、宗教信仰等潛在矛盾，導致該組織并不是鐵板一塊，在減產(chǎn)政策的制定和執(zhí)行上均有一定的漏洞。同時OPEC并沒有囊括全部的產(chǎn)油國，甚至沒有囊括美國、俄羅斯等全球重要產(chǎn)油大國。”黃俊認為，在需求逐步下降的背景下，OPEC的減產(chǎn)對原油市場的影響不大。
未來油價如何走
“原油在可見的未來，可能保持在50-70美元/桶震蕩。”黃俊表示，盡管處于可見的供應過剩局面，但原油并沒有大跌的可能。支撐原油價格的有兩大重要原因：一是原油的制造成本，二是美聯(lián)儲貨幣政策未來可能傾向于寬松，對原油價格有一定提振。
當然，考慮實際的供應和需求既定事實的同時，對于未來價格的研判也非常重要。在黃俊看來，影響原油市場的原因不是單一的、墨守成規(guī)的，主要包括以下幾點：
首先，受縛于多個OPEC成員國的國內(nèi)經(jīng)濟單
一、對原油財政比較依賴的前提(如沙特等國嚴重依賴石油美元)，及其OPEC各成員國歷經(jīng)過的減產(chǎn)，現(xiàn)階段可讓渡的市場份額空間逐漸縮小。未來OPEC加強減產(chǎn)的可能性逐步下降。
再者，從歷史經(jīng)驗來看，原油出現(xiàn)大牛市往往和消費升級、嬰兒潮相關(guān)。無論是人口的自然增長，還是多數(shù)人口人均GDP突破3000美元，消費升級使用石油。現(xiàn)階段這兩方面并無端倪，原油出現(xiàn)趨勢性上行的概率忽略不計。
不過，對于油價的預判也并不是那么絕對。“全球經(jīng)濟在未來可能持續(xù)下降。供應減產(chǎn)有限，需求可能持續(xù)降低，這是原油市場在2020年將面臨的重要挑戰(zhàn)。”黃俊坦言，“倘若中東局勢發(fā)生改變，催生原油價格反彈，則易引發(fā)原油的中期持續(xù)反彈的走勢。”
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