10月17日消息，國內商品期貨午盤大范圍飄綠，原油、滬鎳、鐵礦及紅棗期貨下跌幅度明顯，其中原油主力合約跌逾4%，分析師稱，在歐佩克原油供應恢復、北半球汽油需求淡季到來以及原油庫存累積的壓制下，原油后期走勢仍偏悲觀。
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多重利空壓制原油 后期走勢仍偏悲觀
上周，在伊朗油輪遇襲的推動下，國際油價迎來一波小幅上揚，不過疲軟格局仍然難以扭轉。在歐佩克原油供應恢復、北半球汽油需求淡季到來以及原油庫存累積的壓制下，原油后期走勢仍偏悲觀。
宏觀經濟態勢依然偏悲觀
年初以來，市場對全球經濟增速放慢的憂慮逐步加重，國外原油機構紛紛下調對2019年全球石油需求增量的預期。其中，歐佩克將需求增量由年初的129萬桶下調至目前的98萬桶，EIA同樣將需求增量由154萬桶下調到84萬桶，各大機構對后期市場的石油需求構成了一致的悲觀預期。
全球銀行在10月10日發布的一份報告中稱，由于全球需求不佳和不確定性加重，出口和投資增速呈現雙降趨勢，將2019年全球經濟GDP增速預期值從2.6%降低至2.5%。另外，受全球緊張的貿易局勢影響，預期2019年美國GDP增速為1.6%，低于今年6月的預期值1.7%。這持續確認了宏觀經濟的疲軟現狀。
歐佩克原油供應恢復
zui新一期歐佩克月報顯示，9月歐佩克原油產量為2849.1萬桶/天，較前一月降低了131.8萬桶/天，產量處于近10年來的zui低水平。其中，沙特的原油產量減少128萬桶/天至856.4萬桶/天，但是歐佩克月報中沙特政府的官方數據顯示，9月沙特原油日產量在量僅僅降低了66萬桶，低于以上的128萬桶/天。
沙特在石油裝置遇襲之后迅速采取修復措施，其原油產量的恢復進度要高于市場預期，目前沙特宣稱其原油產量已恢復至980萬桶/天的正常水準，產能也恢復到了1130萬桶/天。而且最近沙特阿美CEO表示，沙特有希望在11月將原油產能恢復至1200萬桶/天的zui高水平。而隨著沙特產量的完全恢復，歐佩克的原油日產量在量將重新回到2950萬桶以上的正常水準。
供應增加需求下降
zui新一周的美國原油產量為1260萬桶/天，再刷新歷史zui高記載。美國在今年三季度投用了兩條新的輸油管道，增加了百萬桶/天的原油運力，解除了二疊紀盆地的原油運輸瓶頸，導致前期受到壓制的原油產能逐步釋放。雖然三大石油組織對美國增產的預期持續下調，但美國原油產量在接下來的幾個月中仍有一定的增長空間。
從9月中旬開始，北半球的夏季出行旺季基本完成，對汽油的消費量也從年度高位水平逐步下降，導致煉廠對原油需求下降及煉廠裝置使用率走低。這種現象同樣發生在中國和歐洲。季節性需求減弱將對油價構成一定的壓制。
此外，美國的EIA商業原油庫存也迎來了累庫季，庫存已持續四周增長，且這種局面將延續至明年一季度。雖然美國在冬季取暖油需求會復蘇，但是取暖油的產量及消費量難以和汽油相比擬，原油的累庫趨勢難以扭轉。
運費價格大漲拉高內外價格差距
最近內外原油價格差距持續拉大，INE與Brent原油價格差距已由9月10日的5元/桶反彈到目前的44元/桶。主因是國際運費大幅上揚。自9月25日美國宣布制裁幾家中國航運企業以來，國際原油運輸指數(BDTI)大幅上揚105%，而中國進口原油運價指數(CTFI)也是大漲329%。
10月11日伊朗油輪在紅海海域遭遇意外襲擊，加重了市場對原油運輸安全的憂慮，也是推動了海運價格的持續走高并接近歷史高位水平。不過，隨著短期利好的兌現，原油運費的風險溢價也將再次下降，屆時內外原油價格差距或收窄至正常水準。
綜上所述，后期原油市場仍將受到全球宏觀經濟狀況不佳、供應增加需求下降的利空影響，在這種偏空氣氛下，油價將以弱勢運行為主。雖然全球貿易糾紛有所緩和，但仍面臨一定的不確定性，對此我們應持謹慎態度，切不要盲目樂觀。重點關注反彈之后的階段性做空機會。（來源：期貨日報）
（文章來源：東方財富研究中心）
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