進入9月份后，黃金價格本周迎來過山車行情。在5日急跌逾2%創下年內最大單日下跌幅度后出現上漲，但美聯儲主席鮑威爾的講話令黃金價格漲勢難繼，直奔1500美元大關。
進入9月份后，黃金價格本周迎來過山車行情。由于美國強勁的ADP就業數據令投資者風險偏好回歸，黃金避險需求遭遇抑制，5日黃金價格大跌2%，一度跌到1502美元/盎司的2周低點，創下年度最大單日下跌幅度。但不到一日，6日公開的美國8月非農就業數據便再次推動黃金價格上漲，短期上漲逾20美元，升至1527美元/盎司，收復了上一交易日近半下跌幅度。但同日美聯儲主席鮑威爾的講話表示對美國經濟持積極態度后，黃金價格再受打擊，回吐非農行情帶來的所有上漲幅度，重新跌回1506美元水平。
面對黃金價格最近的劇烈調整，投資者正在思考黃金后期市場走勢會否依然能保持“牛勁”？實際上，黃金價格在5月底開始就開始了飆升模式，期間僅在7月份震蕩了一個來月便繼續上沖，期間很少出現大幅回調。有分析人士認為，即便黃金價格最近出現了大幅回落，黃金總是避險資產，當然經歷了3個月的連續上漲后難免出現調整。現貨黃金目上一個關鍵支撐位在1500美元，如果跌破該水平可能會持續回落至1453美元。
跌得狠只因之前漲得多
之前由于驟變的貿易局勢引發了對世界經濟放慢的憂慮并激發包含美聯儲在內的多國央行采取更加寬松的立場。避險情緒高漲也推動黃金價格今年以來累計上漲了18%左右，從年初的1270美元一直高升至當前的1500美元，而僅在8月份就上漲150美元，月度上漲幅度高達10%。
7月底，美聯儲在近十近年來首次降息，而接下來的地緣政治動蕩及經濟增長疲弱也讓投資者普遍預期美聯儲將在9月的議息會議上會再次降息。在此預期下，投資者增持了各種黃金資產，其中黃金ETF大受追捧。據世界黃金協會5日公開的數據顯示，8月份世界黃金ETF創下了60億美元資金的凈流入，黃金ETF的持倉量也增加122噸至2733噸，而6月和7月合計持倉增加154.1噸，經歷了3個月連續增持后，當前黃金ETF距離其2012年創下的歷史最高持倉量2791噸只差約58噸，當時黃金價格漲至了1665美元/盎司。
在世界利率下降導致美國2/ 10年國債收益率曲線倒掛及地緣政治局勢趨緊的情況下，世界黃金ETF在過去三個月的持倉增加了13%。僅在8月份，北美區域的黃金ETF便增持了78噸黃金，超過歐洲成為2019年增持黃金最多的區域。歐洲區域的黃金ETF同期增持了33噸黃金，亞洲區域黃金ETF也從年初的減持變成當前增持9噸。
盡管經濟前景不佳以及今年多國央行降息對市場的影響，8月份世界黃金交易量繼續激增，達到了日均2190億美元，比2018年的日均交易量高出92%，COMEX黃金時期貨凈多頭頭寸也升至1124噸的歷史高位。隱含和實際調整率持續上漲并升至三年高位，看跌/看漲情緒仍處于極端水平，暗示投資者在未來更愿意看漲黃金。
黃金價格未來還有上漲空間嗎？
對于金融資產的漲跌需持理性態度，黃金價格近兩個交易日的大起大落屬于短期調整。從長期來看，經濟大環境的外部風險依舊存在，正如美聯儲委員會在本周的一份研究報告中指出的，貿易政策的不穩定性阻止了世界經濟增長，也可能在2020年對世界經濟造成壓力。今年5月以來新增的不穩定性可能會對2019年下半年及2020年的GDP造成沖擊，金融資產的調整性或會增大。
對于后期市場，法巴銀行依舊看好黃金的牛市，并預期2019年的黃金平均價格能達到1400美元盎司，比之前的預期價格高出60美元，同時預期美聯儲的寬松周期將會使黃金價格在2020年第一季度超過1600美元/盎司。
法巴銀行指出，預期黃金明年將飆升至1600美元以上。法巴銀行商品研究主管切爾林桂安(Harry Tchilinguirian)表示：“預期美聯儲將在未來9個月內降息4次，令聯邦基金利率上限降至1.25%，與當前的1.2%的遠期利率吻合，美聯儲也表示會將世界風險納入其決策流程的考量中。黃金價格將所以受益，由于名義收益率會隨著降息而下降，實際利率將會下移并降至負利率區間，從而提高持有黃金的招攬力。加上貿易問題不大可能在短期內得到解決，在這種環境下，黃金作為避險資產的位置將會維持，而且當前黃金ETF大受追捧，黃金ETF的持倉也接近7年來頂峰。”
（文章來源：第一財經）
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