分析師Frank E. Holmes認(rèn)為，當(dāng)前交易黃金需要知道一下幾件事：
1.股市在八月的歷史充滿坎坷，是時候采取防御措施？
今年到迄今為止，美國股市表現(xiàn)不錯，截止7月底，標(biāo)普500指數(shù)上漲約19%。但在8月初，如果歷史有任何跡象的話，投資者或許該謹(jǐn)慎了。根據(jù)LPL的研發(fā)，自1950年以來，8月是標(biāo)普表現(xiàn)最差的一個月，平均回報為0.05%。這也是過去10年和20年來最疲軟的一個月。
八月并不總是那么令人沮喪。
1901年至1951年間，美國的收獲季節(jié)使其成為股市最好的月份。但是現(xiàn)在只有2%的美國人從事農(nóng)業(yè)，八月已經(jīng)跌到了谷底。
近期，偶然出現(xiàn)的地緣政治和經(jīng)濟(jì)憂慮在第8個月攪亂了市場。想想1990年伊拉克入侵科威特，或者是1997年的亞洲危機(jī)，或者是2011年美國債務(wù)評級被下調(diào)。
按照當(dāng)前的態(tài)勢，美股可能會迎來又一個動蕩的8月。
2.美聯(lián)儲使得企業(yè)債務(wù)泡沫更加不穩(wěn)定。
Holmes指出，上周美聯(lián)儲降息令美國的實(shí)際和名義收益率下降(可能是負(fù)面的！)應(yīng)當(dāng)會提振投資者對更穩(wěn)定的價值儲存手段的需求，比如黃金。
低利率的另一個后果——正如在過去10年所注意到的，自金融危機(jī)結(jié)束以來——是更大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
企業(yè)債務(wù)占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重已經(jīng)處于歷史高位，人們擔(dān)心美聯(lián)儲的舉措，加上持續(xù)降息的預(yù)期，可能會鼓勵風(fēng)險更高的借貸。
2018年底，美國公司債務(wù)高達(dá)5.7萬億美元，是10年前2.2萬億美元債務(wù)的2.5倍。
更令人焦慮的是，投資級債券中規(guī)模很大、增長最快的部分被評為BBB級，略高于垃圾級。今年5月，標(biāo)普世界報告稱，美國BBB級債券價值歷史以來首次超過3萬億美元，占整個投資級債券市場的50%以上。
在經(jīng)濟(jì)下降的情況下，高杠桿公司可能會面臨債務(wù)評級被下調(diào)至投資級以下的風(fēng)險，從而提升支付利息的成本。因而，參與高風(fēng)險貸款的銀行可能特別容易受到?jīng)_擊。
美國財政部上周宣布，其長期債券的發(fā)行量將連續(xù)第三個季度保持在840億美元的創(chuàng)紀(jì)錄水平。這超過了2009年創(chuàng)下的美國國債發(fā)行紀(jì)錄，當(dāng)時美國正從大蕭條以來非常嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退中復(fù)蘇。美國政府的借款規(guī)模有望連續(xù)第二年超過1萬億美元。據(jù)估計，到2024年，所有美國政府發(fā)行的債券將只用于支付過去債務(wù)的利息。
3.貿(mào)易問題對美國制造業(yè)的增長造成不良影響。
美國工廠今年第三季度的開局是金融危機(jī)結(jié)束以來最差的。7月美國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.4，是2009年9月以來新低水平，縱然略高于此前預(yù)期。IHS Market首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯威廉姆森(Chris Williamson)寫道，就業(yè)在大約10今年內(nèi)僅出現(xiàn)了第二次萎縮，這表明，第三季度商品生產(chǎn)部門將對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大連累。
一般被視為美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的芝加哥商業(yè)景氣指數(shù)在7月持續(xù)跌破50.0的中性水準(zhǔn)。該指標(biāo)從上月的49.7降至44.4，產(chǎn)出下降22%，逼近10年低點(diǎn)。根據(jù)月度報告，一些工廠認(rèn)為貿(mào)易問題是經(jīng)濟(jì)放緩的直接原因。
當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)衰退并不局限于美國。7月份，世界制造業(yè)PMI連續(xù)第三個月收縮，降至49.3，為2012年10月以來的低位。
4.今年上半年的黃金需求是三年來最好的。
2019年上半年，黃金需求達(dá)到三年來最高水平，升至2181.7噸，重要因素是對黃金ETF的需求增長，以及各國央行創(chuàng)紀(jì)錄的采購。第二季央行的黃金采購量較上年同期大增47%，令1-6月黃金總采購量升至2010年央行成為黃金凈買家以來最高水平。
波蘭是最大的黃金多頭，甚至超過了俄羅斯，其外匯儲備增長了77%，達(dá)到100噸。
與此同時，投資者在第二季度增持了約67.2噸黃金ETF。這使得黃金總持有量升至2548噸的6年高點(diǎn)。推動黃金需求的因素包括地緣政治不穩(wěn)定性、世界負(fù)利率和黃金價格上調(diào)。
綜上，考慮到美股歷史性疲軟、美國經(jīng)濟(jì)下降風(fēng)險增長以及黃金需求高企等原因，黃金價格或在8月繼續(xù)上漲。
（文章來源：圖表家）
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