印度尿素市場的變遷之路

 隨著新裝置不斷投產將逐步實現自給自足

  A 全球貿易格局

  從全球來看，各地區或各國的氮肥產量不盡相同。據國際肥料工業協會（IFA）的數據，2017年全球尿素產量近1.7億噸，其中排在前五位的地區是東亞、南亞、西亞、東歐與中亞、北美，這五個地區的尿素產量占比分別為38.2%、18.3%、13.8%、8.1%和7.6%。這里有必要重點說下中國和印度兩國的尿素產量，全球占比分別為33.9%和14.2%，自身尿素“底子”較為硬實。

  全球各區域的產量占比差別較大，這或許與各地區的資源特征有關，如西亞，油氣較為充裕且成本較低，已建設不少低成本的氣頭尿素裝置，滿足自給的同時還可面向全球出口；又或者與各地區的要求有關，如中國和印度，兩國現階段人口全球占比分別為19%和18%，尿素用來化學肥料用于農作物的需求很大，故中國運用本國豐富的煤炭資源建設不少煤頭尿素裝置，而印度則利用進口的天然氣建設不少氣頭尿素裝置，以滿足各自的國內需求。

  如前所述，印度尿素產量全球占比達14.2%，2017年產量達到近2400萬噸，自身“底子”尚可，但其對全球市場的影響，取決于進出口量。經過計算2017年全球各地區或主要國家的尿素出口與進口數據差值，我們發現印度仍有部分尿素需要進口來滿足國內需求，具體來看，2017年印度尿素出口與進口數據差值為600萬噸，即印度仍需要進口600萬噸尿素，而這些尿素主要來自于西亞、東歐與中亞和中國地區的出口。當前印度人口基數龐大，世界銀行數據稱2018年印度人口總計達到13.53億，且仍保持1.04%的人口增加率，毫無疑問如此多的人口將產生巨量的糧食需求，從而刺激對包括尿素在內的化肥需求增長，未來印度尿素市場不可忽視。

  B 印度供需狀況

  如前所述，印度為了應對國內尿素需求而建設了不少氣頭尿素裝置，不過印度國內也有些以石腦油和進口氨為原料的尿素裝置，其中天然氣、石腦油和進口氨及其他這三種工藝原料的尿素產能占比分別為79.3%、14.9%和5.8%。

  據Bloomberg數據，印度的尿素產能從2009年的2116.7萬噸增長至2018年的2533.6萬噸，年均增長約2%。

  由于印度尿素需求大，如2018年需求量達到3202萬噸，印度尿素裝置企業開工率（或者產能利用率）總體來看較高，2013年到2018年裝置產能利用率平均高達96%，2015年甚至超負荷達到101.6%。當然盡管印度的尿素產能利用率這么高，但還是不能滿足國內對尿素的需求，故印度大概每年仍需進口幾百萬噸的尿素，如2013年到2018年印度尿素年均進口量約720萬噸，進口依存度變化不大且均值保持在23.5%。不過據印度評級和研發機構（Ind-Ra）2018年發布的報告稱，隨著未來幾年印度國內新的尿素裝置逐步投產，印度有望在2021年3月前停止進口尿素。

  C 印度進口體系

  如前所述，每年印度仍需要從全球進口幾百萬噸的尿素，但是在印度國內，進口尿素的貿易商是需要印度政府授權的，也即印度的尿素進口市場是受控制的。目前，印度政府授權MMTC、STC和IPL這3家公司負責代理進口尿素。具體的進口購買方式主要有兩種，即通過全球招標采購和通過長久合同采購。被授權代理進口公司負責對外洽談，與中標出售商簽訂合同，并且安排對外開證付款。而后，印度政府通過招標確定進口尿素的國內交貨和分銷代理，中標企業負責進口尿素的卸貨灌包及國內分銷。一般來講，印度政府對這些中標企業的經營資質會維持1—3年不變。進口尿素的銷售額返還給印度政府，同時代理公司從政府取得代理服務費。

  D 印度市場的“中國貨”

  如前所述，中國的尿素“底子”也不錯，作為全球第一大尿素市場，2017年中國尿素產量全球占比高達33.9%，這么高的產量除滿足中國國內需求外，還有部分出口銷往全球市場。據印度肥料協會數據，2017年印度尿素進口來源國排在前三位的分別是阿曼（占42%）、伊朗（占34.1%）和中國（占12.5%）。但是2013年和2014年印度進口尿素市場上中國貨源占比分別為42.9%和59.4%，于2015年達到歷史高位70.3%，而后于2016年、2017年和2018年分別下降至38.9%、12.5%和8.9%。中國尿素貨源占印度進口市場比例不斷下降，原因要從中國國內尿素的價格說起。

  自2016年以來，受環保“高壓”政策和尿素行業供給側改革等因素影響，中國國內尿素企業開工率大幅下降，整個產業鏈經過前期去產能和去庫存，價格重心不斷上移，FOB中國價格重心從2016年9月的198美元/噸上移至281.5美元/噸，且在2018年10月中旬達到高點337.5美元/噸。FOB中國尿素價格重心整體上移，直接致使這期間尿素CFR印度和FOB中國價差多半時間為負值，也即中國尿素出口到印度市場沒有進口利潤，往后FOB中國價格具備絕對價格優勢的局面或再難展現，曾經印度尿素進口市場里主流的中國貨漸漸被中東地區更具價格優勢的阿曼和伊朗尿素貨擠占。