原來是它！影響了鉀肥價格

關鍵詞：鉀肥
  上星期，鹽湖鉀肥市場成交價格反彈近了50元/噸。筆者據此判斷，未來鉀肥價格可能易漲難跌，鉀肥整體市場向好的趨勢可能難以改觀。
  中國鉀肥對外的依存度高達40%以上，進口價格決定國內價格的趨勢難以改變。從去年第四季度開始，國際鉀肥專門生產商紛紛宣布減產，減產幅度超過300萬噸，因而有助于世界鉀肥的去庫存。
  國際鉀肥市場有相似于歐佩克的產量價格調控機制。參照歐佩克的機制，如果鉀肥價格繼續低迷，國際鉀肥生產商減產力度有可能持續加大。如同歐佩克對國際原油市場的影響一樣，鉀肥的調控是具備滯后性的（如中國庫存大幅增加后，他們才減產），這也決定了他們的調控效果并不會立竿見影（去庫存和補充庫存存均需要一個過程）。但，上星期鹽湖鉀肥價格的反彈透露的信號是明確的：市場階段性低迷正接近尾聲。
  從上下游產品的市場表現來看，當前不論是石油和農產品價格，都有助于鉀肥價格的反彈，其中zui大的影響來自于棕櫚油價格的反彈。
  生物能源的發展導致農產品價格同石油價格的聯系從過去的間接變成了直接。zui近，石油價格持續反彈，勢必利好農產品價格。zui近，美國農產品期貨價格普遍出現了較大幅度的反彈，雖然有中美達成第一階段貿易協議的原因，但筆者更偏向于這是中國農產品去庫存周期完成帶來的世界農產品進入一個補充庫存存周期的轉化，因而有助于增加鉀肥消費的市場反應。
  鉀肥市場zui近zui大的利好來自于棕櫚油價格創3年新高。棕櫚油價格不斷創新高的原因，一是天氣原因導致的減產；二是化肥使用減量導致的減產；三是印尼從2020年開始強制執行B30柴油計劃、而馬來西亞也準備實行B20計劃導致的棕櫚油需求反彈期望。
  棕櫚是喜鉀作物，對鉀的需求量大大大于氮、磷。世界zui重要的棕櫚油制造國是印度尼西亞和馬來西亞，占世界產量的90%。2018年印尼和馬來西亞鉀肥的進口量分別達到350萬噸和168萬噸，排在世界的第五和第六位。雖然棕櫚油在世界農產品中占比很小，但棕櫚油價格的變化會對鉀肥需求影響深遠。可以說，鉀肥需求的好壞雖然同小麥、玉米、水稻等大宗農產品價格有關，但zui大的變量來自于棕櫚油的價格：棕櫚油價格漲，那么鉀肥的需求就會大幅上漲；棕櫚油價格低迷，那么鉀肥需求就可能大幅走跌。2019年鉀肥價格低迷的一個重要因素就是棕櫚油價格低迷，造成了鉀肥用量的減少。隨著zui近棕櫚油價格的大幅上漲，市場相信鉀肥的需求會迅速增長。
  雖然中國鉀肥的高庫存遲滯了國際市場鉀肥價格的反彈，甚至還造成了價格的下降，但市場的利好是顯著的：一是供應減少，二是需求或將迅速增長。
  因而，中國務必利用國內鉀肥庫存高企和國際市場價格暫時低迷的機會，抓緊鉀肥進口大合同談判。否則，一旦國內完成去庫存過程，大合同談判將處于十分不利的位置。
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