這一商品期貨大漲！棕櫚油怎么了？

 2019年的zui后幾個交易日，商品市場里的油脂板塊表現(xiàn)不差。特別領(lǐng)漲的棕櫚油期貨，在外盤帶動下，zui近連續(xù)上揚，星期五也是放量大漲，大有掀起跨年行情的勢頭，多數(shù)專家繼續(xù)看漲棕櫚油，建議關(guān)注棕櫚油期貨和相關(guān)投資機會。

  棕櫚油領(lǐng)漲商品市場

  12月27日，棕櫚油期貨一改此前盤整上行的慢性子，忽然放量大漲。截至當(dāng)日下午收盤，棕櫚油主力2005合約收報6302元/噸、漲逾3%，領(lǐng)跑整個商品期貨市場。棕櫚油大漲還帶動另外兩大油脂期貨，豆油、菜油均有明顯上漲。至當(dāng)日夜盤盤交易時段，期價繼續(xù)小幅上揚。

  內(nèi)盤棕櫚油大漲很大程度經(jīng)受了外盤上漲帶動。馬來西亞BMD棕櫚油期貨zui近連續(xù)上行，接近了近三年高位。

  棕櫚油主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)，市場供需趨緊

  西馬南方棕油協(xié)會(SppOMA)發(fā)布的報告顯示，12月1日-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比11月同期降23%，較11月份的14%環(huán)比跌幅持續(xù)擴大，驗證了降水降低導(dǎo)致的棕櫚油減產(chǎn)。業(yè)內(nèi)認為
1、2月份的數(shù)據(jù)或?qū)⒊掷m(xù)降低。

  船運調(diào)研公司AmSpec Agri馬來西亞公司稱，2019年12月1-25日，馬來西亞棕櫚油出口量106.7萬噸，比11月份同期的117.9萬噸降低9.57%。船運調(diào)研機構(gòu)ITS發(fā)布的報告顯示，12月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量為103.6萬噸，比11月份同期的118.8萬噸降低12.80%。

  同時根據(jù)印度和馬來西亞簽署的貿(mào)易協(xié)定，從2020年起印度將把馬來西亞精煉棕櫚油關(guān)稅下調(diào)至37.5%，因此明年印度的進口量將持續(xù)提高。另據(jù)印尼貿(mào)易部消息，鑒于棕櫚油價大于729.72美元/噸的基準(zhǔn)價，印尼將于2020年1月征收50美元/噸的棕櫚油出口關(guān)稅，成本面將支撐棕油價格。

  國內(nèi)棕櫚油庫存情況尚可。截至12月25日，全國港口食用棕櫚油庫存量72.01萬噸，較前一日72.3萬降0.4%，較上月同期的67.86萬噸增4.15萬噸，增長幅度6.1%。棕櫚油庫存月度同比增長，對棕油價格產(chǎn)生壓力，不過外圍市場表現(xiàn)強勁，提振了國內(nèi)棕油價格。

  瑞達期貨農(nóng)產(chǎn)品小組認為，海外棕櫚油主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、降低庫存存憂慮、美豆期價上漲、印尼生物柴油政策等繼續(xù)提振市場。國內(nèi)方面，未來兩周油廠壓榨量或?qū)⑸��?90萬噸，棕櫚油庫存持續(xù)上升，及其氣溫下降、豆棕價格差距仍處同期低位，棕櫚油的總體消費受到壓制，均利空油脂市場，但節(jié)前囤貨持續(xù)進行，賣方仍有提價意愿。利好重因素主導(dǎo)，預(yù)期后期棕櫚油仍處于油脂市場領(lǐng)漲態(tài)勢，后期關(guān)注馬棕出口數(shù)據(jù)。技術(shù)上，P2005合約漲逾3.9%，一度接近漲停板，期價重心再次抬高，持倉持續(xù)增加，趨勢性還將持續(xù)。

  西南證券研究所指出，2020年1月1日開始，印尼和馬來西亞政府將強制執(zhí)行當(dāng)時生物柴油B30和B20計劃，將分別上調(diào)棕櫚油混摻比重10%，預(yù)期將增加世界市場需求300至400萬噸，同時印度為世界zui大棕櫚油進口國，預(yù)期受益于食品領(lǐng)域需求提高，未來每年進口量將持續(xù)增加100萬噸，全局來看2020年世界的棕櫚油需求將增加zui少500至600萬噸，世界市場表觀消費量預(yù)期可達到7700萬噸棕櫚油，繼續(xù)看多棕櫚油價格2020年趨勢性上漲。

  相關(guān)投資機會引人關(guān)注

  棕櫚油價格上漲，將帶來一系列投資機會。zui為直接的是直接買入棕櫚油期貨，事實上，棕櫚油期貨從本年度7月起就開始連續(xù)上漲，zui近一個月上漲幅度超過10%，近半年累計上漲幅度高達45%，倘若算上期貨交易的杠桿，買入做多的期間盈利已經(jīng)相當(dāng)可觀。

  建信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團隊指出，國內(nèi)沿海一級豆油zui新主流報價在6910至7100元/噸，上漲幅度在90至120元/噸。沿海24度棕櫚油價格6460至6510元/噸，漲160至220元/噸。沿海菜油價格在7890至8180元/噸，漲 70至100 元/噸。現(xiàn)階段可以肯定的是2月份之前產(chǎn)地會持續(xù)去庫存，因此也會帶動中國國內(nèi)去庫存，在這之前油脂難有大幅下挫行情。在天量持倉下，油脂行情會隨著著巨大調(diào)整。后期關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量情況及其中國國內(nèi)豆粕需求。建議棕櫚油繼續(xù)多單持有，現(xiàn)貨可適當(dāng)逢低補充庫存。

  另外，受棕櫚油上漲帶動帶動，豆油、菜油期價均有所上調(diào)。

  國信期貨分析師曹彥輝指出，油脂期貨近來強勢飆漲，買盤涌入市場，星期五P2005合約持倉激增16萬手。棕櫚油領(lǐng)漲油脂，市場看漲氣氛高漲。現(xiàn)貨方面，三大油脂現(xiàn)貨繼續(xù)上調(diào)價格，幅度在70至150元/噸不等。國際方面，馬來西亞BMD棕櫚油期貨星期五持續(xù)上漲，接近近三年高位，受供應(yīng)憂慮及囯內(nèi)需求將增加的曙光帶動，此前行業(yè)機構(gòu)預(yù)期庫存將下降。國內(nèi)方面，進入12月以來，由于進口利潤倒掛，國內(nèi)棕櫚油進口大幅下降，導(dǎo)致市場預(yù)期2020年初國內(nèi)棕櫚油供應(yīng)相對較少。加上馬棕油高漲，成本及供應(yīng)帶動連棕櫚油飆升。豆油上漲幅度緊隨然后。國內(nèi)油脂庫存仍在下降中，小包裝油需求放量，豆油庫存下降依舊明顯。總體來說，國內(nèi)油脂在多重因素共振下漲勢依舊，低位多單可以繼續(xù)持有，追高謹慎，快進快出為佳。

  國內(nèi)zui大的油脂消費聚集在豆油，冬季棕櫚油容易凝固，豆油的取代消費會持續(xù)增加。值得注意的是，當(dāng)前豆油庫存已降至三年低位。截至12月20日當(dāng)周，國內(nèi)油廠開工率為56.26%，較前一周上升了5.7%個百分點，有償開工率的上升令豆油產(chǎn)出水平有所增長。但相比之下，國內(nèi)油廠豆油庫存仍呈現(xiàn)小幅下降的趨勢。截至12月20日當(dāng)周，國內(nèi)油廠豆油庫存下降至90.1萬噸，周比下降5.2%，同比下降45.1%。自2019年10月11日以來，連續(xù)10周出現(xiàn)下降，創(chuàng)下2016年12月下旬以來的zui低水平。

  與棕櫚油相關(guān)的下游產(chǎn)品也受到影響。西南證券研究所稱，本周油脂化工品價格在上游棕櫚油價格帶動下繼續(xù)上漲，C12-C14脂肪醇價格上漲2%至11000至11200元/噸，華東地區(qū)AES陰離子表面活性劑主流成交價格上漲300元至7300至7600元/噸，廠家價格普遍上調(diào)400元至8000元/噸，非離子表面活性劑價格上漲到9800至10000元/噸。受磺酸高利潤影響，部分陰離子表活廠家將原計劃生產(chǎn)AES產(chǎn)能調(diào)整生產(chǎn)磺酸，AES總體供應(yīng)量降低，加上下游需求有所放量，提高AES廠家調(diào)漲意愿，也導(dǎo)致了本周AES價格的大幅上漲，卓創(chuàng)資訊估計當(dāng)前AES的毛利潤上漲到1500元/噸，為一年以來zui高水平。

  “我們認為zui上游原料棕櫚油處于上漲的大周期，因此將帶動下游脂肪醇等價格上漲，給予表面活性劑產(chǎn)品成本面強帶動，同時表面活性劑行業(yè)近兩年在環(huán)保治理的環(huán)境下集中度提高，我們看好表面活性劑產(chǎn)品價格上漲，繼續(xù)重點推薦受益于棕櫚油價格上漲的國內(nèi)面活性劑龍頭企業(yè)——贊宇科技。”西南證券研究所表示。