水泥價格或將迎新一輪普漲

每年四季度都是全國施工建設的高潮期，水泥價格也會在這段時間攀去年內的高位。據中國水泥網，河南水泥部分企業zui近再次發布漲價信息，P.O42.5水泥出廠價格已接近700元/噸。該水泥企業自10月31日起已經11次上調水泥價格，其中從11月10日到11月18日，9天時間該企業連發了9張調價函。經過11輪反彈，該企業P.O42.5水泥累計反彈幅度高達300元/噸，當前P.O42.5散裝含票出廠價高達680元/噸，到位價格超700元/噸。

  據工業和信息化部公開的報告顯示，今年1月份至9月份，水泥產業生產和效益保持增長態勢，全國水泥產量16.9億噸，同比增加6.9%，其中9月份水泥產量2.2億噸，同比增加4.1%。全國水泥行業實現營業收入7199億元，同比增加14.3％，比整個工業增速高9.8個百分點，利潤總額1318億元，同比增加25.3％，比整個工業增速高27.4個百分點。

  中泰證券表示，上星期全國水泥市場價格環比大幅反彈1.9%。價格反彈地區主要是河北、江蘇、浙江、山東、河南、安徽北部、廣東和陜西等地，幅度20-120元/噸。其中河南地區反彈頻次和幅度zui大，累計反彈幅度超過100元/噸，其他地區反彈幅度比較合理。11月中旬，國內多數地區下游建筑工程出現趕工現象，特別前期環保控制地區，預警解除后下游需求突然暴發，再加上河南地區因環保治理企業大范圍停止生產，導致水泥價格出現大漲，因而推動周邊地區價格全面上行。

  展望四季度，Q4前半段同較去年更強，后半段同較去年偏弱。從年內預期差角度看，廣東地區和西北地區值得關注。廣東地區上半年水泥產量呈現2.4%的回落，核心原因是上半年雨水天氣較多，而廣東的地產和基礎建設數據并不差，因而上半年部分水泥需求將延遲至Q4釋放，而廣東水泥行業定價比較市場化，因而上半年水泥報價表現疲軟，一旦下半年需求出現回暖，價格是擁有反彈動力的；地區內龍頭企業塔牌集團(002233,股吧)，華潤水泥盈利端的預期差值得關注。開年以來貨幣環境相對寬松，特別是財政發力明顯；專項債融資的預先放松堆疊大量地區建設規劃為基礎建設能力端保駕護航。地區內的水泥企業天山股份(000877,股吧)、祁連山(600720,股吧)、西部水泥將受益于需求端回暖帶來的彈性。常年仍然關注價值和現金流。常年來看分紅能力和資產價值仍然是核心，海螺水泥(600585,股吧)已經進入凈資產拉漲市值階段，盡管以年的時間維度看，后續價格和盈利有回歸均值可能，但是資產端的安全邊際已經逐步明晰，仍然建議看長做長。

  華創證券表示，11月初，國內水泥市場需求比較穩定，盡管西南地區部分市場價格出現回落，但在華東地區水泥價格反彈推動下，全國水泥均價繼續高升。11月中下旬，南方地區水泥市場仍處于需求高峰，預期整體價格將繼續保持穩中有升態勢為主。實際上，今年以來，水泥行業需求表現較強，1-9月水泥產量同比增加6.9%；逆周期調控加大，將有助于支撐后期水泥行業的需求。四季度，北方地區漸入淡季，南部地區迎來旺季，近幾周水泥價格連續反彈，主要聚集在華東、中南、東南地區，鑒于陰雨天氣減少，春節提前導致年底搶工等因素，四季度水泥價格及盈利表現仍有望超預期。當前水泥企業估值處于歷史低位，優秀的盈利穩定性將有助于行業估值的修復。推薦標的海螺水泥、華新水泥(600801,股吧)。

  天風證券表示，宏觀政策提升基礎建設投資預期，堆疊流動性改善，水泥股估值首先受益，短期關注水泥普漲行情。另外，水泥供應端有望邊際收緊，秋季錯峰與事件性停止生產影響出貨節奏與供求關系，有望引起價格超預期變化，冬季錯峰執行力度也有望維持。當前時點水泥板塊基礎建設端需求邊際向好，旺季價格反彈利好企業盈利，建議繼續重點關注海螺水泥、冀東水泥(000401,股吧)、華新水泥、祁連山、天山股份、上峰水泥(000672,股吧)。