由于沙特遭受襲擊，被迫關停其50%的原油產能，全球原油供應出現大量缺口。考慮到閑置產能和戰略庫存難以完全彌補供應缺口，加上中東局勢或持續惡化，因此預期國際原油價格仍有上行空間。
沙特原油產量高幅下挫
9月14日，沙特阿拉伯第二大油田胡賴斯油田和號稱全球最大的煉油廠布蓋格煉油廠遭受了襲擊，并引發大火。當前為了應對潛在的襲擊，沙特不單關閉了胡賴斯油田和布蓋格煉油廠，而且關閉了多數油田，沙特的原油產量預期會下降一半。
據OPEC9月報告預估，今年四季度全球原油需求量為10089萬桶/日，非OPEC原油供應量為6565萬桶/日，OPEC非常規油氣供應量為486萬桶/日，OPEC供應量則需要達到3038萬桶/日，全球原油供應才可實現平衡。OPEC8月原油產量為2974.1萬桶，假定未來需求量和產量都避免發生變化，全球原油當前已經存在63.9萬桶/日的供應缺口。
當前沙特受恐怖襲擊原油減產50%，按照8月公布的數據，沙特原油產量為980.5萬桶/日，全球原油供應缺口將擴大490.25萬桶/日，達到554.15萬桶/日。遇襲的胡賴斯油田產量為100萬桶/日，剩余停產的近400萬噸產能并沒有受到影響，隨時可以復產。不過，此次襲擊油田的胡塞武裝在之前已經對沙特進行了多次襲擊，而沙特方面并沒有引起重視，上周襲擊油田對沙特的油田安全甚至國家安全都形成了重大威脅，因此沙特方面肯定會加大防衛力度。市場預期，此次沙特原油停產的周期在1周至1個月之間，我們以1個月的時間來計算，全球原油將會出現(554.15萬桶×30天)16624.5萬桶的缺口。
閑置產能生產潛力有限
出現如此大的供應缺口，最直接的方法就是用全球閑置產能復產來彌補供應缺口，但從當前的情況來看，全球原油沒有這么大的供應潛力。
首先，委內瑞拉具有大量的閑置產能，其原油產量已經由2017年的191.1萬桶/日下滑至71.2萬桶/日，但近年委內瑞拉由于經濟崩潰，油井設施沒有維護，其原油產量在短期內難以恢復；再者，伊朗受美國經濟制裁的影響，原油產量由2017年的381.3萬桶/日降至219.4萬桶，下跌幅度為42.46%，但考慮到美國及其盟友不會放松對伊朗的制裁，伊朗的原油產量在短期內也難以增加；再次，沙特阿拉伯具有全球重要的可以利用的閑置產能，但遭受恐怖襲擊后，其產能難以釋放；最后，俄羅斯、伊拉克等國也有部分閑置產能，但預期不夠100萬桶/日，難以彌補如此大的供應缺口，而且受制于各種原因，也難以在短期內立刻恢復供應。筆者由此認為，全球原油供應缺口務必由庫存來承擔。
戰略庫存釋放力度存疑
為應對原油價格大幅上揚，美國方面表示將會釋放戰略庫存，壓制原油價格。截止9月6日，美國的原油戰略庫存和商業原油庫存合計為106088.6萬桶，其中戰略庫存為64481.8萬桶。倘若全部的供應缺口都由美國的原油庫存來彌補，那么美國原油總庫存將會下降15.67%，恢復到2004年年初的水平；戰略庫存將會下降25.78%，恢復到20世紀80年代中期的水平。
一方面，倘若美國釋放戰略庫存彌補供應缺口，庫存則大幅走跌，油價必將受到強勁支撐；另一方面，處于自身能源安全的考慮，美國不可能釋放如此極大的庫存來壓制油價。因此，此次事件可能引發中東局勢的惡化，這不單對原油的實際供應形成直接影響，而且連帶的影響也將引發市場的恐慌。
全局來看，此次沙特油田遇襲事件對國際原油供應形成了重大影響，市場難以彌補供應缺口。不單如此，此次事件可能成為引發伊朗核問題持續激化的導火索，中東局勢會突然緊張。在這種現象下，盡管國際原油價格大幅沖高后下滑，但并沒有完全反應完市場的潛在風險，國際原油強勢格局將會延續。 (作者單位：金石期貨)
（文章來源：期貨日報）
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