據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，上半年山東地區(qū)調(diào)和汽油柴油理論盈利水平基本在50-200元/噸之間波動。具體來看，
2019年上半年，山東地區(qū)調(diào)和汽油基本處于盈利狀態(tài)，最高點出現(xiàn)在4月末，最低點出現(xiàn)在2月中旬。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上半年山東地區(qū)調(diào)和汽油盈利水平基本維持在70-200元/噸。具體來看，一季度，國際原油震蕩上行，消息面對調(diào)和汽油市場偏于利好，調(diào)油商操盤堅挺，出貨價格穩(wěn)中上揚。不過，中下游用戶采購多維持剛需水平，市場交投不溫不火，故調(diào)和汽油價格漲幅受限。另外，汽油市場需求平淡，調(diào)油商對原料的采購也顯有限，在此情況下，調(diào)油原料價格上漲乏力，價格走勢與調(diào)油原料大致相同，因此，調(diào)油商盈利情況較為平穩(wěn)。第二季度，汽油市場需求延續(xù)疲軟致使調(diào)和汽油價格推漲乏力，加之，受原油寬幅下跌影響，調(diào)和汽油及調(diào)油原料均出現(xiàn)弱勢走低表現(xiàn)，但調(diào)油原料與調(diào)和汽油價格走勢差別不大，故而使得調(diào)和汽油利潤基本在50-200元/噸內(nèi)波動。綜上來看，理論上調(diào)油商操作仍有利可圖，不過受中下游需求持續(xù)疲軟的影響，調(diào)油商產(chǎn)銷壓力較大，實際操作利潤空間難言理想。
由上圖可知，2019年上半年，1-2月份調(diào)和柴油盈利情況不佳，甚至出現(xiàn)利潤倒掛現(xiàn)象，直至三月份市場需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，價格寬幅走高，調(diào)油商盈利水平尚可。具體分析來看，第一季度，國際原油呈震蕩上漲走勢，消息面提振市場。不過，1-2月份受天氣寒冷影響，大型工礦及基建等行業(yè)開工率持續(xù)低位，加之受雨雪天氣影響，交投運輸受阻，故柴油需求持續(xù)疲軟，價格弱勢運行。直至三月天氣轉(zhuǎn)暖，柴油需求回暖，調(diào)油商利潤由虧轉(zhuǎn)盈。第二季度，調(diào)和柴油市場主要受供需面影響，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)工礦、基建等工程開工率有所提升，下游需求有所好轉(zhuǎn)，調(diào)油商出貨順暢，與此同時，調(diào)柴原料價格走勢與調(diào)柴價格基本一致，故盈利水平多在50-200之間震蕩。雖6月份柴油市場下游需求回歸平淡，但利潤仍保持盈利水平。
后期來看，第三季度將進入汽油柴油傳統(tǒng)消費旺季，調(diào)和市場需求或有所提升。不過，原油期價或保持弱勢震蕩走勢，且目前汽油柴油市場供應(yīng)量充裕，短期內(nèi)市場購銷壓力難以得到有效緩解，因此，調(diào)和汽油柴油價格上漲乏力。另外，調(diào)油原料目前處于供大于求的局面，實際出貨情況欠佳，受此影響，故預(yù)計調(diào)和市場短期內(nèi)利潤水平難有明顯增長，或維持在50-200元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。
責(zé)任編輯金聯(lián)創(chuàng)分析師：畢嘉惠
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