2019年下半年焦炭市場走勢預測

  核心觀點

  .長期而言，地產數據走弱，螺紋消費見頂回落，焦炭未來消費不甚樂觀，而三季度基建或有積極表現，對焦炭需求有所支撐。環(huán)保政策也是下半年焦價走勢的重要變量，近期山西環(huán)保限產信號頻出，70周年國慶逐漸臨近，下半年焦炭環(huán)保整治仍有進一步收緊可能，焦炭供給端擾動或將在三季度凸顯，預計下半年焦價前期走低，在需求釋放及環(huán)保影響下，后期價格有所回升，策略上以區(qū)間操作為主。

  一，焦炭市場二季度供需兩旺下載App閱讀本文更深度報道

  一，焦炭市場二季度供需兩旺

  4月份起，山西、河北等地陸續(xù)發(fā)布非采暖季鋼焦行業(yè)環(huán)保限產要求，但據焦炭實際產量及焦爐產能利用率看，限產不及預期，5月焦炭產量達到4016萬噸的歷史高位，1-5月累計產量19114萬噸，同比增加1505萬噸或8.5%，產量為近四年高位。期間焦爐產能利用率持續(xù)高位運行，目前5-6月平均產能利用率81.2%，高于18年的76.8%，供給持續(xù)寬松。

  需求方面，受益于下游鋼廠焦炭需求的增加及焦企利潤的好轉，5月份以來全國平均高爐產能利用率79%，遠高于限產預期，焦炭下游需求強勁。

  年初開始，鋼廠補庫存，焦企庫存轉移至下游港口及鋼廠。受天氣短暫影響，交通運輸受阻，鋼廠短暫被動去庫存，此后，獨立焦化廠及主要港口庫存維持增長狀態(tài)。4月起，受鋼廠需求強勁影響，獨立焦企及鋼企焦炭持續(xù)去庫，維持低庫存狀態(tài)，引發(fā)了焦價連漲超300元/噸，期間貿易商也積極拿貨，不斷推高港口庫存至新高。直到6月14日，鋼企需求因季節(jié)性等因素影響逐漸減弱后，其焦炭庫存逐步反彈至461萬噸，受此影響，經過激烈的鋼焦博弈，山西、河北等主產區(qū)已逐步落實焦價提降100元/噸，焦價由盛轉弱。

  年初開始，鋼廠補庫存，焦企庫存轉移至下游港口及鋼廠。受天氣短暫影響，交通運輸受阻，鋼廠短暫被動去庫存，此后，獨立焦化廠及主要港口庫存維持增長狀態(tài)。4月起，受鋼廠需求強勁影響，獨立焦企及鋼企焦炭持續(xù)去庫，維持低庫存狀態(tài)，引發(fā)了焦價連漲超300元/噸，期間貿易商也積極拿貨，不斷推高港口庫存至新高。直到6月14日，鋼企需求因季節(jié)性等因素影響逐漸減弱后，其焦炭庫存逐步反彈至461萬噸，受此影響，經過激烈的鋼焦博弈，山西、河北等主產區(qū)已逐步落實焦價提降100元/噸，焦價由盛轉弱。

  王方超：焦炭今年下半年以何種走勢運行？|市場解讀

  二，下半年焦炭弱勢震蕩為主

  房地產數據走弱，基建或有支撐。19年1-5月房地產投資累計同比增加11.2%，增速較前值回落0.7pct；房屋施工面積累計同比增加8.8%，持平前值;房地產銷售面積累計同比減少1.6%,相比上期跌幅擴大1.3pct；新開工面積累計同比增加10.5%，相比上期減少2.6pct。房屋新開工面積的下降，將逐步傳導至房地產施工環(huán)節(jié)，拖累地產用鋼需求，從而一定程度削弱焦炭遠期需求預期。

  第三季度預計將有約1.3萬億專項債推向市場，近期有關部門發(fā)文稱地方專項債可以補充重大項目資本金，進一步撬動資本市場，第三季度基建或將發(fā)揮一定托底作用，而專項債政策執(zhí)行寬松情況尚待確認，長期看焦炭需求仍有一定支撐。

  王方超：焦炭今年下半年以何種走勢運行？|市場解讀

  下游消費邊際轉弱，螺紋或延續(xù)累庫。二季度螺紋產量高速增長，表觀消費強勁，至6月14日數據，螺紋總庫存去化速度減緩，開始累庫，季節(jié)性因素影響，消費顯示轉弱跡象，當前螺紋周度表觀消費359萬噸，連續(xù)兩周下滑，按照目前下滑趨勢，月底前可達近年年均消費水平，此后三季度螺紋消費將以小幅波動為主。目前總庫存水平已達776萬噸，高于近年平均水平，在當前高爐產能利用率維持較高水平的情況下，三季度螺紋或將延續(xù)累庫，焦炭消費將有所減弱。

  上下游利潤再調整。近期鋼焦博弈后，主流消費地區(qū)已落實焦價提降100元/噸。當前螺紋利潤壓縮至350元/噸，熱卷已在盈虧平衡線附近，而焦炭全國平均利潤230元/噸，在鐵礦石強勢的情況下，焦炭易成為打擊目標。同時，需求端螺紋消費見頂回落，焦企環(huán)保限產尚未發(fā)力情況下，短期焦價易跌難漲。

  環(huán)保政策再收緊，擾動焦炭供需。二季度唐山、山西等地相繼出臺的鋼焦限產政策，實際落實不及預期，而近期環(huán)保限產政策或將再度收緊。

  環(huán)保政策再收緊，擾動焦炭供需。二季度唐山、山西等地相繼出臺的鋼焦限產政策，實際落實不及預期，而近期環(huán)保限產政策或將再度收緊。

  6月3日，山西省印發(fā)《山西省打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)2019年行動計劃》，啟動炭化室4.3米及以下且運行時間超過10年機焦爐淘汰工作，2019年淘汰焦化產能1000萬噸以上。推進焦化行業(yè)深度治理，完成剩余74家5652萬噸產能焦化企業(yè)特別排放限值改造，要求2019年10月1日起焦化行業(yè)全面執(zhí)行特別排放限值標準，逾期未達標的停產整治。就總產能而言，考慮到19年新投產能或超1000萬噸，退出產能對焦炭供需市場影響有限，主要影響或體現在產能投入與退出的時間銜接上。

  6月19日，山西省生態(tài)環(huán)境廳聯合相關部門就今年以來山西生態(tài)環(huán)境質量惡化問題，約談了大同、太原、長治、晉城、呂梁等7個市政府，并提出了整改要求，明確提出要確保今年9月30日前，重污染企業(yè)和落后產能壓減退出、工業(yè)企業(yè)深度治理等取得實質性進展，環(huán)保整治信號頻出。由于空氣質量較差，目前臨汾市對焦化行業(yè)的整改力度較大；山西呂梁大土河焦化等兩公司6月25日-8月25日進行限產，預計影響日產焦炭3000噸/天。考慮到70年國慶前周邊地區(qū)將會加大環(huán)保管控，三季度環(huán)保限產或有加碼趨勢。

  22日，因6月份唐山空氣質量惡化，唐山市相關部門草擬了針對7月份鋼企相關停限產政策，鋼企方面，若環(huán)保限產嚴格執(zhí)行政策要求，預計影響的鐵水產量超10萬噸/天，減產比例超30%，高爐產能利用率預計將下行20個百分點至56%，按照40天限產期限計算，折合影響焦炭需求超200萬噸。受此影響，螺紋累庫將有所減弱，而政策實際落地執(zhí)行情況也有待進一步確認。

  下半年焦炭以弱勢震蕩為主。隨著鋼企近兩年在環(huán)保設備等方面投入的增加，環(huán)保對主產地鋼企的影響在逐漸減弱，但此次唐山鋼企限產若嚴格執(zhí)行，將影響超200萬噸焦炭需求量，占比全國月度焦炭需求量的5%左右，三季度初焦價將受到較大沖擊，短期仍有下行可能。但焦企當前庫存較低，銷售良好，焦價快速走低尚不現實，而隨著供強需弱局面的延續(xù)，焦企被動累庫，屆時焦價或迎再降。

  長期而言，地產數據走弱，螺紋消費見頂回落，焦炭未來消費不甚樂觀，而三季度基建或有積極表現，對焦炭需求有所支撐。環(huán)保政策也是下半年焦價走勢的重要變量，近期山西環(huán)保限產信號頻出，70周年國慶逐漸臨近，下半年焦炭環(huán)保整治仍有進一步收緊可能，焦炭供給端擾動或將在三季度凸顯，預計下半年焦價前期走低，在需求釋放及環(huán)保影響下，后期價格有所回升，策略上以區(qū)間操作為主。

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