一、PE期貨行情回顧
本周PE期貨1909合約振蕩下跌，從8600元/噸附近一度跌破8300元/噸，截至4月19日，期價收于8330元/噸�，F貨供應壓力不減，下游需求轉弱，出廠價下調打壓期價下跌，不過國際油價漲勢未變，抑制出廠價跌幅，4月底開始國內檢修增多，有利于國內庫存消化，待庫存壓力緩解，可逢低做多1909合約。
二、PE基本面分析
1.檢修裝置偏少，開工率上升
國內PE檢修裝置減少，檢修涉及產能在35萬噸左右，目前在產產能在1740萬噸左右，開工率升至98%附近，4月份計劃性大修裝置偏少，目前多為非計劃性檢修，持續時間不長，近期部分檢修裝置計劃開車，開工率存在上升預期，不過4月底開始檢修增多，一直到8月份，預計開工率會有明顯下降。
2.石化聚烯烴庫存降速放緩
石化聚烯烴延續去庫存操作，降速依舊緩慢，周一94萬噸，周二93萬噸，周三91萬噸，周四90.5萬噸，周五90萬噸，較上周同期增加2.5萬噸，較去年同期增加10萬噸。目前國內pp、PE檢修裝置偏少，下游需求偏弱，石化庫存消化緩慢，不過4月底開始國內檢修逐漸增加，尤其是5-8月份檢修較為集中，另外PE進口盈利明顯下降，抑制后期貨源供應，有利于石化庫存消化，后期繼續關注庫存消化情況。
3.石化成本支撐仍在
PE出廠價小幅下跌，不過國際油價維持高位，PE利潤維持偏低水平，目前在350附近，接近近三年來最低水平，國際油價上漲形態未變，尤其是布倫特突破71大關，對PE成本面仍有利好支撐，抑制出廠價下跌空間。
4.進口倒掛有所緩解
PE線性美金報價在1060左右，折算成人民幣價格在8700元/噸附近，現貨市場報8500—8600元/噸，港口庫存仍處偏高水平，不過進口盈利下降，甚至出現倒掛，對后期新增貨源有一定抑制作用，另外進口對國產競價優勢減弱，對國產貨源沖擊壓力下降。
5.期現價差分析
PE現貨升水1905合約50—100元/噸，升水1909合約200元/噸左右，庫存上升，拖累石化下調出廠價，打壓現貨市場下跌，其中華北市場7042最低報價在8400元/噸附近，現貨市場偏弱，難以為期貨市場提供利好支撐。
總結
下游需求轉弱，目前國內檢修裝置偏少，導致石化聚烯烴庫存小幅上升，目 前在90萬噸，處于偏高水平，拖累現貨出廠價下調，打壓期貨價格。不過國際油價維持高位，抑制現貨出廠價下調空間，另外后期國內裝置集中檢修，進口沖擊壓力下降，國內擴能裝置投產時間大概率延遲，有利于庫存消化，抑制期貨價格下跌空間。
操作建議：前觀望為主，后期供應存在利好預期，等庫存降至合理水平后擇機做多1909合約。
重點關注指標
1.石化裝置開工率及庫存變化。
2.進口成本及跟國產價差變化。
3.下游終端需求變化。
4.國際油價變化。
