2020年煉焦煤市場展望

2019年，國內外煉焦煤價格總體呈振蕩走勢偏弱態勢，特別是下半年，走勢偏弱態勢十分明顯。在需求增速放慢的情況下，2020年煉焦煤供應態勢有望總體持續轉向寬松，供求關系不能再繼續支撐煉焦煤價格上漲。部分時段，如果焦炭利潤大幅回升，會對煉焦煤價格產生間接利好。

2019年煉焦煤價格走勢

2019年，國內外煉焦煤價格總體呈振蕩走勢偏弱態勢，特別是下半年，走勢偏弱態勢十分明顯。

國內方面：以柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤、靈石高硫肥煤和濟寧氣煤4個代表性煤種出廠含稅價為例，2019年初，價格分別為每噸1730元、1215元、1120元和1165元。6月底，4個煤種價格分別為每噸1620元、1190元、1170元和1120元，與年初相比，柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤和濟寧氣煤價格每噸分別下降110元、25元和45元，靈石高硫肥煤價格每噸小幅攀升50元。到了2019年底，前面提到的4個煤種價格分別下滑至每噸1400元、1110元、1040元和870元，與6月底相比，每噸分別下降220元、80元、130元和250元;與年初相比，每噸分別下降330元、105元、80元和295元，跌幅分別達到19.1%、8.6%、7.1%和25.3%。

經過數據對比不難發現，2019年國內煉焦煤價格總體呈下降態勢，下半年下降幅度明顯大于上半年，高硫主焦煤和高硫肥煤下降幅度相對較小。

國際方面：以普氏中國北方港進口煉焦煤價格為例，2019年年初，進口低揮發硬焦煤、中揮發硬焦煤和半軟焦煤價格分別為每噸200.75美元、194.75美元和127.5美元。6月底，分別下滑至每噸199美元、187.5美元和100美元，與年初相比，每噸分別下降1.75美元、7.25美元和27.5美元。到了12月底，進口低揮發硬焦煤、中揮發硬焦煤和半軟焦煤價格每噸分別下滑至149.5美元、135美元和88美元，與6月底相比，每噸分別下降49.5美元、52.5美元和12美元。年初以來，每噸分別累計下降51.25美元、59.75美元和39.5美元，累計跌幅分別達到25.5%、30.7%和31%。不難發現，2019年國際市場煉焦煤價格也總體呈下降態勢，而且下半年優秀煤種價格下降幅度較大。

影響煉焦煤市場的主要因素

1

傳統煉焦煤供應量繼續保持增長勢頭

2

非傳統煉焦煤消費量不斷增長

3

焦企利潤較前兩年總體走低

4

國際市場煉焦煤供應轉向寬松

2019年，國內焦炭產量保持了增長態勢，煉焦煤需求總體不錯。國家統計局數據顯示，2019年1月至11月，我國累計完成焦炭產量43328萬噸，同比增加2414萬噸，增長5.9%。鑒于陜西省焦炭產量的增加主要是蘭炭，山東省2018年焦炭產量統計數據較實際值偏低，2019年1月至11月，估計全國冶金焦產量實際同比增加約1200萬噸左右，增長約3%。

在煉焦煤需求總量同比增加的情況下，2019年全年煉焦煤價格卻持續振蕩下降，原因主要包含以下幾個。

首先，傳統煉焦煤供應量繼續保持增長勢頭。

一方面，國內傳統煉焦煤產量有小幅增長。據估計，2019年1月至11月國內煉焦精煤總產量累計完成42350萬噸，同比增加約470萬噸，增長約1.1%。另一方面，煉焦煤進口量增長較多。海關數據顯示，2019年1月至11月，我國煉焦煤進口量累計達到7298萬噸，同比增加1080萬噸，增長約17.4%。綜合看來，2019年1月至11月，我國傳統煉焦煤供應量合計同比增加約1550萬噸，增長約3.2%。傳統煉焦煤供應量增長幅度與冶金焦產量增長幅度基本相同，換而言之，單純傳統煉焦煤的供應就能基本滿足2019年煉焦煤需求的增長。

再者，非傳統煉焦煤消費量不斷增長。

非傳統煉焦煤主要是指粘結指數很低，之前多用于發電、化工等其他用途的煤種，因為這類煤種具備特低硫、特低灰等特點，同時又有一點粘結指數，近年，在傳統煉焦煤價格持續偏高的情況下，部分焦化企業在入爐煤中持續加強這類煤的占比，來降灰、降硫和降成本。這類煤多產自榆林榆陽區域。目前，山西區域部分焦化廠入爐煤中“榆林煤”的占比已經上升至30%左右，山西區域焦化廠“榆林煤”的平均占比估計超過10%。在“榆林煤”占比持續提高的情況下，高硫主焦煤和高硫肥煤占比也相應增加，這亦是2019年在煉焦煤價格總體下降的情況下，高硫主焦煤和高硫肥煤價格下降幅度較小的主要原因之一。

2019年1月至11月，山西省完成焦炭產量8910萬噸，按照1.33的系數折算，全年需要消耗煉焦煤約11850萬噸，按“榆林煤”平均占比10%計算，“榆林煤”消耗量是1185萬噸。按照數據推測，2019年山西焦化行業“榆林煤”消費量同比增加約200萬噸。這200萬噸無疑是非傳統煉焦煤轉化成了煉焦煤，因而提高了煉焦煤供應。在傳統煉焦煤就基本可以滿足要求的情況下，這部分邊際增量導致煉焦煤供應總體趨于偏寬松。

再再者，2019年焦炭價格重心持續下移，焦企利潤較前兩年總體走低，甚至多次瀕臨虧損。

數據顯示，2019年全年，山西焦化企業準一級焦平均毛利約在每噸160元，與2018年每噸接近400元的平均毛利水平相比，跌幅較大。而且3月底、7月、10月，焦企多次瀕臨虧損。在焦炭利潤被壓縮的情況下，焦化企業會經過減慢原料煤采購、調整入爐煤配煤結構等多種方式來倒逼煉焦煤降價。經過分析發現，2019年煉焦煤總體供應趨于寬松，再加上焦化利潤壓縮，zui終導致國內煉焦煤價格總體振蕩下降。下半年國內煉焦煤價格下降幅度較大，原因之一是下半年焦炭平均利潤要比上半年更低。

zui后，國際市場煉焦煤供應轉向寬松，導致國際市場煉焦煤價格大幅下挫。

世界鋼鐵協會數據顯示，2019年1月至11月，世界除中國以外的國家和區域累計完成粗鋼產量77983萬噸，同比降低約1550萬噸，下降2%。按照0.55的系數折算，等于降低高爐生鐵產量約850萬噸，煉焦精煤消費量相對降低約450萬噸，zui終導致2019年國際市場煉焦煤價格持續振蕩下降。

2020年煉焦煤市場展望

1

預期煉焦煤需求增速會有所放慢

2

預期非傳統煉焦煤供應有增長空間

3

預期煉焦煤進口量還有一定增長空間

4

預期煉焦煤價格重心將會下移

首先，預期煉焦煤需求增速會有所放慢。

2018年底的時候，市場對2019年經濟走勢普遍悲觀，多數認為2019年鋼材需求很難增長。實際上，2019年，在房地產投資高速增長推動下，鋼材需求和產量增長zui終顯著超過市場預期。2019年1月至11月，生鐵和粗鋼產量同比分別增長5.1%和7.0%。在生鐵產量高速增長的情況下，即便焦炭出口同比大幅下挫，2019年焦炭產量還是出現了顯著增長，2019年1月至11月累計同比增加5.9%，zui終推動煉焦煤需求高速增長。對于2020年來講，因為2019年房地產土地購置面積連續同比降低，2020年房地產固定資產投資增速有可能會逐步見頂下滑，同時預期基礎建設投資很難抵消房地產投資增速下滑的影響，預期2020年鋼材需求增速將逐步下滑，全年生鐵和焦炭產量增長可能都會在3%左右，較2019年增長幅度明顯下滑。受此影響，預期2020年煉焦煤需求增速也將有所放慢。

再者，國內傳統煉焦煤供應增長空間不大，非傳統煉焦煤有增長空間。

國內煤炭行業在歷經了幾年去產能之后，煤炭總產能仍然較大。但是，受制于資源條件，傳統煉焦煤總體產能并不大，特別是焦煤、肥煤、三分之一焦煤等強粘結煤。當前國內傳統煉焦煤煤礦可釋放的有效煤炭年產量約10.8億噸，煉焦精煤供應能力約5.5億噸，其中，焦煤、肥煤、三分之一焦煤產能占比不足65%。而且2020年傳統煉焦煤新增產量主要是山西部分前期資源整合煤礦，新增產量總體并不是較大。資源情況決定了2020年國內傳統煉焦煤產量增長空間不會較大。

但是，非傳統煉焦煤增長空間相對較大。在焦化企業利潤下滑的情況下，焦化企業為了降低生產成本，入爐煤中，特低硫、特低灰的弱粘結煤占比持續加強，而這類煤種資源相對相當豐富，隨著焦企對這類煤種需求增加，未來供應也會有較大增長空間。

全局來看，受傳統煉焦煤資源特別是強粘結煤資源不多影響，傳統煉焦煤供應增長空間不大，但是弱粘結煤等非傳統煉焦煤增長空間較大，2020年國內煉焦煤供應總體還能有一定程度增長。

再再者，在政策可以的情況下，預期煉焦煤進口量還有一定增長空間。

我國進口煉焦煤主要來自于澳大利亞和蒙古國，2019年1月至11月，來自兩國的進口煉焦煤占我國煉焦煤進口總量的比例達到86%以上。澳大利亞是世界zui重要的煉焦煤出口國，其煉焦煤出口量占世界海運煉焦煤市場供應量的比例接近60%。隨著新增產量投入生產，預期2020年澳大利亞煉焦煤產量將有小幅增長，在日本、韓國等國家煉焦煤需求難有增長的情況下，可供我國進口煉焦煤資源相對較多。蒙古國在2019年已超過澳大利亞成為我國zui大的煉焦煤進口來源國，只要有市場需求，如果有關政策可以，以蒙古國現有生產煤礦產能來看，蒙古國煉焦煤出口還有增長空間。另外，除了澳大利亞和蒙古國之外，2019年我國自俄羅斯進口的煉焦煤數量也持續增長，俄羅斯煤炭資源相當豐富，預期2020年自俄羅斯進口的煉焦煤數量還將保持一定增長。

國際市場煉焦煤供應有一定增長空間，再加上進口煉焦煤相比國產煉焦煤有一定價格優勢，預期2020年我國煉焦煤進口量還有一定增長空間。

zui后，預期煉焦煤價格重心將會下移。

在需求增速放慢的情況下，2020年煉焦煤供應態勢有望總體持續轉向寬松，這會影響煉焦煤價格的走勢。部分時段，如果焦炭利潤大幅回升，會對煉焦煤價格產生間接利好，煉焦煤價格可能會跟隨焦化利潤的變化振蕩走勢偏弱，全年煉焦煤價格重心有望下移。