2019年鋼材價格市場總體呈M型震蕩趨勢，和以往相比2019年明顯一異常態(tài)，傳統(tǒng)的金三銀四以及金九銀十均是在隔月開始反彈反彈，坐實了“旺季不旺，淡季不淡”。相比較2018年的帶鋼市場，2019的國內(nèi)帶鋼價格全年呈現(xiàn)相比對較平緩的走勢。上半年呈震蕩上揚(yáng)走勢，而在七月份之后，本務(wù)必是需求高峰的時候，價格大幅下行。以唐山主導(dǎo)鋼廠出廠價為例，全年帶鋼材價格格zui高點出當(dāng)前7月1日，為3980元/噸，而zui低點在10月中旬，為3520元/噸，價格差距在460元/噸，而在天津、邯鄲等地，價格區(qū)間更小一些。由于常年的限產(chǎn)疲態(tài)以及部分鋼廠退出產(chǎn)能等因素影響，下半年開始市場總體庫存較以往處于更低水準(zhǔn)，但需求釋放也是同步緩慢。當(dāng)前對于2020年的預(yù)期多數(shù)并不看好，后期鋼市依然會面臨來自供應(yīng)端增大和需求端削弱的雙重壓力，加上2019年年末的價格，比去年底冬儲價還高，隨著北材南下相繼卸貨，后續(xù)實際需求熱度將持續(xù)降溫。
一、2019年國內(nèi)帶鋼材價格格運(yùn)行概況
回顧全年，整個2019年走勢可大致分為兩個部分四個階段(見圖1)：
l 上半年帶鋼材價格格震蕩上揚(yáng)，六月市場一異常態(tài)
1-3月國內(nèi)帶鋼市場價格穩(wěn)步震蕩向上。1月市場總體供需兩弱，但庫存較以往明顯偏低，貿(mào)易商心態(tài)較有支撐，故年關(guān)之前價格堅挺。而2月份由于春節(jié)到來，因此節(jié)日氣氛濃厚，市場歸來后價格大幅拉升但需求并未完全釋放，因此價格又出現(xiàn)了快速下降。到了3月份環(huán)保炒作再現(xiàn)，但并未呈之前大漲大幅下滑之勢，反而小幅調(diào)整為主，究究其原因，商戶普遍盼漲但下游明顯恐高，加上稅改在即人心惶惶，基建并未完全回暖，需求壓力著實不小。
4-6月震蕩走強(qiáng)后又大幅回落。4月份廠家檢修增加，下游工地相繼開工，按需采購情況下也可平和消庫，在供不應(yīng)求的情況下，市場以反彈為主。5月很多宏觀面消息頻發(fā)，且鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)增加庫存累積，市場高位難撐震蕩下降。6月市場呈V型走勢，前期高溫多雨延緩市場需求，加上關(guān)聯(lián)品種價格差距連累利潤低，價格開始呈滑梯式走低。后期限產(chǎn)政策日趨嚴(yán)格且原料端成本的高企加上商戶盼漲意愿強(qiáng)烈，市場價格在六月底七月初達(dá)到全年zui高點。
l 下半年貿(mào)易戰(zhàn)利好，低位庫存哄抬淡季市場
7-9月國內(nèi)帶鋼市場呈震蕩下降走勢。在7月初帶鋼材價格格出現(xiàn)全年zui高點后，由于成本高位難下，唐山環(huán)保加強(qiáng)，多數(shù)高爐集中中止生產(chǎn)，導(dǎo)致價格大幅拉升，下游廠商恐高情緒擴(kuò)張主動降低庫存，七月份帶鋼市場庫存大幅走跌，低庫存現(xiàn)象造成了有一段時期的逼倉現(xiàn)象，國內(nèi)帶鋼材價格格也顯現(xiàn)出“反彈動力不足，下行阻力明顯”態(tài)勢，故繼續(xù)波動格局。8月多方面因素支撐不足導(dǎo)致市場步履維艱，加上金三銀四已然期待成空，故對后市旺季多有看空情緒，壓力使然下降態(tài)勢開啟。9月數(shù)據(jù)面以及環(huán)保政策面雖偏利好，但需求不佳加上中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定因素，繼而漲跌兩難“旺季不旺”脫離市場預(yù)期。
10-12月帶鋼市場呈先漲后跌態(tài)勢。本應(yīng)是“金九銀十”的10月旺季卻在中旬迎來年度帶鋼材價格格zui低點，環(huán)保限產(chǎn)作用寥寥，需求萎靡商戶看空，轉(zhuǎn)而套保救市操作再現(xiàn)。直至11月份市場迎來轉(zhuǎn)折，庫存較低成本高企加上“無錫事件”后運(yùn)輸條件有限，商戶挺價情緒濃厚。同時在十一月份，唐山興隆中止生產(chǎn)，在某種程度上加重了帶鋼市場的供需錯配，導(dǎo)致部分時間段內(nèi)市場缺貨現(xiàn)象加重，本應(yīng)是淡季的市場卻迎來了帶鋼材價格格的又一波小幅走高。12月帶鋼材價格格緩慢下行，盡管市場氣氛季節(jié)性削弱，但帶鋼市場庫存創(chuàng)新低，鋼材價格下行壓力增加，價格也一直緩慢下行，多數(shù)震蕩調(diào)整為主，相比較以往同時段的帶鋼材價格格，12月份帶鋼材價格格一直都處于較高位置，這也導(dǎo)致了下游管廠及貿(mào)易商冬儲信心近乎全無，多數(shù)剛性需求拿貨為主，特別是部分管廠提前放假。
圖1 2019年國內(nèi)355系帶鋼材價格格走勢圖
二、庫存程度持續(xù)下移 供需矛盾得以緩和
2019年國內(nèi)熱軋帶鋼市場庫存在春節(jié)之后一直呈回落之勢。特別是在12月份，國內(nèi)帶鋼市場庫存創(chuàng)近十年內(nèi)新低。帶鋼行業(yè)僅主要集中分布在北方區(qū)域，而帶鋼產(chǎn)能分布正逐步分散呈現(xiàn)區(qū)域化特點。2019年帶鋼產(chǎn)能有所減少，特別是華北區(qū)域，唐山區(qū)域有八家?guī)т撋a(chǎn)企業(yè)退城搬遷，河北其他區(qū)域也有退出產(chǎn)能或重組。因此，唐山帶鋼的市場庫存較以往來看，有大幅回落趨勢。而每一次價格的漲跌都大都與庫存相關(guān)。年初，隨著需求的逐步釋放，庫存開始出現(xiàn)大幅走跌，價格也隨之反彈；而七月份后價格大跌，也與下游廠商恐高情緒擴(kuò)張主動降低庫存相關(guān)，低庫存還能導(dǎo)致了一定的逼倉現(xiàn)象。而在十一月淡季時，價格還能上行也與當(dāng)時的低庫存相關(guān)，盡管需求并未消耗殆盡，但以往規(guī)律是這時價格已開始回落，庫存也開始累積，而則是有低庫存的支撐緩慢支撐價格反彈。從歷年冬儲的情況來看，只有在兩類情況下才考慮做冬儲，一是鋼材價格下行到一定低點，對下一年價格預(yù)期特別好；二是價格達(dá)到低點市場沒有風(fēng)險，鋼廠產(chǎn)能還不能充分釋放。按照2019年底強(qiáng)勁的市場行情來看，2019年冬儲的機(jī)遇還不成熟。由于年前價格堅挺，那么年后低點出現(xiàn)的可能性將大大增加。而市場資源緊俏的態(tài)勢尚無改變之前，淡季維持供需兩弱，那么價格維持小幅調(diào)整的概率也將加強(qiáng)。因此年前的庫存程度以及年后需求將是我們需要關(guān)注的舉足輕重。不過當(dāng)前市場庫存仍處于持續(xù)回落態(tài)勢，多地資源規(guī)格短缺的情況未見改觀，對現(xiàn)貨鋼材價格走勢仍產(chǎn)生較強(qiáng)提振。2019年去庫存態(tài)勢明顯，這不單得益于需求，也是得益于產(chǎn)能的退出及產(chǎn)量的化解。2019年的需求在下半年釋放，庫存下降之勢明顯，在年底也是表現(xiàn)出了缺貨的實際現(xiàn)象。(見圖2)
圖2 全國市場熱軋帶鋼庫存
三、利潤比較穩(wěn)定 產(chǎn)能有所減少
2019年帶鋼廠的利潤一直都比較可觀，在1-11月份帶鋼廠的利潤一直是高于卷板的，到了12月份，利潤已經(jīng)高于螺紋鋼。全年帶鋼受制造業(yè)及建筑行業(yè)的雙向需求支撐影響，總體利潤相較其他品種來講比較穩(wěn)定。截至到12月31日，唐山窄帶長流程鋼廠利潤大概在350元/噸，小窄帶廠(長流程)利潤為60元/噸，調(diào)坯小窄帶企業(yè)受鋼坯高額成本影響，利潤也還有10元/噸。當(dāng)前年關(guān)臨近，鋼坯執(zhí)行鎖價政策，廠商多謹(jǐn)慎操作為主，價格可能會平穩(wěn)運(yùn)行。(見圖3)在2019年強(qiáng)度高限產(chǎn)背景下，供需缺口收縮幅度更大，意味著相比低強(qiáng)度限產(chǎn)，供需關(guān)系更為強(qiáng)勁，鋼材價格支撐力度更大。2020年唐山市鋼鐵企業(yè)將由40家整合至30家以內(nèi)，鋼鐵產(chǎn)能限制在1億噸左右。其中要求2020年6月底前完成，唐鋼、唐銀、天柱、華西、榮程等鋼鐵公司和河北銀水球團(tuán)、東盛燒結(jié)向沿海區(qū)域轉(zhuǎn)移，新寶泰、建龍鋼鐵向市外轉(zhuǎn)移，企業(yè)實現(xiàn)關(guān)停。帶動唐鋼不銹鋼、國義、春興等鋼鐵企業(yè)，2020年實現(xiàn)退城搬遷，以上廠家均已找到新的落腳點。唐山作為帶鋼專業(yè)生產(chǎn)區(qū)域，鋼廠搬遷必將會對帶鋼年供應(yīng)量產(chǎn)生影響。2019年已經(jīng)正式完成退出的帶鋼產(chǎn)能有唐山興隆及文安新鋼，而截至2019年底廊坊區(qū)域已經(jīng)實現(xiàn) “無鋼化”。產(chǎn)能的減少也在某種程度上支撐了2019年帶鋼材價格格的運(yùn)行。
圖3 帶鋼廠與鋼坯價格走勢圖
四、2020年帶鋼市場預(yù)期
1.供應(yīng)端：據(jù)調(diào)研2019-2020年，全國帶鋼新增產(chǎn)線共有5條，新增產(chǎn)能約1050萬噸，其中2019年755萬噸，2020年300萬噸。(另外有部分企業(yè)兼并重組、退城搬遷之后是不是考慮新上帶鋼軋線，當(dāng)前尚未確定。)淘汰產(chǎn)能共計2898萬噸，涵蓋產(chǎn)線23條。其中包含2019年648萬噸，2020年預(yù)期淘汰2250萬噸。(退城搬遷涵蓋唐山區(qū)域8家?guī)т撋a(chǎn)廠家，及承德區(qū)域量家?guī)т撋a(chǎn)廠家，除已中止生產(chǎn)的國豐、興隆以外，共涵蓋帶鋼產(chǎn)能1640萬噸。)
熱卷2019-2020年也有近3400萬噸的產(chǎn)能新增。預(yù)期帶鋼產(chǎn)量有所下滑，并向卷板轉(zhuǎn)移。而且小窄帶產(chǎn)量日趨下降，部分調(diào)坯企業(yè)推出市場，中寬帶產(chǎn)量占比呈上升趨勢。帶鋼向更寬、更高端方向發(fā)展。
2. 需求端：鋼管方面，2019年的焊管新增產(chǎn)能在65萬噸左右，遠(yuǎn)不如帶鋼新增產(chǎn)能數(shù)量。其新增產(chǎn)能主要聚集在華北區(qū)域，以螺旋管及方矩管為主，總體新增鋼管對帶鋼需求聚集在較寬較厚規(guī)格帶鋼資源，部分管廠選擇使用部分大卷套裁，總體對窄規(guī)格帶鋼需求產(chǎn)生壓力。
3. 宏觀環(huán)境：當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不穩(wěn)導(dǎo)致期貨大漲或大跌行情加重，但對鋼市影響只是稍縱即逝的調(diào)整。就現(xiàn)階段的鋼市來說，對期貨有一定的影響，但不能持續(xù)，且影響較小。隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇，但存流動性收緊風(fēng)險。中國來講，宏觀面可能會偏穩(wěn)，金融控制力度加強(qiáng)，貨幣政策趨于中性偏緊。但是還需注意2020年10月3日，美國總統(tǒng)大選，特朗普能否繼續(xù)連任，將是全球局勢的zui大變數(shù)，因為特朗普能否連任會對全球局勢產(chǎn)生重大深遠(yuǎn)的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止中美關(guān)系。
4. 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：2019 年房地產(chǎn)行業(yè)盡管受到政策持續(xù)抑制，但實際用鋼量仍然能維持高位運(yùn)行正增長，并不會出現(xiàn)市場前期預(yù)期的需求塌陷，2020年用鋼增量將小于2019年。從行業(yè)來看,建筑行業(yè)需求表現(xiàn)強(qiáng)勁,非建筑行業(yè)需求延續(xù)偏弱格局。
觀點總結(jié)：當(dāng)前帶鋼市場供應(yīng)壓力尚可，全國帶鋼庫存處于歷史低位，北方開始累積，南方繼續(xù)消化，現(xiàn)貨資源依然緊缺。加上北方部分區(qū)域集中新上冷軋鍍鋅帶鋼產(chǎn)線，集中采購，帶鋼材價格格堅挺。受2020年春節(jié)較早及當(dāng)前價位較高影響，下游廠商普遍反映冬儲意愿較低，預(yù)期年初壘庫幅度或有減少。2020年盡管帶鋼面臨退城搬遷，但熱卷產(chǎn)能增加，縱剪資源補(bǔ)充一部分帶鋼的供應(yīng)缺口。隨著鋼材產(chǎn)銷率的持續(xù)減少，加上固定資產(chǎn)投資增長速度偏低，全年難超預(yù)期，因此總體終端需求或穩(wěn)中走勢偏弱；但另一方面，鋼鐵行業(yè)近年去產(chǎn)能力度持續(xù)加強(qiáng)，供應(yīng)增長速度也將逐步放緩，因此2020年帶鋼還在供需兩弱之間持續(xù)博弈。因此，在無明顯利好因素提振下預(yù)期2020年帶鋼材價格格走勢或呈現(xiàn)震蕩走勢偏弱的局勢。（來源：蘭格鋼鐵網(wǎng)）
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