2019年水泥市場回顧及2020年展望

引言：近年來，全國水泥行業(yè)進入高速發(fā)展時期，回顧2018年全國水泥行業(yè)實現(xiàn)水泥產(chǎn)量21.77億噸，熟料產(chǎn)量14億噸，行業(yè)利潤總額高達1546億，同比增加114%，不論是從產(chǎn)量、銷售量還是行業(yè)利潤來看，都...

引言：近年來，全國水泥行業(yè)進入高速發(fā)展時期，回顧2018年全國水泥行業(yè)實現(xiàn)水泥產(chǎn)量21.77億噸，熟料產(chǎn)量14億噸，行業(yè)利潤總額高達1546億，同比增加114%，不論是從產(chǎn)量、銷售量還是行業(yè)利潤來看，都實現(xiàn)了不同程度的提高，同時也隨著區(qū)域間產(chǎn)銷不均衡，去產(chǎn)能落實難度高等問題。

2019年，前三季度全國水泥產(chǎn)量和行業(yè)利潤仍然保持反彈的勢頭，行業(yè)經(jīng)濟指標上行幾成定局。水泥行業(yè)實行錯峰生產(chǎn)已成常態(tài)，淘汰落后產(chǎn)能及加強環(huán)保投入成為趨勢。但我們也看到西南、華南等區(qū)域新建產(chǎn)線持續(xù)投產(chǎn)，仍有企業(yè)有意新增產(chǎn)能，水泥價格行情大幅調(diào)整經(jīng)常發(fā)生，水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍有多重矛盾亟待解決，如何保證水泥行業(yè)持續(xù)良性發(fā)展，持續(xù)帶動行業(yè)邁向質(zhì)量高臺階成為主題。

一、2019年水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及發(fā)展背景

水泥行業(yè)是傳統(tǒng)資源型產(chǎn)業(yè)，以往的粗放式發(fā)展導致該行業(yè)存在產(chǎn)線增長過快、產(chǎn)能集中度過高、產(chǎn)能發(fā)揮過剩、行業(yè)普遍虧損等不同系列問題。近年水泥行業(yè)加強帶動供應側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，調(diào)優(yōu)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境得到較大改觀，行業(yè)利潤增長幅度明顯，行業(yè)自律提高。

1.1 東部及南部市場熟料產(chǎn)線密集，大型熟料產(chǎn)線占比提高

據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，全國水泥熟料產(chǎn)線共計1593條，其中華東及西南區(qū)域數(shù)量zui多，占比全國為24.1%和20.7%。再者為華北、華中、西北、華南和東北區(qū)域。從產(chǎn)能集中度來看，現(xiàn)階段全國日產(chǎn)量在4000噸以上產(chǎn)線共計548條，占比全國總產(chǎn)線數(shù)量的34.4%，產(chǎn)能集中度有所提高，其中日產(chǎn)量在10000噸以上熟料產(chǎn)線分布在安徽、廣東、河南、江蘇、海南等地。

1.2 大型企業(yè)產(chǎn)能排名穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)布局更加完善

2019年全國水泥熟料產(chǎn)能暫無明顯變化，中國建材、海螺、金隅冀東、華潤、華新拉法基、臺泥、山水、紅獅、天瑞及亞泥位居前列。產(chǎn)能前十的企業(yè)總產(chǎn)能10.5億噸，占據(jù)全國熟料總產(chǎn)能50%以上。在企業(yè)合作上，中聯(lián)水泥與同力水泥合營，兩者在河南熟料產(chǎn)能合計超過3000萬噸，成為河南省產(chǎn)能第一企業(yè)，得到業(yè)內(nèi)較大關(guān)注。在國內(nèi)產(chǎn)能相對飽和的背景條件下，中國建材、海螺集團、紅獅水泥等企業(yè)加快在馬來西亞、老撾、緬甸等東南亞等區(qū)域的產(chǎn)能布局，產(chǎn)業(yè)規(guī)模延伸至海外市場。

1.3 熟料產(chǎn)線新增與淘汰置換并存，短期新增較多

據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，截至2019年11月，全國熟料產(chǎn)線新建及擬建共計27條，新增產(chǎn)能3400多萬噸。尤其是西南區(qū)域在熟料產(chǎn)能比較密集且存在產(chǎn)能過剩的情況下，新建產(chǎn)能的投產(chǎn)恐將加重行業(yè)競爭。在淘汰置換方面，涉及熟料產(chǎn)線共計26條，約1800萬噸熟料產(chǎn)可以將陸續(xù)退出。

1.4 錯峰生產(chǎn)形成常態(tài)化

隨著近些年我國水泥行業(yè)的高速發(fā)展，水泥熟料產(chǎn)能增長速度明顯加快，在部分區(qū)域如西南、華東、東北等地水泥熟料產(chǎn)能出現(xiàn)嚴重過剩的情況：一方面業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競爭日漸激烈，銷售價格持續(xù)回落，部分時段跌破成本價，行業(yè)面臨普遍虧損局面；另一方面產(chǎn)能的不合理利用極易造成資源的嚴重浪費及環(huán)境污染等不同系列問題。早在2014年兩會上水泥行業(yè)的錯峰生產(chǎn)就被提出，近年取得了廣泛響應，并已在業(yè)內(nèi)普遍實施，多數(shù)區(qū)域錯峰生產(chǎn)已成常態(tài)。

1.5 水泥水路運輸越發(fā)成熟，長江水道和東部沿海流域物流優(yōu)勢明顯

隨著近些年大型碼頭新建和完善、船運裝載能力的提高以及儲存能力的改善，水泥的運輸條件從傳統(tǒng)意義上的“短腿”產(chǎn)品漸漸實現(xiàn)了長距離運輸。這其中多聚集在長江流域和東部沿海市場，形成了“西材東送”和“北材南下”的黃金通道。

“西材東送”——主要輸出區(qū)域為為重慶、湖北、安徽、江西及江蘇市場，因地處長江沿江市場，依托大型水泥生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)勢沿江發(fā)運至江蘇、上海、浙江及福建東部沿海市場�！氨辈哪舷隆薄饕敵鰠^(qū)域遼寧、河北、山東及江蘇市場，輸入上海、浙江、福建等地。

1.6 前三季度水泥行業(yè)利潤持續(xù)反彈，遠超鋼材及整個工業(yè)利潤水平

全國水泥上市企業(yè)三季度報告顯示，21家上市公司合計取得營收5,054.02億元，同比增加20.58%，合計實現(xiàn)歸母公司凈利潤617.01億元，同比增加21.99%。排名前三企業(yè)順序為中國建材、海螺水泥和金隅集團。2019年前三季度全國水泥行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入7199億元，同比增加14.3%，遠大于整個工業(yè)5.6%的增長速度。同比三大主材之一的鋼材行業(yè)我們發(fā)現(xiàn)，水泥行業(yè)總利潤近兩年在漸漸接近鋼材行業(yè)利潤。而在銷售利潤率方面，水泥行業(yè)為18.3%，遠大于鋼材行業(yè)4.6%的利潤水平。

二、全國水泥市場終端支撐狀態(tài)

水泥作為建筑材料三大主材之一，水泥用量占很高。近年房地產(chǎn)端對水泥需求約占25-35%，基礎(chǔ)建設(shè)端約占水泥總需求的30-40%。建筑行業(yè)房地產(chǎn)投資增長速度和基礎(chǔ)建設(shè)投資增長速度變化情況對水泥需求有一定影響。近五年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增長速度穩(wěn)中上升，而基礎(chǔ)建設(shè)投資增長速度大幅回落，連累固定資產(chǎn)投資整體增長速度。但隨著近兩年“三去一補”政策持續(xù)實施，基礎(chǔ)建設(shè)項目補短板，后期有希望發(fā)力。

2.1 2015-2019年全國房地產(chǎn)投資增長速度和基礎(chǔ)建設(shè)項目投資、新開工面積、水泥產(chǎn)量累計增長速度比對

固定資產(chǎn)的三大領(lǐng)域主要為制造業(yè)、基礎(chǔ)建設(shè)投資、房地產(chǎn)投資，其中基礎(chǔ)建設(shè)項目和房地產(chǎn)投資對水泥的需求占比在55-75%，因此后兩者投資增長速度情況直接對水泥的需求有較大影響。從圖5由此可見，因2015年世界經(jīng)濟低迷，國內(nèi)市場經(jīng)濟受到影響，房地產(chǎn)投資增長速度、基礎(chǔ)建設(shè)投資增長速度、新開工面積增長速度、水泥產(chǎn)量增長速度均出現(xiàn)偏弱趨勢運轉(zhuǎn)。

2016-2019年全國房地產(chǎn)投資完成額增長速度穩(wěn)中上升趨勢運轉(zhuǎn)，截至2019年10月增長速度為10.3%；基礎(chǔ)建設(shè)投資增長速度偏弱運轉(zhuǎn)，現(xiàn)階段增長速度為4.2%；新開工面積增長速度震蕩偏強運轉(zhuǎn)，增長速度為10%；水泥產(chǎn)量增長速度震蕩偏強趨勢，增長速度為5.8%。隨著近年水泥行業(yè)產(chǎn)能置換、錯峰生產(chǎn)、減產(chǎn)排能等政策的實施，水泥產(chǎn)能過剩現(xiàn)象逐步得到控制，水泥產(chǎn)能使用率持續(xù)提高。從2016年水泥產(chǎn)量增長速度與新開工面積增長速度走勢來看，基本保持一致。因水泥產(chǎn)品屬性不同于其他建筑材料，儲存時間較短，速產(chǎn)速銷，供需相對平衡，因此新開工面積增長速度高低直接影響對水泥需求總產(chǎn)量增長速度走勢如何。政府加強基礎(chǔ)建設(shè)項目投資，加上逆周期調(diào)控政策逐步加強，未來基礎(chǔ)建設(shè)投資有希望發(fā)揮托底作用。

2.2 2015-2019年全國房地產(chǎn)新開工面積增長速度有所放緩，水泥需求持穩(wěn)

2015-2018年房地產(chǎn)新開工面積日趨增加，受資金收窄影響，2019年房地產(chǎn)投資有所放緩，總投資額為109603.45億元，累計增長速度為10.3%。新開工面積為185634.42萬立方米，累計增長速度為10%。隨著供應側(cè)改革、“三去一補”等相關(guān)政策持續(xù)實施，預期后期新開工面積增長速度持穩(wěn)運轉(zhuǎn)，將對建筑材料的水泥需求量有一定支撐。

三、全國水泥市場供應端表現(xiàn)情況

隨著水泥行業(yè)供應側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入帶動，化解過剩產(chǎn)能取得初步成效，2015年后，水泥產(chǎn)量開始整體呈穩(wěn)步回落之勢，2018年水泥產(chǎn)量相比2014年下降11.4%。產(chǎn)能得到有效控制，行業(yè)運轉(zhuǎn)質(zhì)量也得到大大改善。隨著國內(nèi)水泥市場好轉(zhuǎn)，水泥產(chǎn)能使用率的提高，行業(yè)利潤增長，國內(nèi)水泥企業(yè)加強水泥生產(chǎn)的同時，國外水泥熟料也開始大規(guī)模進入國內(nèi)市場。2018年熟料進口量開始大幅度增加1180萬噸，今年進口量更持續(xù)擴大，加上產(chǎn)能使用率的提高，今年水泥產(chǎn)量開始小幅提高。

3.1 全年水泥產(chǎn)量止跌反彈，南多北少

2018年全國水泥產(chǎn)量21.8億噸，同比減少6.6%，連續(xù)兩年下降。2019年1-10月份，全國水泥產(chǎn)量19億噸，同比增加4.7%，11-12月北方區(qū)域冬季錯峰生產(chǎn)，限產(chǎn)力度強化，全國水泥產(chǎn)量增長速度放緩，預期全年增加2-3%。

3.2產(chǎn)線運轉(zhuǎn)率小幅提高，庫存回落

按照百年建筑網(wǎng)對全國548家水泥企業(yè)熟料線運轉(zhuǎn)率調(diào)研報告顯示，1-11月全國熟料線平均運轉(zhuǎn)率67.1%，同比上升1.7%。其中四川、重慶等西南區(qū)域運轉(zhuǎn)率有所提高。截至現(xiàn)階段全國熟料庫容比46.1%，同比減少3.5%。其中河南、山東、山西等區(qū)域，控制加多，限產(chǎn)時間加長，庫存回落比較突出。

3.3熟料進口增加，出口減少

2017年熟料進口量87萬噸，2018年進口量為1267萬噸，大幅度增加。今年1-10月熟料進口量1651萬噸，同比增加87%，也超過上年進口總量。

2017年熟料出口量為410萬噸，2018年熟料出口150萬噸，同比減少63%。今年1-10月熟料出口37萬噸，同比減少73%。今年1-10月熟料凈進口量1614萬噸，同比增加117%。造成熟料進口量爆發(fā)式增長的原因主要有：東南亞區(qū)域尤其是越南國內(nèi)熟料產(chǎn)能過剩，加強出口成為他們解決產(chǎn)能過剩的首選途徑。另外沿海區(qū)域需求相對旺盛，熟料供應會出現(xiàn)緊張局面，加上國內(nèi)熟料價格偏高，國外熟料進入增加。

3.4 全國水泥行情實現(xiàn)“高位起步、小幅調(diào)整”，預期全年價格水平與上年持平

2018年百年建筑網(wǎng)全國水泥平均價格為434.2元/噸，較2017年354.3元/噸反彈22.6%；截至2019年11月30日，全國水泥平均價格為443.5元/噸，較2018年同期反彈2.9%，連續(xù)兩年保持漲勢，但反彈幅度明顯收窄。截至11月30日百年建筑網(wǎng)水泥指數(shù)為514.93，同比減少1.27%，今年第四季水泥指數(shù)雖保持漲勢，但上漲動力較上年走勢偏弱。

2019年全國水泥價格起步較高，在2018年全國水泥價格行情持續(xù)帶動下，水泥平均價格達到近年zui高水平。從采購需求單位的角度來看，短時間內(nèi)采購成本快速增加，造價預算超標，市場承受能力削弱。而從宏觀背景來看，全國固定資產(chǎn)投資、新開工面積和土地成交額等指標都呈現(xiàn)增長速度疲軟等狀態(tài)，對水泥價格行情持續(xù)反彈的提振有限。

3.5 南北價格差距均值增大，年度價格差距收窄

今年1-11月南北方價格差距平均值為49.6元/噸，同比增加6.5元/噸，zui高價格差距為74.8元/噸，較上年同期收窄20%，盡管兩者價格差距均值在拉大，但價格差距幅度有所收窄。南方市場需求相對旺盛，水泥供應時有緊張狀況發(fā)生。北方城市受控制、氣候條件的影響需求相對較弱，導致兩者價格差距均值有所加強。但隨著北方市場落實冬季錯峰生產(chǎn)力度強化，產(chǎn)能發(fā)揮得到控制，傳統(tǒng)意義上的東北及西北市場水泥競爭環(huán)境有所改善，價格調(diào)整趨于穩(wěn)定。也隨著“北材南運”量的增加，如遼寧等東部沿海市場，水泥企業(yè)通過水路發(fā)運水泥南下，因此消化本身過剩產(chǎn)能，以緩和南方沿海市場水泥旺季供給緊張的局面。水泥流向半徑的擴大為全國各地的價格差距幅度收窄打下了一定的條件。

四、2020年水泥行業(yè)展望

展望2020年，隨著建筑行業(yè)持續(xù)進入質(zhì)量高發(fā)展時期，也將帶動建筑材料行業(yè)同步良性發(fā)展。三大主材之一的水泥行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)繼續(xù)帶動，國內(nèi)大型水泥產(chǎn)線占比穩(wěn)步增加，同時新增和淘汰產(chǎn)能總量不相對稱，過剩產(chǎn)能淘汰任重道遠。行業(yè)利潤保持反彈的同時，反彈幅度可能會收窄，有喜有憂。

4.1需求小幅攀升，增長幅度放緩。隨著經(jīng)濟下行壓力加強，我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重點漸漸由“去杠桿”向“穩(wěn)增長”轉(zhuǎn)變，政策開始頻繁釋放寬松信號，基礎(chǔ)建設(shè)“補短板”成為“穩(wěn)增長”重點。2020年固定資產(chǎn)增長速度可能會持續(xù)放緩。投資方為回籠資金可能會加快項目開工，因此2020年新開工面積增長速度依舊保持上升趨勢運轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)建設(shè)項目投資增長速度穩(wěn)中有升。綜合來看，2020年水泥需求量有希望突破2019年，增加2-3%。

4.2產(chǎn)能置換提速，新增投入放緩。近些年國家對新增產(chǎn)線的要求尤為嚴格，未來幾年產(chǎn)能置換仍將作為主流，除西南、華南部分區(qū)域產(chǎn)能增加趨勢還在，多數(shù)區(qū)域產(chǎn)能趨于平穩(wěn)，西北、東北部分落后產(chǎn)可加快淘汰和置換。今年新增產(chǎn)能3400萬噸，淘汰產(chǎn)能1800萬噸，凈增加1600萬噸產(chǎn)能，明年全國熟料總產(chǎn)能增長速度整體放緩，預期在1000萬噸左右。

4.3 水泥熟料進口已成常態(tài)，總量穩(wěn)步增加。今年1-10月國內(nèi)進口熟料增長87%，水泥進口量增加163%，東南亞國家產(chǎn)能過剩情況未有緩和，國內(nèi)外水泥熟料價格差距較大、國內(nèi)部分區(qū)域熟料供應季節(jié)性緊張情況仍存，2020年熟料進口量依然呈上升趨勢，預期在2500萬噸以內(nèi)。

4.4 產(chǎn)能使用率提高，水泥總產(chǎn)量維持增長。隨著新增產(chǎn)能投產(chǎn)，大型產(chǎn)線占比提高，產(chǎn)能使用率提高，水泥熟料進口量增加，明年水泥產(chǎn)量也將呈小幅攀升趨勢，預期全年增加2%左右，達到23億噸上下。

4.5 全國水泥價格水平趨于穩(wěn)定，行業(yè)利潤小幅增長。今年春節(jié)較以往提前，12月中旬以后全國水泥平均價格下降趨勢可能會加快，預期2019 年全國水泥平均價格在440元/噸左右，較2018年同期反彈1%-2%。從2019年前三季度水泥利潤分析，再加上四季度水泥銷售旺季利潤支撐，預期2019年水泥行業(yè)利潤可能會超過2000億元。隨著全國水泥行情逐步趨于平緩，行業(yè)競爭格局日漸穩(wěn)定，預期2020年全國水泥行業(yè)利潤以小幅增長為主，反彈幅度收窄。

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