進入2019年底，國際經貿態勢依舊嚴峻，不穩定性因素交織。隨著新棉收獲接近尾聲，供應量達到年內高位，下游紡織市場態勢明顯差于之前。臨近春節，市場逐步進入放假節奏。
一、外部環境復雜多變，不穩定性因素交織
中美貿易摩擦持續近兩年，貿易摩擦對美國經濟產生的不利影響持續顯現，2019年美國第二季度、第三季度GDP增長速度分別降至2.0%、2.1%，世界銀行估計，如果中美貿易爭端不盡快完成，未來幾年美國的經濟增長速度將在2.0%左右徘徊，甚至降至更低。盡管中美第一階段經貿協議文本達成統一，但協議細節仍未公布，后期隨著美國經濟脆弱持續顯現，及其2020年美國大選進入白熱化階段，未來談判的進展將因美國大選走勢和美國經濟走勢的變化而面臨不穩定性。在不能獲得預期利益時美國持續調整策略，經過政治壓力施壓中國，zui近美國國會參議院經過所謂的“香港人權與民主法案”、美國國會眾議院經過“2019年維吾爾人權政策法案”及其美國艦機擅闖中國南海、對華為進行技術制裁等種種跡象表明，美國限制中國發展意圖明顯，仍有在目前貿易戰、科技戰基礎上，將來引起貨幣戰等沖突的可能，市場將面臨很多風險，包括棉花在內的商品很難獨善其身，建議實體企業做好打經久戰的準備。
二、2019/20年度世界棉花供求關系相對寬松，中國產需缺口收窄。
2019年以來，北半球棉花長勢良好，棉花增產，受貿易摩擦影響,世界棉花消費持續下降，中國產需缺口有所收窄。據美國農業部12月數據顯示，2019/20年度世界棉花產量2636.8萬噸，同比增加2.55%；世界棉花消費量2618.6萬噸，同比跌幅0.02%，這是美國農業部今年首次將消費量調為下降，世界產高于需18.2萬噸。據國家棉花市場監測系統數據顯示，2019/20年度中國棉花產量584.3萬噸，同比下降4.29%，消費量758.89萬噸，同比下降5.0%,產需缺口174.59萬噸，較上年收窄13.74萬噸。12月份以后，隨著北半球新棉上市量達到高位，消費疲弱，短時間內供求關系預期平衡偏寬松。
三、棉紡織產業鏈傳導后勁不足，棉價續漲動力有限
2019年10月份以后，中美貿易談判樂觀態度推動棉紡織市場氣氛稍有好轉，但產業鏈傳導并不通暢，下游紡織市場銷勢明顯差于之前。截至2019年12月17日，鄭棉期貨價格較10月初上漲10.14%，皮棉現貨價格上漲5.32%，棉紗上漲幅度僅0.62%、棉布則跌1.84%。紗棉、紗布價格差距收窄，企業利潤下降，據國家統計局數據顯示，1-10月全國較大型紡織企業實現利潤總額同比下降6.4%。臨近年底，企業為年底盡快回籠資金，紗、布降價減少庫存存力度加強，據國家棉花市場監測系統數據顯示，12月初，被抽樣調研企業紗產銷率環比減少0.8個百分點，純棉布庫存高于近三年同期平均水平13.3天。紡企原料采購節奏放慢，12月初，抽樣調研準備采購棉花的企業占比環比減少4.9個百分點。后期隨著年關臨近，現貨市場將進入春節前放假節奏，期貨市場風險依舊較大，截至2019年12月17日，鄭棉主力合約雙邊持倉量87.18萬手，倉單數量96.75萬噸，均符合歷史峰值，套保企業謹防場外資金炒作風險。
四、規劃下年度植棉意向逐步提上議程
隨著2018/19年度北半球棉花收獲接近尾聲，規劃下年度植棉意向面積將逐步提上議程。美國國家棉花總會（NCC）通常在2月份發布新年度植棉面積意向調研結果，因而，2019年12月中旬至2020年1月中旬，ICE棉價走勢以及其他谷物價格走勢將對下年度美棉種植意向產生影響，目前貿易爭端對美棉種植產生不利；2018/19年度印度zui低收購政策支撐印度棉價格走勢偏強，下年度印度棉植棉意向可能相對樂觀；2019年是中國新疆棉花目標價格“三年一定”實施期的zui后一年，后期政策將怎么制定尚不明朗，棉農處于等候觀望狀態。據國家棉花市場監測系統初步數據顯示，預期2020年新疆植棉面積3492.66萬畝，較2019年下降1.1%，較2018年增加1.03%。鑒于各棉花主產國補貼政策對棉花生產的支撐，下年度植棉意向總體可能穩中稍有收窄，zui終植棉面積還將受接下來一個階段棉價走勢影響。
五、國內棉花產銷存預期
本期產銷存預期表未做調整，詳見下表。
