作者：金聯創—王娟娟
據金聯創監測，10月份酚酮產業鏈產品互有漲跌，跌勢多集中于上游產品，純苯、丙烯、苯酚、丙酮均呈現不同程度的下滑趨勢，但下游雙酚A、MMA、MIBK產品月均價較9月份呈現持續上漲的走勢。由于成本支撐塌陷，下游總體理論盈利略有好轉。
10月酚酮產業鏈各產品月漲跌榜：（單位：元/噸）
數據來源：金聯創
第二部分 10月份酚酮產業鏈漲跌情況和走勢分析
圖1
數據來源：金聯創
圖2
數據來源：金聯創
如圖1所示，從10月份酚酮產業鏈月均價環比漲跌統計數據來看，8個產品3漲5跌。從圖2所以可見，其中漲勢zui為突出的當屬MMA，月均價環比上漲4.07%，再者分別是雙酚A和MIBK，月均價環比分別上漲1.73%和1.61%。從下滑幅度來看，苯酚跌勢zui猛，月均價環比跌6.03%。
第三部分 酚酮產業鏈主營產品走勢分析
純苯：10月國內純苯市場較上月總體下降，外盤走低與內貿一度形成順掛，及需求端需求偏淡對市場產生主要利空影響，月內此市場庫存月內繼續下滑至10萬噸以內的年內低點，導致部分持貨商低位出貨興趣降低，掛牌價調整猶豫，仍未跟進市場走勢，對市場跌速產生一定限制作用，同時逼空導致出現小彈，但下旬外盤持續下行，市場跟進外盤繼續疲軟運行。華東地區商談水平月內從5550-5650元/噸下降至5350-5450元/噸；華北地區地煉企業出貨水平低端達到5000元/噸以下，下游采購意向下行至4980-5050元/噸，部分企業暫未存明確大單采購意向。月內國內純苯市場總體交易活躍性有限，成本線出現緩慢下降，持貨商出貨積極性大幅上揚，對后市樂觀缺少。
丙烯：10月，國內丙烯市場小幅震蕩走勢為主。截至31日收盤，山東主流成交7150-7200元/噸，較上月同期收盤下調400元/噸，山東主流價格區間為7150-7550元/噸。國慶節后歸來，市面缺少明確消息指引，業者信心偏謹慎，國內丙烯市場小幅震蕩為主。下游按需補貨，煉廠出貨平穩，煉廠雖小幅拉升試水，誘多提振市場，但因市面暫無強勢支撐優勢，下游入市買盤謹慎，東營部分煉廠庫存壓力增加，出貨意向轉強，實盤讓利可商談，國內丙烯行情再次轉弱。下旬來看，國內丙烯市場呈倒“U”型走勢為主。主力下游行情弱勢難改，打擊業者信心，入市意愿清淡，部分煉廠庫存高壓力升，讓利出貨意向明顯，國內丙烯市場弱勢走跌。但隨著原油及聚丙烯期貨走勢好轉，丙烯市場持續下滑后煉廠挺價意向堅定，下游入市買盤熱情好轉，國內丙烯市場止跌上揚。月末，受聚丙烯期現行情弱勢下降，下游入市心態保持謹慎，雖天津渤化PDH裝置臨時停工，長約減半，但對市場支撐不夠，煉廠出貨壓力下，局部實盤讓利可商談，且商談空間逐步擴大。
苯酚：10月份國內苯酚市場迅速下降觸底后，小幅上升。十一小長假歸來，上游純苯走勢低迷，成本支撐轉弱，且下游中小型企業開工率不夠，對后市又持偏空預期，多消化前期庫存為主，少有入市詢盤，貿易商出貨承壓，加上10月份工作日較少，加重商家的出貨壓力，多將銷售節奏提前，加速市場走跌速度。隨著市場與企業價格倒掛幅度擴大，企業價格必須補跌下調，買盤總體觀望心態濃郁，對市場底部判斷預期不明，庫存保持在低位水平，市場商談迅速走低至7450-7500元/噸附近。臨近月底，由于國產合約量所剩不多，且商家持貨成本居高，前期出貨嚴重虧損，讓利意向收緊，部分試探性小幅提高，但業者對于市場回彈空間持謹慎觀望預期，中間商及下游廠家低位囤倉興趣有限，成交維持剛需。截至31日，華東地區苯酚市場參考商談在7550-7600元/噸附近，較月初8400-8450元/噸的商談價格總體走低850元/噸，月均價環比跌6.03%。
丙酮：10月國內丙酮市場迅速下滑后回彈，國慶假期歸來，商家恢復交投，因節后補貨情緒尚可，且港口庫存降低2.5萬噸，商家挺價意向較高，華東市場商談在4900元/噸，鑒于部分下游廠家節后仍未開工，需求端需求逐步減淡，高價報價難成交，聽聞有大船即將到港，商家出現讓利情緒，市場氣氛轉弱。另外酚酮產業鏈總體表現疲軟，丙酮下游異丙醇及MIBK市場走低，導致下游對原料采購意向繼續減淡，加上部分下游廠家節前囤貨較多， 節后無大單現身市場采購，持貨商出貨壓力持續增加，企業出廠價頻繁下調，市場信心偏空，下游多等候低價采 購，市場陷入無量空跌，另有部分做空商家有意低價出貨，抑制市場價格，zui低成交聽聞4100元/噸，月末市場跌勢有所放慢，均價商普遍出現虧損，且臨近月底，現貨所剩不多，商家出現低價惜售情緒，大戶集體挺價推漲，低價貨逐步退出市場，氣氛逐步升溫，不過下游追進謹慎，商家緩慢推動為主。截至收盤，華東商談價格在4400元/噸附近。
雙酚A：10月份國內雙酚A市場呈現“漲-跌-漲”的走勢。十一小長假歸來，由于商家現貨持有相對集中，且山東利華益價格調漲，總體炒漲氣氛濃郁，商談價格迅速拉高至10200-10250元/噸附近。但上游苯酚及丙酮深度下行，成本支撐塌陷，且下游跟高情緒抵觸，成交低迷，廠家及商家出貨承壓下，庫存壓力增加，讓利出貨意向走高。臨近月底，由于通過前期的持續下行，雙酚A廠家理論盈利欠缺，部分出廠報價調漲，對市場形成一定支撐作用，且商家持貨成本居高，低價收緊，商談止跌上漲。截至31日，華東地區雙酚A市場參考商談在9900-10000元/噸附近，較月初9900-10000元/噸的商談價格持平。
金聯創預期，2019年11月份酚酮產業鏈仍難逃低迷行情，主要需求端產品開工欠佳，補貨情緒不高，供需基本面疲弱，且成本支撐有限，總體回彈潛力不夠。以下為針對主營產品的后市預計：
純苯：11月市場主要關注外盤的走勢及市場庫存的變化。外盤在短期疲軟，相對內貿出現順掛，對后者產生下拉作用，原油總體偏疲對外盤產生一定影響，內貿成本支撐不夠，目前評價11月成本線低端趨于5150-5300 元/噸。市場庫存回落預期對內貿跌勢產生限制，目前庫存不夠10萬噸，加上持貨商出貨積極性上升，可流通貨量所以出現降低。綜上預期受月初價格偏低運行影響，11月上半月仍有弱勢盤整，月中或存小幅重挫上漲機會，下半月仍有偏弱機會。
丙烯：11月份，原油運行區間在10月基礎上略有升溫，但11月是世界石油需求淡季，原油需求將處于年內低位，且中美經貿關系存不穩定性，預期對丙烯市場支撐不夠。供應面來看，墾利、齊成、海右、萬通將相繼恢復開工，提振山東煉廠開工刷新高，供應方面延續緩慢增長態勢。需求方面來看，丁辛醇、環氧丙烷開工逐步上漲，但魯清新廠粉料裝置存檢修計劃，或對市場產生較大利空。全局來看，基本面明顯支撐優勢有限，下游入市剛需買盤，鮮少大量囤貨。金聯創預期11月國內丙烯市場新趨勢仍以震蕩下降為主，建議緊密關注聚丙烯期現行情及下游廠家開工情況。
苯酚：金聯創預期11月份國內苯酚市場寬幅震蕩為主。目前，由于價格處于年度相對低位，且酚酮企業理論盈利欠缺，加上下游剛需還在，商家暫未有較大的出貨壓力，市場再次深跌的概率不大。但上游純苯走勢低迷，成本支撐不夠，且國內酚酮裝置均運轉正常，沙特貨補充進口市場，供應方面維持寬松狀態，市場難有較大的回彈空間。全局來看，買賣盤利空與利好博弈，寬幅震蕩為主。
丙酮：金聯創預期 11 月份丙酮市場震蕩整理，酚酮廠家基本維持保本附近，最近未聞裝置停車檢修，供應量依然正常， 目前市場價格基本在商家成本線附近，商家讓利意向相對較弱，聽聞海力加異丙醇裝置即將投產，丙酮需求仍有提高 空間，支撐市場信心，觀點總結，11 月丙酮市場或將震蕩整理為主。
雙酚A：由于上游苯酚及丙酮價格繼續回彈潛力不夠，成本支撐有限，且需求端需求跟進維持剛需，部分消庫為主，但南通星辰雙酚A裝置停車檢修，后期供應縮減，且雙酚A企業理論盈利有限，企業挺價意向堅挺，短期雙酚A市場小幅整理為主，漲跌兩難。
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